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冠通期货热卷研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货于2026年4月8日发布的热卷期货市场分析，主要围绕近期市场行情、基本面数据、驱动因素及短期观点展开。报告指出，热卷市场在经历价格波动后呈现止跌企稳迹象，供需格局边际改善，但整体仍偏弱。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周三持仓量增加41402手，成交量达293197手，较上一交易日放量。短期价格跌破5日均线3289附近，30日均线3284，60日均线3290。
• 现货价格：上海热卷价格报3270元/吨，较上一交易日下跌10元。
• 基差：期现基差为-12元，表明期货价格略低于现货价格。

三、基本面数据分析

1. 供应端

• 实际周产量为306.21万吨，周环比增加0.60万吨，连续两周小幅回升。
• 钢厂复产意愿增强，供给端维持高位运行。

2. 需求端

• 表观消费量为320.26万吨，环比增加6.63万吨，增幅2.11%。
• 终端需求（制造业、汽车、家电等）在3-4月传统旺季明显发力，采购积极性提升。

3. 库存端

• 社会库存为358.88万吨，周环比减少10.54万吨，去库节奏加快。
• 钢厂库存为80.34万吨，环比减少3.51万吨，连续多周去化。
• 总库存为439.22万吨，环比减少14.05万吨，全市场库存持续去化，供需格局边际改善。

4. 政策面

• 2026年3月5日全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。
• 然而，当前制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策对热卷需求端的传导仍需时间。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 总库存持续去化，社库去库节奏加快，为热卷价格提供底部支撑。
• 表需环比回暖，显示终端需求韧性较强。
• 制造业需求强于建筑用钢，长期基本面有支撑。

偏空因素

• 产量小幅回升，供给端边际扩张，可能压制价格反弹。
• 需求修复幅度弱于产量，供需格局弱于螺纹。
• 总库存仍处高位，限制价格反弹空间。
• 成本支撑有所下滑，出口遇阻，情绪受地缘事件扰动。

五、短期观点总结

• 热卷主力合约周三探底回升，日线收下影十字阳，显示市场情绪有所回暖。
• 短期价格跌破多条均线，关注能否企稳重新站上，不过度悲观。
• 下方空间较为有限，需等待基本面进一步改善。
• 后续需重点关注表需持续性、库存去化情况、原料价格走势及出口订单变化。

六、报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
• 分析师：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 信息来源：我的钢铁网、Wind、金十期货网站

七、免责声明

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