深度报告-2026-01-28-开源证券-中小盘策略专题_次新股说（2025第8期）_本批宏工科技_佳力奇_超研股份等值得重点跟踪_51页_4mb

中小盘研究团队：次新股跟踪报告（2025第8期）

核心内容概述

本报告聚焦于2025年第8期次新股，重点分析了宏工科技、佳力奇和超研股份三家公司的发展现状、核心业务、市场前景及潜在风险。三家公司分别在物料自动化处理、航空复合材料零部件、医学影像及工业无损检测领域具有显著的行业地位和领先优势，且均在技术研发、市场拓展及客户合作方面展现出强劲的增长潜力。

1. 宏工科技（301662.SZ）

1.1 行业地位与业绩表现

• 宏工科技是国内物料自动化处理领域的领军企业，深耕锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等行业。
• 公司主要产品为物料自动化处理产线和单机设备，其中产线是主要收入来源，2022-2024年1-9月产线营收占比分别为80.55%、84.15%、92.79%，持续上升。
• 2020年至2023年，公司营业收入从3.32亿元增长至31.98亿元，年均复合增长率高达76.16%；净利润从0.66亿元增至3.15亿元，年均复合增长率达47.94%。
• 2024年公司营收和净利润有所回落，但毛利率、净利率和ROE仍高于可比公司平均水平。

1.2 行业趋势与市场前景

• 物料自动化处理行业下游应用场景广泛，包括锂电池、精细化工、食品医药等，市场规模稳步增长。
• 自动化与智能化设备需求旺盛，行业向高精度、一体化、柔性化方向发展。
• 公司在锂电池领域已具备成熟的工艺模型和解决方案，且在固态电池、干法电极等新兴技术领域具有先发优势。
• 公司正积极拓展非能源板块，目标在2030年前使非能源板块业务收入占比达到40%左右。

1.3 技术优势与研发投入

• 公司坚持自主研发，掌握全流程核心技术，拥有429项已授权专利，其中发明专利13项，实用新型381项，外观设计35项。
• 公司通过智能物料输送与混配自动化系统项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目等IPO募投项目，提升技术能力与市场竞争力。

1.4 风险提示

• 创新风险：行业技术迭代快，若不能及时跟进，将影响市场竞争力。
• 市场竞争风险：行业集中度低，竞争激烈，需加强技术优势与市场拓展。
• 行业周期性风险：公司主要客户为锂电池行业，若该行业扩产速度放缓，将影响公司业绩。

2. 佳力奇（301586.SZ）

2.1 行业地位与业务布局

• 佳力奇专注于航空复合材料零部件，是连续七年被航空工业评为“金牌供应商”/“优秀供应商”的唯一企业。
• 公司产品广泛应用于军用与民用航空领域，包括歼击机、运输机、无人机、导弹等。
• 2020-2024年，公司营业收入由0.92亿元增长至6.26亿元，年均复合增长率达38.07%；净利润由3,285万元增至1.2亿元，年均复合增长率达40.90%。

2.2 行业发展趋势与市场前景

• 军用领域：随着国防预算持续增长，复合材料在军机上的应用比例逐年提升，预计未来将提高至25%左右。
• 民用领域：中国航空市场预计到2041年将成为全球最大的单一市场，为复合材料应用提供广阔空间。
• 公司在航空复合材料制造领域已形成完整的产业链，包括材料设计、工艺设计、结构设计、制造控制等，具备较强的技术实力。

2.3 技术优势与客户资源

• 公司拥有7项核心技术，均为自主研发，且在航空工业核心主机厂中具有较高的客户粘性。
• 公司产品毛利率较高，2021-2024年综合毛利率分别为46.94%、43.28%、32.80%，净利率维持在30%以上，盈利能力较强。
• 公司正通过先进复合材料数智化生产基地和研发技术中心等募投项目，提升产能与研发能力。

2.4 风险提示

• 市场波动风险：航空复合材料业务受国防预算及军机采购周期影响较大。
• 成本控制风险：随着军用领域订单价格下调，可能影响公司盈利能力。
• 技术替代风险：虽然热压罐和热压机模压成型工艺短期内难以被替代，但行业竞争加剧可能对技术领先性提出更高要求。

3. 超研股份（301602.SZ）

3.1 行业地位与产品布局

• 超研股份是医学影像和工业无损检测领域的先行者，产品包括医用超声影像设备、X射线设备、工业无损检测设备等。
• 公司在AI、5G、云计算等前沿技术融合方面表现突出，如“全容积扫查+容积AI诊断”方案提升乳腺癌筛查效率，便携式DR系统集成AI辅助诊断功能。

3.2 行业趋势与市场前景

• 医学影像和工业无损检测行业需求旺盛，市场规模不断扩大。
• 公司产品广泛应用于医疗、工业、科研等领域，尤其在高端医疗影像设备和工业检测系统方面具有技术优势。
• 国家战略推动进口替代，公司具备技术和渠道优势，有望进一步拓展市场。

3.3 技术实力与研发能力

• 公司拥有四十余年发展历史，产品种类丰富，业务覆盖广泛。
• 公司重视研发创新，2023年荣获“汕头市专利创造荣誉证书”，具备较强的研发能力。
• 公司拥有完善的质量管理体系和高自动化生产线，保障产品高品质。

3.4 风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响下游需求。
• 新股发行制度变化：可能对公司融资与市场拓展产生影响。

4. 主要观点与关键信息

4.1 行业发展趋势

• 物料自动化处理行业正向高精度、一体化、智能化方向发展，下游应用场景不断扩展。
• 航空复合材料应用比例持续提升，军民双轮驱动下市场空间广阔。
• 医学影像与工业检测行业需求旺盛，技术融合推动产品创新。

4.2 公司竞争力分析

• 宏工科技：凭借全流程技术优势和客户资源，业绩增速领先，未来将拓展非能源板块。
• 佳力奇：深耕航空复材领域，拥有较强的技术实力和客户粘性，盈利能力突出。
• 超研股份：技术积累深厚，产品融合前沿技术，具备较强的市场竞争力。

4.3 募投项目与未来规划

• 三家公司均通过IPO募集资金，用于技术升级、产能扩张和市场拓展。
• 宏工科技重点拓展非能源板块，佳力奇加强航空复材制造能力，超研股份推动医学影像与工业检测技术融合。

5. 风险提示

• 宏观经济风险：行业整体受宏观经济波动影响较大。
• 技术创新风险：技术迭代快，若公司不能持续创新，将面临竞争力下降。
• 市场竞争风险：行业集中度低，需不断提升技术和服务能力以保持领先地位。
• 新股发行制度变化：可能对融资环境和市场拓展产生影响。