> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # CMBI Credit Commentary 总结 ## 核心内容概览 本报告为CMBI固定收益部发布的《The Asset G3 Bond Benchmark Review 2026》市场日报，涵盖当日债券市场动态、交易台观点、宏观新闻回顾及分析员市场观点等内容。报告重点分析了多个市场参与者的表现及财务状况，并提供了相关债券发行信息。 ## 主要观点 ### 债券市场动态 - **GLPSP 4.6 Perp** 涨幅1.8点。 - **NWDEVL 6.25 Perp** 涨幅0.5点。 - **ACPM 4.85 Perp/ACENPM 4 Perp** 涨幅0.7-1.1点。 - **SMCGL 5.45 Perp** 涨幅0.1点，其他SMCGL Perps未变。 - **SOFTBKs** 涨幅0.9点。 - **MEITUA/XIAOMI** 交易1-3bps tighter，受益于Meituan 1Q26业绩超预期。 - **MGMCHI 31-33s** 跌幅0.4-0.5点，而MGMCHI 27涨0.1点。 - **HYSAN 4.85 Perp** 被回购，剩余金额降至424.136万美元。 - **European AT1s** 表现疲软，UBS Perps下跌0.7点。 ### 交易台观点 - **HKTGHD 36** 发行定价为T+70bps，低于预期的T+110bps。 - **SMCGL 5.45 Perp** 与新发行USD Perp同步进行，价格小幅上涨。 - **GLPSPs/GLPCHI 29** 表现强劲，涨幅达2.6点。 ### 宏观新闻回顾 - **美国股市**：S&P上涨0.13%，Dow上涨0.45%，Nasdaq上涨0.03%。 - **美国就业数据**：4月JOLTS职位空缺为761.8万，高于市场预期的686.0万。 - **美国国债收益率**：2/5/10/30年期收益率分别为4.05%、4.17%、4.46%、4.97%。 - **印尼**：启动“单一通道”出口制度，自2026年6月1日起由DSI负责战略商品贸易。 - **中国水业**：其关联公司Kangda International计划发行20亿美元美元债券。 - **LG电子**：S&P将其评级上调至BBB+，前景稳定。 - **马士基**：S&P将其评级上调至BB+，前景稳定。 - **印度Vedanta**：被印度执法局搜查，涉及对母公司Vedanta Resources的特许权使用费支付调查。 ## 关键信息 ### HKTGHD发行情况 - HKT Capital计划发行10年期美元无担保高级债券，评级为Baa2/BBB/-。 - 新发行HKTGHD 36的定价为T+70bps，低于预期的T+110bps。 - 现有HKTGHD债券的T-spread和YTM分别为62bps和4.7%，63bps和4.8%。 - HKTGH在FY25实现收入增长5%至47亿美元，EBITDA增长4%至18亿美元。 - 公司现金流充足，截至2025年12月，持有现金312万美元，未动用融资额度23亿美元。 - 公司总债务/EBITDA和净债务/EBITDA分别为3.1倍和2.9倍，预计通过资产处置可进一步改善。 ### 其他市场动态 - **印尼**：启动“单一通道”出口制度，DSI负责战略商品贸易。 - **中国水业**：计划发行20亿美元美元债券。 - **LG电子**：S&P将其评级上调至BBB+，前景稳定。 - **马士基**：S&P将其评级上调至BB+，前景稳定。 - **Hysan Development**：回购21.021万美元HYSAN 4.85 Perp，剩余金额降至424.136万美元。 - **UBS**：发行15亿美元PerpNC6.5 AT1，定价为6.875%。 - **CNH债券**：因中国AM和国际账户的积极购买而上涨1.0点。 - **LGFV空间**：高收益CNH债券仍受追捧，但美元债券面临抛压。 ## 债券发行信息 ### 已发行 - 无新发行债券。 ### 发行计划 - **HKT Capital Limited**：计划发行10年期美元债券，定价T+110bps，评级Baa2/BBB/-。 - **IIFL Finance**：计划发行3.25年期美元债券，利率7.9%，评级-/B+/B+。 ## 风险与免责声明 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行评估投资风险，并咨询专业财务顾问。 - CMBIGM不承担因依赖报告信息而产生的任何损失或责任。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性、完整性或及时性。 - 报告仅限指定接收者使用，未经授权不得复制、分发或出版。 ## 联系方式 - **固定收益部**：Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 Email: fis@cmbi.com.hk - **作者**： - **Glenn Ko, CFA**：(852) 3657 6235 / glennko@cmbi.com.hk - **Cyrena Ng, CPA**：(852) 3900 0801 / cyrenang@cmbi.com.hk - **Yujing Zhang**：(852) 3900 0830 / zhangyujing@cmbi.com.hk ```