> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股有色金属行业2025年年报&2026年一季报业绩回顾总结 ## 核心内容 2025年与2026年第一季度，A股有色金属行业整体业绩显著提速增长，主要受益于行业景气度的提升、政策支持、全球供应链变化及地缘政治因素。尽管存在一些短期扰动，如中东冲突，但整体行业仍表现出较强的盈利能力与增长潜力。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2025年A股有色金属行业整体营业收入同比增长16.10%，归属于母公司股东净利润同比增长62.77%；2026Q1营业收入同比增长37.98%，净利润同比增长110.64%。 - **行业景气度上行**：由于国内逆周期调节政策和美联储降息，有色金属价格全年上涨，带动行业盈利能力提升。 - **ROE提升**：2026Q1A股有色金属行业整体ROE环比上升至4.76%，创近15年新高，主要由销售利润率提升推动。 - **毛利率上行**：2026Q1A股有色金属行业整体毛利率为16.76%，环比上升0.10个百分点，主要因有色金属均价上涨。 - **库存与现金流改善**：2026Q1行业库存周转天数增加，但经营性现金流同比显著增长，显示行业财务状况改善。 - **估值处于低位**：目前A股有色金属行业整体市盈率和市净率均处于历史低位，具备投资价值。 ## 关键信息 ### 业绩增长情况 - **2025年**：A股有色金属行业整体营业收入同比增长16.10%，净利润同比增长62.77%；2025Q4单季度营业收入同比增长33.83%，净利润同比增长109.70%。 - **2026Q1**：营业收入同比增长37.98%，净利润同比增长110.64%。行业业绩增速分布显示，业绩增长超过100%的公司增加至35家，占比32.41%。 ### ROE提升分析 - **2026Q1**：行业整体ROE为4.76%，环比上升1.29个百分点。销售利润率从5.42%上升至8.04%，是ROE提升的主要原因。 - **ROE构成**：资产周转率下降拉低ROE 0.28个百分点，权益乘数上升推动ROE上升0.02个百分点。 ### 毛利率变化 - **2026Q1**：行业整体毛利率为16.76%，环比上升0.10个百分点，主要受有色金属均价上涨影响。 - **子行业表现**：铝、钨、锂、磁性材料板块毛利率显著提升。 ### 库存与现金流 - **库存增加**：2026Q1行业整体库存周转天数为65.25天，创2020Q1以来新高。 - **现金流改善**：2026Q1经营性净现金流同比增长182.08%，显示行业财务状况好转。 ### 行业估值 - **市盈率**：目前A股有色金属行业市盈率约为17.56x，远低于历史平均水平35.86x。 - **行业排名**：年初至今A股有色金属行业涨幅在SW31个一级行业中排名第7位。 ## 投资建议 - **关注板块**：铜矿板块、铝行业、锂矿板块。 - **个股推荐**： - 铜矿板块：紫金矿业、洛阳钼业、藏格矿业、五矿资源 - 铝行业：云铝股份、天山铝业、神火股份、中孚实业 - 锂矿板块：天齐锂业、赣锋锂业、大中矿业、盛新锂能、中矿资源、融捷股份 ## 风险提示 1. 国内经济复苏低于预期 2. 美联储降息低于预期 3. 中东冲突超出预期 4. 有色金属下游需求不及预期 5. 有色金属价格大幅下跌 ## 图表目录 - 图1：2025年A股有色金属行业营业收入增速与业绩增速 - 图2：2026Q1单季度A股有色金属行业营业收入增速与业绩增速 - 图3：A股有色金属行业上市公司2025年业绩增速分布 - 图4：A股有色金属行业上市公司2026Q1业绩增速分布 - 图5：A股有色金属行业整体累计营业收入增速 - 图6：A股有色金属行业整体累计业绩增速 - 图7：A股有色金属行业整体单季度营业收入增速 - 图8：A股有色金属行业整体单季度业绩增速 - 图9：中国有色金属行业景气指数 - 图10：2026Q1A股有色金属行业整体ROE水平环比上行 - 图11：A股有色金属行业整体销售利润率 - 图12：A股有色金属行业整体资产周转率 - 图13：2026Q1A股有色金属行业整体销售毛利率环比上行 - 图14：A股有色金属行业整体四项期间费用率水平 - 图15：A股有色金属行业整体其他费用率水平 - 图16：南华有色金属价格指数2026Q1均价环比上涨 - 图17：A股有色金属行业整体库存占总资产比重 - 图18：A股有色金属行业整体库存周转天数上升 - 图19：2026Q1A股有色金属行业整体现金流占收入比重高于历史同期平均水平 - 图20：2026年至今A股有色金属行业涨幅在SW31个一级行业中排名第7位 - 图21：A股有色金属行业整体市盈率水平 - 图22：A股有色金属行业整体市净率水平 ## 表格目录 - 表1：2025年A股有色金属行业上市公司业绩增速分布 - 表2：2026Q1A股有色金属行业上市公司业绩同比分布占比 - 表3：A股有色金属行业单季度营业收入同比增速与归母净利润同比增速 - 表4：A股有色金属行业单季度收入环比增速与归母净利润环比增速 - 表5：A股有色金属行业ROE水平 - 表6：2026Q1销售利润率提升，驱动A股有色金属行业整体ROE水平环比上行 - 表7：A股有色金属行业毛利率水平 - 表8：A股有色金属行业存货周转天数 - 表9：A股有色金属行业整体经营净现金流同比与环比增速 - 表10：2026Q1A股有色金属行业现金流量占收入比重