> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 现货回落符合预期，期现短期震荡偏弱 # ——鸡蛋周报2026-02-24 中原期货 CENTRAL CHINA FUTURES 作者：刘四奎 执业证书编号：F3033884 交易咨询编号：Z0011291 联系方式：0371-58620082 分析师微信 公司官方微信 # 本周观点 <table><tr><td>品种</td><td>逻辑驱动</td><td>策略建议</td><td>风险提示</td></tr><tr><td>鸡蛋</td><td>【供应方面】：整体产能数据高位回落，7-11月新增补栏低位，未来12-次年3月新增压力偏小，淘汰鸡价格低位运行，淘汰继续加速，存栏高位回落，在产蛋鸡产能趋势减少不变。【需求方面】：需求淡季，节后存在补库需求，整体尚未全面恢复。【成本利润】：成本端玉米震荡偏强，豆粕震荡偏强，成本走强，目前饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右，养殖利润盈亏附近。【逻辑方面】：节后，基本面变化不大，现货跌价符合预期，中秋前市场维持偏弱震荡，温度偏低，方便储藏，上游库存压力偏大，出库意愿强，下游补库为主，尚未大范围启动，期货表现明显强于预期，但是基差高位，现货不涨，期货难有很大涨幅，仍旧修复基差为主。持有价差反套。</td><td>1、反弹短空为主。2、JD5-9介入反套。</td><td>1、新增补栏情况2、淘汰加速情况3、消费提振情况</td></tr></table> # 期货行情回顾 鸡蛋期现货市场分布（元/500kg） 次主力合约期货价格 即期基差 次主力合约期货价格 - 节后现货大幅调整，整体符合预期； 期货节前见底反弹，表现强于现货。 即期基差 1月基差 5月基差 - 节后现货回落，期货偏强，基差偏大，后期基差季节性走强预期。 9月基差 # 现货行情回顾 - 产区库存偏高，去库为主； - 外销尚未大幅启动，库存不大； 产区整体价格节后表现偏强。 种蛋：利用率（周） 蛋鸡鸡苗：商品代：均价：中国（周） 四家（80%）鸡苗销售（万羽） 蛋鸡开产&淘汰数据理论错峰（卓创） - 种蛋利用率低位稳中有升; - 鸡苗涨价明显，补栏好于预期。 2025年7-12月对应的2025年11月-2026年4月新增，同比减少，环比增加不明显； 结论：2026年一季度新增压力不大。 # 淘汰-数据1-钢联——淘鸡涨价，日龄放缓，淘汰放缓 主产区褐壳-粉壳淘汰鸡价（元/斤） 淘汰鸡：出栏数：中国（周） 淘汰鸡：平均出栏日龄：中国（周） <table><tr><td></td><td>河北粉鸡</td><td>湖北粉鸡</td><td>河北红鸡</td><td>湖北红鸡</td><td>河南红鸡</td><td>山东红鸡</td></tr><tr><td>2026-02-06</td><td>3.9</td><td>4</td><td>4.55</td><td>4.7</td><td>4.63</td><td>4.58</td></tr><tr><td>日度涨跌</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>周度涨跌</td><td>-0.3</td><td>-0.2</td><td>-0.2</td><td>-0.1</td><td>-0.24</td><td>-0.23</td></tr><tr><td>月度涨跌</td><td>-0.05</td><td>0.3</td><td>0.35</td><td>0.6</td><td>0.41</td><td>0.44</td></tr></table> <table><tr><td>地区日龄</td><td>长春</td><td>锦州</td><td>德州</td><td>黄冈</td><td>临沂</td><td>商丘</td><td>石家庄</td><td>驻马店</td></tr><tr><td>2026-02-13</td><td>473</td><td>475</td><td>492</td><td>490</td><td>492</td><td>490</td><td>490</td><td>490</td></tr><tr><td>周度</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>月度</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>1</td><td>0</td><td>1</td></tr></table> # 淘汰推演（450-490天为主） 基于四大鸡苗厂推演趋势 <table><tr><td>月末</td><td>月初</td><td>补栏数据</td><td>4M新增开产</td><td>16M落后淘汰</td><td>趋势</td><td>月初天数</td><td>月末天数</td><td>正常</td></tr><tr><td>2024年4月30日</td><td>2024年4月1日</td><td>7405</td><td>6374</td><td>5985</td><td>389</td><td>645</td><td>616</td><td rowspan="2"></td></tr><tr><td>2024年5月31日</td><td>2024年5月1日</td><td>6778</td><td>6335</td><td>5275</td><td>1060</td><td>615</td><td>585</td></tr><tr><td>2024年6月30日</td><td>2024年6月1日</td><td>5465</td><td>6062</td><td>6394</td><td>-332</td><td>584</td><td>555</td><td rowspan="4"></td></tr><tr><td>2024年7月31日</td><td>2024年7月1日</td><td>6121</td><td>7310</td><td>7812</td><td>-502</td><td>554</td><td>524</td></tr><tr><td>2024年8月31日</td><td>2024年8月1日</td><td>7022</td><td>7405</td><td>7703</td><td>-299</td><td>523</td><td>493</td></tr><tr><td>2024年9月30日</td><td>2024年9月1日</td><td>7438</td><td>6778</td><td>7788</td><td>-1011</td><td>492</td><td>463</td></tr><tr><td>2024年10月31日</td><td>2024年10月1日</td><td>8079</td><td>5465</td><td>5842</td><td>-376</td><td>462</td><td>432</td><td rowspan="3"></td></tr><tr><td>2024年11月30日</td><td>2024年11月1日</td><td>7917</td><td>6121</td><td>5538</td><td>583</td><td>431</td><td>402</td></tr><tr><td>2024年12月31日</td><td>2024年12月1日</td><td>7786</td><td>7022</td><td>5689</td><td>1333</td><td>401</td><td>371</td></tr></table> 蛋鸡：养殖盈利（日） 目前主流还是480-490，基本上是2024年6-7月补栏的量，可供淘汰量本身低，1亿左右； 目前的矛盾集中在350-450天中间，主要集中在2024年8-10月，量比较大，2.2亿左右。这一部分对应的开产时间是2025年1-4月，持续到现在持续了6-10个月。 > 盈亏情况：1-2月赚钱，9月短时，1-10月平均-0.34元/斤，整体不赚钱，考虑淘汰还是坚持到春节换羽！ 中国在产蛋鸡月度存栏量（亿只） > 新增：补栏积极性降低明显，四季度新增压力明显放缓。 淘汰：继续正常淘汰，但是后续淘汰放缓。 产能：无论正常淘汰，还是超淘，未来产能预期都将见顶回落 $\succ$ 整体：近弱远强，但是依旧高位，压力存在，远月产能下降趋势继续； # 利润亏损负反馈促使供应迎来周期转换节点（产能周期） 2017年 2020年 2025年（价格周期先于利润周期，而利润周期又先于产能周期，一般体现6个月左右时间。鸡蛋周期一共经历了 3个大的周期转换) 求和项：河北衡水 求和项：销区-产区 > 季节性：季节性消费淡季。 > 产区端：产区库存压力大，出货积极，温度尚可，方便储藏。 > 消费端：销区库存压力不大，补库逐渐启动。 猪肉和鸡蛋价差 > 蔬菜：温度反复无常，蔬菜价格坚挺，支撑蛋价。 猪肉：价格低位寻底，对鸡蛋压制明显。 其他肉类：其他肉价出现阶段走强。 # 成本&利润 成本端：豆粕和玉米价格继续走强，原料成本稳中有升，目前饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右。 > 养殖利润：近期成本端回升，鸡蛋现货回落，利润再度走弱，淘汰放缓。 # 资金仓位 指标名称 > 持仓高位回落，资金关注度降低，短期矛盾不明显。 价差：短期现货支撑价差走强，但周期角度考虑，中长期继续反套。 # 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 # 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