> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观周报总结（2026年5月18日） ## 核心内容概述 本报告为2026年5月第2周的宏观周报，由世纪证券分析师陈江月撰写，涵盖权益、固收、海外及其他市场的主要动态及宏观变量分析。 --- ## 一、权益市场分析 ### 市场表现 - 上周市场放量下跌，日均成交额为33715亿元，环比增加2080亿元。 - 主要指数表现：上证指数-1.07%，深证成指-0.02%，创业板指3.50%，万得全A-0.74%。 - 沪深300指数-0.25%，小市值指数-1.53%。 - 板块方面，通信、电子、机械设备表现较好；有色金属、钢铁、美容护理表现较差。 - 风格上，成长板块优于价值板块，大盘股优于小盘股。 ### 宏观变量点评 1. **政策与事件影响**：中美会晤利好兑现，但美伊谈判未果，美国通胀数据超预期，导致全球利率上行，市场风险偏好回落。 2. **基本面数据**： - 4月CPI同比1.2%，符合预期，但服务价格、家用器具价格有所回升，猪肉、房屋租赁、酒类价格仍偏弱。 - 4月PPI同比2.8%，显著高于预期，主要受油价链条及煤炭等能源价格上涨推动。 3. **信贷与存款情况**：企业、居民贷款均弱于预期，信贷投放节奏放缓；但非银存款高增，存款搬家持续。 --- ## 二、固收市场分析 ### 市场表现 - 上周债市先涨后跌，中短端利率下行，长端利率上行。 - 主要债券表现：T2606上涨0.19%，TL2606上涨0.14%，TF2606上涨0.16%。 - 现券方面，10年国债活跃券下行0.3bp，30年国债活跃券上行0.5bp；10年国开下行1.9bp，5年国开下行3bp，3年国开下行2.5bp，1年国开下行1.4bp。 - 央行逆回购净回笼510亿元，买断式逆回购净投放3000亿元，另有800亿元国库定存到期。 ### 宏观变量点评 1. **资金面影响**：尽管央行回笼资金，但信贷深度下滑与非银存款高增使市场仍预期“钱多”格局，中短端利率延续下行。 2. **长端利率压力**：全球长债上行，卖盘增加，长端利率有所上行。 3. **政策预期变化**：央行一季度货政报告删除“降准降息”、“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”、“非银机构过度加杠杆”等表述，削弱了长端债券的降息预期。 4. **债市展望**：虽然“钱多”格局对债市有一定支撑，但长端利率面临“有胜率但赔率狭窄”的局面。 --- ## 三、海外及其他市场分析 ### 市场表现 - 美股震荡下跌，道指-0.17%，标普500指数+0.13%，纳指-0.08%。 - 美债收益率上行，10年美债收益率升至4.5894%，2年期美债收益率升至4.0687%。 - 美元指数上涨1.48%至99.2668，离岸人民币贬值185个基点至6.8144。 - 大宗商品方面，NYMEX原油上涨10.73%，COMEX黄金期货下跌3.96%。 ### 宏观变量点评 1. **美国通胀数据**：4月CPI同比3.8%，创近三年新高；核心CPI环比0.4%，加速超预期，显示通胀压力持续。 2. **地缘政治风险**：美伊冲突不确定性上升，美方“更认真地考虑”恢复对伊朗的军事行动，加剧市场避险情绪。 3. **全球利率上行**：美国通胀与中东局势推升能源价格，进一步强化市场对美联储短期内不降息甚至加息的预期，导致全球债券利率上行。 --- ## 四、当周关注事件 | 日期 | 事件 | |------------|------| | 5月18日(周一) | 中国4月固定资产投资:累计同比(%):前值1.70,预期1.73 | | 5月18日(周一) | 中国4月社会消费品零售总额:当月同比(%):前值1.70,预期2.03 | | 5月18日(周一) | 中国4月工业增加值:当月同比(%):前值5.70,预期5.63 | | 5月18日(周一) | 中国4月70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比(%):前值-3.60 | | 5月18日(周一) | 中国4月70个大中城市新建商品住宅价格指数:环比(%):前值-0.20 | --- ## 五、风险提示 1. **地缘政治风险**：美伊冲突不确定性可能进一步发酵，影响全球市场情绪。 2. **基本面风险**：二季度基本面可能不及预期，对市场形成压力。 --- ## 六、分析师声明与免责声明 - 本报告所采用数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自主决策并承担相应风险。 - 世纪证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格，对报告内容保留一切权利。未经授权，不得擅自使用或修改。