> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝产业链周度分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月18日氧化铝产业链的市场走势、供需情况、库存变化及风险提示等内容，重点围绕原料供应、氧化铝价格波动、库存水平及市场动态进行阐述。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 原料供应情况 - **国内矿石价格**：上周国内矿石价格保持稳定，山西58/5品位矿石到厂含税价格为628元/吨，河南58/5铝土矿到厂价为610元/吨。 - **供应紧张**：国产矿供应偏紧，山西、河南矿区开工率普遍偏低，受安全减产及矿山整顿影响，部分矿山暂停生产。 - **进口矿石价格**：普通品位矿石成交价格约为66美元/干吨，高品位矿石成交价格超过70美元/干吨。 - **发运减少**：低位FOB价格已击穿多数矿山成本，导致几内亚矿山生产及发运意愿降低，发运量减少甚至停发。 - **矿石到货量**：期内新到矿石401.8万吨，其中几内亚资源332.4万吨，澳大利亚资源69.4万吨。 - **运费上涨**：几内亚至中国航线Cape型船运费上涨至38美元/吨。 ### 氧化铝市场情况 - **现货价格**：上周氧化铝现货价格总体稳定，新疆区域价格小幅回落。阿拉丁（ALD）北方综合价格在2680-2700元/吨，国产加权指数为2702.6元/吨，较上周下跌3.9元/吨。 - **进口价格**：进口氧化铝港口报价在2720-2760元/吨，与上周持平。澳洲氧化铝报价为306美元/吨，较上周下跌1美元/吨。 - **成本与利润**：国内氧化铝完全成本为2650元/吨，实时利润为59元/吨。 - **产能爬坡**：前期新投产能逐步走向产能爬坡期，全国氧化铝建成产能11732万吨，运行产能9345万吨，较上周增加30万吨，开工率79.6%。 ### 需求端动态 - **国内电解铝产能**：国内电解铝运行产能4480.3万吨，周环比持平。主要增产集中在内蒙古霍煤鸿骏扎铝二期及辽宁象屿铝业有限公司，预计霍煤鸿骏扎铝二期6月份复产完毕，辽宁象屿铝业本月复产完毕。 - **海外电解铝产能**：海外电解铝最新运行产能为2734.7万吨，无明显变化。 ### 库存与仓单情况 - **全国氧化铝库存**：截至5月14日，全国氧化铝库存量为556.5万吨，较上周增加7万吨。 - **电解铝厂库存**：电解铝厂库存变动不一，整体小幅下移。 - **氧化铝厂库存**：氧化铝厂库存基本稳定，新项目投产形成静态少量库存。 - **港口库存**：氧化铝港口库存保持快速增长，尤其集中在环渤海区域港口。 - **仓单变化**：上期所氧化铝注册仓单为511,825吨，较上周增加8,375吨。 --- ## 产业链上下游数据监测 ### 原料及成本端 - **国产铝土矿价格**：价格波动较大，山西、河南、山东、广西等地价格不一，主要受市场供需影响。 - **进口铝土矿价格**：不同品位矿石价格差异明显，几内亚和澳大利亚的CIF价变化频繁。 - **其他相关商品**： - **烧碱价格**：国内烧碱价格波动显著，液碱和片碱价格均有较大起伏。 - **动力煤价格**：价格在2026年5月出现明显波动，部分月份价格飙升至2,500元/吨。 - **区域成本差异**：各省份氧化铝生产成本存在差异，广西、河南、山东、山西等地成本波动明显。 ### 氧化铝价格及供需平衡 - **价格波动**：国内氧化铝现货价格在各省份有所不同，整体价格保持稳定。 - **供需平衡**：氧化铝供需基本平衡，但存在小幅波动，供给-需求差值在73万吨至195万吨之间。 - **电解铝价格**：国内电解铝现货价格在22,500元/吨左右，周环比略有上涨。 - **期货比价**：上期所电解铝与氧化铝期货比价在7.2至9.5之间波动。 ### 库存及仓单变化 - **电解铝厂库存**：电解铝厂库存呈波动趋势，部分周次库存下降。 - **氧化铝厂库存**：氧化铝厂库存波动较小，整体维持在较低水平。 - **堆场/站台/在途库存**：国内氧化铝堆场/站台/在途库存呈增长趋势，尤其在2026年4月后有所上升。 - **港口库存**：氧化铝港口库存持续增长，部分周次达到65万吨。 - **总社会库存**：全国氧化铝总社会库存持续上升，2026年4月达到560万吨。 - **期货仓单及持仓**：上期所氧化铝仓单量及持仓量持续增加，2026年5月仓单量达500,000吨，持仓量达700,000手。 --- ## 风险提示 - **地缘冲突加剧**：全球地缘冲突持续，可能影响供应链稳定性。 - **全球通胀上行**：通胀压力可能对原料及产品价格产生上行压力。 - **几内亚政策不确定性**：几内亚政策仍有待观察，可能影响矿石供应。 - **长期过剩压力**：尽管短期供应紧张，但长期来看，过剩压力不减，期价预计仍偏弱运行。 --- ## 总结 整体来看，氧化铝产业链在2026年5月处于震荡状态，供应端因国内矿山减产及进口矿石发运减少而有所收紧，但大型产业链集团仍积极补货，市场需求相对稳定。库存方面，港口库存增长明显，而厂库存保持低位。未来需密切关注几内亚政策变化及地缘冲突对全球供应链的影响，以判断氧化铝市场走势。