20260212-光大期货-软商品日报_5页_527kb

光大期货软商品日报（2026年2月12日）总结

一、核心内容概述

本报告为光大期货研究所发布的软商品市场分析，主要聚焦于棉花和白糖两个品种的近期走势及市场影响因素。报告从国际宏观环境、基本面数据、市场情绪及技术面分析等多维度出发，对两个品种进行了综合研判，认为短期内市场将呈现震荡走势。

二、品种分析

1. 棉花

• 国际宏观环境：

  • ICE美棉价格周三上涨0.41%，报收64.04美分/磅。
  • 美国非农数据强劲，导致降息预期推迟，美元指数震荡走强。
  • USDA2月报调减2025/26年度美棉出口量预期，库销比预期同比增加，供需格局预计较为宽松。

• 国内市场情况：

  • 郑棉主力合约价格环比上涨0.51%，报收14745元/吨。
  • 主力合约持仓环比下降3860手至69.6万手。
  • 中国棉花信息网发布2026年棉花意向种植面积调研报告，种植面积同比下降1.7%，预计全国棉花产量同比下降5.8%。
  • 春节假期临近，纺织企业逐步放假，棉花库存可用天数创下近五年同期新高，补库需求有限。
  • 市场成交转淡，综合来看，节前郑棉以震荡格局对待。

• 图表分析：

  • 图1：棉花主力合约收盘价呈震荡走势。
  • 图2：棉花主力合约基差维持在一定区间。
  • 图3：棉花3-5价差波动不大。
  • 图4：在1%关税配额下，内外价差维持稳定。
  • 图5：棉花仓单及有效预报数量有所变化，但整体趋势平稳。

2. 白糖

• 国际产量预期：

  • 美国2025/26年度糖产量预计达941万短吨，为历史高位。
  • 甘蔗糖产量从420万短吨上调至430万短吨，甜菜糖产量维持510万短吨不变。

• 国内市场情况：

  • 广西、云南制糖集团报价持平，加工糖厂主流报价区间为5580~5900元/吨，个别下调10元/吨。
  • 原糖价格昨日大幅下跌，跌破13.6美分/磅前低。
  • 市场对过剩交易已有预期，仍存在顾虑。
  • 国内临近春节假期，基本面缺乏新驱动，避险情绪浓厚。
  • 节后处于季节性淡季，预计白糖以震荡偏弱为主，需注意持仓风险。

• 图表分析：

  • 图6：白糖主力合约收盘价呈震荡偏弱走势。
  • 图7：白糖主力合约基差维持在一定区间。
  • 图8：白糖3-5价差波动不大。
  • 图9：白糖仓单及有效预报数量有所变化，但整体趋势平稳。

三、主要观点

四、关键信息

• 棉花：

  • ICE美棉上涨0.41%，郑棉主力合约上涨0.51%。
  • 2026年棉花意向种植面积同比下降1.7%，产量预计同比下降5.8%。
  • 春节假期临近，市场成交转淡，补库需求有限。

• 白糖：

  • 美国2025/26年度糖产量预计达941万短吨，为历史高位。
  • 原糖价格跌破13.6美分/磅前低，市场对过剩交易仍有顾虑。
  • 国内进入淡季，缺乏新驱动，预计节后震荡偏弱。

五、研究团队介绍

• 张笑金：

  • 光大期货研究所资源品研究总监。
  • 长期专注于白糖产业研究。
  • 多次参与郑商所重大课题及中国期货业协会系列丛书撰写。
  • 获得多项“最佳农产品分析师”称号。

• 张凌璐：

  • 光大期货研究所资源品分析师。
  • 负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究。
  • 多次参与中国期货业协会、郑商所大型项目及课题。
  • 获得“最佳工业品期货分析师”等荣誉称号。

• 孙成震：

  • 光大期货研究所资源品分析师。
  • 主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种的基本面研究。
  • 多次在权威媒体及评选中获奖。
  • 2024年获得郑商所纺织品类高级分析师称号。

六、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，光大期货对信息的准确性、可靠性及完整性不作任何保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介及操作依据。
• 投资者据此作出的投资决策，风险自担，与公司及作者无关。