> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华沿机器人（1021.HK）IPO 申购指南总结 ## 核心内容概述 华沿机器人（1021.HK）于2026年3月30日（星期一）在港交所上市，招股价格为17港元/股，每手股数为200股，入场费为3,434.29港元。本次IPO招股总数为8,078.5万股，其中国际配售占95%（7,674.56万股），公开发售占5%（403.94万股）。扣除包销费及佣金后，公司集资额为12.804亿港元。 ## 主要观点 ### 行业背景与前景 - 华沿机器人专注于协作机器人及核心运动部件的研发、生产与销售，服务于工业自动化领域。 - 全球协作机器人市场收入在2024年达到人民币75亿元，占整体机器人市场收入（4,316亿元）的约1.7%。 - 全球机器人市场从2020年的人民币2,560亿元增长至2024年的人民币4,316亿元，复合年增长率（CAGR）为14.0%。 - 预计2025年至2029年，全球机器人市场将继续以15.0%的CAGR增长，到2029年将达到人民币8,619亿元。 - 协作机器人市场占比预计从2020年的1.0%上升至2029年的4.1%，显示长期增长潜力。 ### 公司财务表现 - 公司2022年实现收入人民币109.4百万元，2023年增长60.2%至人民币175.4百万元，2024年进一步增长77.0%至人民币310.4百万元，2022-2024年复合年增长率为68.4%。 - 2022年公司净亏损人民币83.4百万元，2024年实现净利润人民币17.9百万元，实现扭亏为盈。 - 截至2024年9月30日止九个月，公司净利润为人民币9.0百万元；截至2025年9月30日止九个月，公司出现净亏损人民币15.6百万元。 ### 估值分析 - 华沿机器人港股发行中间价为17港元/股，对应2024年PS（市销率）为25.6倍，处于行业中间区域。 - 行业相关上市公司估值数据如下（表1）： - **极智嘉-W**（2590.HK）：收盘价18.96港元，总市值253.55亿港元，PS为9.75倍。 - **速腾聚创**（2498.HK）：收盘价33.62港元，总市值162.88亿港元，PS为9.15倍。 - **越疆**（2432.HK）：收盘价35.80港元，总市值157.50亿港元，PS为39.03倍。 - **优必选**（9880.HK）：收盘价101.90港元，总市值512.97亿港元，PS为36.39倍。 ## 关键信息 ### 申购建议 - 综合考虑近期市场环境和公司估值，**建议投资者谨慎申购**华沿机器人。 - 公司虽在收入上呈现强劲增长，但盈利能力和估值水平仍需进一步观察。 ### 免责条款 - 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应独立评估信息，自主决策并承担相应风险。 - 本报告不构成投资建议，亦不承诺任何回报。 ### 分析员声明 - 报告由国元证券分析师杨森撰写，其SFC编号为BJO644，联系方式为电话：0755-21519178，邮箱：yangsen@gyzq.com.hk。 - 分析员具备香港证监会授予的第四类牌照，以独立、客观的态度出具研究报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。 ### 特别声明 - 报告可能涉及与相关公司建立或争取建立业务关系的潜在利益冲突，投资者应留意其可能影响报告观点的客观性。 ## 总结 华沿机器人作为一家协作机器人公司，正处于快速增长的行业背景下。公司财务表现已实现扭亏为盈，但其估值仍高于行业平均水平，且近期市场波动较大。因此，尽管行业前景广阔，但建议投资者在申购时保持谨慎，结合自身投资策略和市场判断进行决策。