> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货软商品日报（2026年2月12日） 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>棉花</td><td>周三，ICE美棉上涨0.41%，报收64.04美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.51%，报收14745元/吨，主力合约持仓环比下降3860手至69.6万手。国际市场方面，宏观层面仍有扰动，美国非农数据强劲，预期降息节点推迟，美元指数震荡走强。基本面来看，USDA2月报环比调减2025/26年度美棉出口量预期值，库销比预期同比增加，2025/26年度美棉供需格局预计较为宽松。国内市场方面，郑棉主力合约期价震荡上行，持仓小幅下降。近日中国棉花信息网发布意向种植面积调研报告，2026年我国棉花意向种植面积同比下降1.7%，全国棉花产量预计同比下降5.8%。整体来看，我们认为节前郑棉上行驱动有限。春节假期临近，纺织企业陆续放假，纺企棉花库存可用天数已经创下近五年来同期新高，补库需求的时间与空间均有限，市场成交转淡。综合来看，节前郑棉以震荡格局对待。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>白糖</td><td>消息方面，美国在10月开始的2025/26年度糖产量预计将达到941万短吨的历史高位，受助于甘蔗糖产量增加。美国农业部将甘蔗糖产量预估从1月的420万短吨上调至430万短吨，维持甜菜糖产量在510万短吨不变。现货报价方面，广西制糖集团报价区间5300~5400元/吨；云南制糖集团报价5130~5190元/吨，报价均持平；加工糖厂主流报价区间为5580~5900元/吨，仅个别下调10元/吨。原糖昨日大幅下跌，跌破13.6美分/磅前低。市场对于过剩交易已久，仍有顾虑。国内临近假期基本面并无新驱动和题材，避险情绪下，市场表现谨慎，节后国内处于季节性淡季，预计仍以震荡偏弱为主，注意持仓风险。</td><td>震荡</td></tr></table> # 二、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨） 图3：棉花3-5价差（元/吨） 图5：棉花仓单及有效预报（张） 图2：棉花主力合约基差（元/吨） 图4：棉花 $1\%$ 关税配额下内外价差（元/吨） 图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 数据来源：Wind 光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨） 图7：白糖主力合约基差（元/吨） 图8：白糖3-5价差（元/吨） 图9：白糖仓单及有效预报（张） 数据来源：Wind 光大期货研究所 # 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200 期货交易咨询资格号：Z000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502 期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 ·期货从业资格号：F03099994 期货交易咨询资格号：Z0021057 # 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。