20250513-东兴证券-A股策略点评报告_中美谈判超预期_市场重回活跃_3页_300kb

中美谈判超预期，市场重回活跃。2025年5月13日A股策略点评显示，中美关税谈判结果显著优于市场预期。此前市场普遍认为需经历多轮谈判及两国元首会晤才能达成关税减让，但此次美对华加征关税由125%降至10%，综合税率约50%。其中，前期关税税率约20%，芬太尼关税20%，对等关税10%，另有24%关税享有90天豁免期；中国对美关税税率10%，同样包含24%关税90天豁免。此轮谈判短期缓解市场担忧，推动市场预期稳定，但中期仍存在不确定性。

谈判成果对市场产生积极影响，主要体现在三方面：1）出口压力缓解，二季度出口形势改善，对基本面形成支撑；2）政策持续发力，宏观指标改善趋势显现，企业经营压力逐步减轻；3）市场资金充裕，交易活跃度回升，前期因关税因素下跌的板块有望修复，平准基金托底作用显著，风险偏好提升，市场或进入结构性震荡盘升阶段。若二季度业绩持续改善得到验证，指数可能开启新上涨周期，关键节点在7-8月的半年报与关税博弈窗口期。在此之前，市场预计维持区间盘升走势，可能冲击前期震荡区间上轨，但全面开启二波牛市仍需等待方向确认。

投资策略方面，建议关注：1）受关税冲击较大的出口链板块，存在修复预期；2）大科技领域，以人工智能、机器人及国防军工为主线；3）大消费板块，政策支持下可能反复活跃。风险提示包括经济数据不及预期、政策效果弱于预期及外围环境恶化等。