20160328-广发证券-文化传媒行业跟踪_从近期频繁资本动作看影视巨头合纵连横-IP化（精品化）_国际化战略升级_与新科技深度结合_彰显全球化前瞻性格局和视野_19页_1mb

文化传媒行业总结

核心内容

2016年，中国影视传媒行业呈现出IP化（精品化）、国际化战略升级和与新科技深度融合的趋势。影视巨头积极布局泛娱乐生态，注重内容储备与IP开发，通过全渠道、线上线下结合的方式提升品牌价值与商业价值。同时，行业整体加快国际化步伐，通过引入海外优质资源和人才，提升制作水平与发行能力，挖掘全球市场机会。

主要观点

• IP化与精品化：影视公司从单一内生创作转向IP+人才的结合，通过超级IP打造精品内容，延长生命周期，实现IP价值最大化。
• 国际化战略：影视公司通过投资、合作、引进等方式加速国际化布局，与好莱坞、日韩等领先公司合作，提升全球影响力。
• 科技融合：新科技如VR、电竞等成为影视公司战略布局的重要组成部分，推动内容创新与消费场景拓展。
• 泛娱乐生态：通过SIP+X战略，影视公司实现内容与多种产业的深度融合，构建全球泛娱乐超级生态。

关键信息

影视公司IP化与精品化

• 《如懿传》单集版权价格达1,500万元，总价15亿元，展现头部内容的强大吸金效应。
• 头部内容价值凸显，影视公司更加注重储备优质IP，提升内容质量与品牌价值。

国际化布局

• 中国电影市场增速显著高于北美市场，吸引海外公司投资。
• 引入日韩的年轻化、潮流化内容和艺人培养模式，以及欧美成熟的电影制作与发行体系，提升国内影视制作能力。
• 公司与好莱坞、日韩等国际公司合作，如与STX、HB公司、SIM等合作，推动全球内容合作与IP共享。

科技化与创新内容

• VR技术成为重要内容发展方向，公司投资兰亭数字、热波科技等VR公司，探索VR+内容的新模式。
• 电竞、虚拟现实等新领域成为投资重点，推动内容多元化与创新。

泛娱乐生态构建

• SIP+X战略：华策影视提出SIP+X泛娱乐战略，围绕超级IP、超级制作、超级明星打造内容生态。
• 渠道扩展：公司与多家全球影视巨头建立合作关系，如索尼、二十世纪福克斯、英国ITV、韩国CJ等。
• 产业链协同：通过多板块协同运作，如综艺、旅游、游戏等，提升整体业务协同效应与商业价值。

公司案例

华策影视

• 战略升级：2016年提出SIP+X泛娱乐战略，加速全球布局。
• 投资布局：
  • 投资万达影视与青岛万达影视，构建深度合作关系。
  • 投资兰亭数字与热波科技，布局VR领域。
  • 与壹酷文化合作，设立星芒基金，储备优质PGC项目。
  • 战略投资景域文化，拓展旅游与实景娱乐项目。
• IP储备：
  • 2016年重点IP包括《三生三世十里桃花》、《射雕英雄传》、《谁是大歌神》等。
  • 多部作品已开机或已上映，涵盖电影、电视剧、综艺、网剧等多种形式。

华谊兄弟

• 人才引进：引入原万达电影人才叶宁，设立点睛动画，吸引好莱坞动画人才。
• 国际化合作：
  • 与美国STX合作，参与好莱坞电影制作与发行流程。
  • 与韩国HB公司、SIM公司合作，引入优质IP与艺人培养体系。
• 业务拓展：
  • 拓展电影、综艺、游戏、旅游、广告等多个领域，打造多元化的业务生态。
  • 与腾讯、阿里、平安等机构股东合作，提升资源整合能力。

风险提示

• 影视剧收视率或票房不达预期，可能影响公司业绩。

行业评级

• 整体评级：买入
• 预测EPS：
  • 华策影视：2016年0.60元，2017年0.78元，对应PE分别为40倍和31倍。
  • 华谊兄弟：2016年净利润预计在10.5~11.5亿元之间，对应EPS为0.76~0.83元，PE为29~32倍。

附：公司战略合作与投资

时间	标的公司	合作内容	影响
2016.3	万达影视	投资0.53%股权	提升电影业务能力
2016.3	青岛万达影视	增资0.61%股权	引进好莱坞资源
2016.3	兰亭数字	投资7%股权	布局VR技术
2016.3	热波科技	投资8.6%股权	探索VR内容制作
2016.1	壹酷文化	设立星芒基金	储备优质PGC项目
2016.2	景域文化	战略投资4.31%	打造个性化娱乐旅游项目
2015.1	英国ITV	合作制作《冰上星舞》	拓展国际综艺合作
2015.7	索尼	合拍《新婚公寓》	引入好莱坞制作资源
2015.1	韩国CJ	战略合作	拓展中韩合作项目
2014.1	NEW	收购15%股权	拓展韩国影视资源
2016年3月24日	HB公司	投资30%股权	增强韩国影视生产能力
2016年3月16日	SIM	投资27%股权	引入韩国艺人培养体系
2016年3月15日	点睛动画	100%持股	进军动画电影领域
2015年11月19日	东阳美拉	投资70%股权	增强影视制作与发行能力
2015年11月19日	英雄互娱	投资20%股权	拓展游戏领域
2015年5月20日	孚惠成长	投资20%股权	拓展产业投资基金
2015年10月22日	东阳浩瀚	投资70%股权	增强影视制作与发行能力
2015年10月22日	华谊国际	100%持股	强化影视制作与发行
2015年7月13日	上海刃游	投资10%股权	拓展游戏领域

结论

2016年，中国影视传媒行业在IP化、国际化与科技化方面取得显著进展。影视公司通过引入优质IP、海外人才与技术，加快布局泛娱乐生态，提升内容质量与全球影响力。未来，随着更多合作与投资落地，行业有望迎来更大的发展机遇。