> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货日报总结 ## 核心观点 1. **当日市场表现**：股指期货涨跌不一，午盘前强势反攻，大市值资产表现偏强，带动股指期货反弹。其中IH、IF反弹上涨，IC、IM等中小盘股指期货下跌，显示资金防守倾向明显，市场恐高情绪影响上涨。 2. **短期技术压力**：市场短期内暂无实质性利空，但上周四放量下跌吞没上涨形态后，技术压力有所扩大。市场防守行为加强，大市值资产更受青睐，而中小盘资产回调压力偏大。 3. **中长期趋势**：国内股市总体价格水平在全球仍相对便宜，叠加长期债券市场赚钱效应较低，资金流出概率偏高，长周期流动性风险资产问题存在改善预期。中长期人民币汇率维持偏强，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变。 4. **风险要素**： - 美伊谈判进展不及预期，可能导致高油价周期延长，扩大通胀。 - 美元指数超预期走强，可能加快资金外流，导致市场流动性不足，指数回调。 - 美伊谈判进展超预期，市场情绪放大，可能驱动股指期货反弹，改变宽幅震荡状态进入主升浪周期。 ## 行情回顾 - **股指期货走势**： - IF2606主力合约上涨0.89% - IH2606主力合约上涨0.43% - IC2606主力合约下跌0.19% - IM2606主力合约下跌0.89% - **中证1000股指期货贴水收敛**：当日指数价格下跌112点，而股指期货09合约仅下跌约80点，贴水有所收敛，但波动反复。 ## 主要分析逻辑 ### （一）市场防守行为较强，国债滞涨流动性相对充裕 - 沪深300指数表现亮眼，大市值资产更受市场青睐。 - 国债期货收盘上涨为主，但上涨压力扩大，表现债券市场吸筹能力减弱，风险资产流动性相对充沛。 ### （二）融资融券余额维持历史新高 - 融资融券余额延续震荡反弹，当前位置维持在历史新高29251.89亿元附近。 - 融资融券余额上涨斜率明显超过沪深300指数，短期内流动性充裕不足的问题或得到缓解，上涨驱动力或加强。 ### （三）当期观点 - 股指期货短期内暂无实质性利空，但技术压力扩大，市场防守行为加强。 - 大市值资产更受青睐，中小盘资产回调压力偏大。 - 美元指数走强影响国内市场流动性，股指期货维持宽幅震荡观点。 ### （四）中长期展望 - 地缘政治扰动消退后，石油价格回调，通胀预期降低，资金风险偏好回归，市场情绪走强，人民币汇率偏强，宏观流动性环境改善，股指期货有望延续突破走强。 - 国内上市公司总市值增长速度高于指数，市场总量增长曲线和指数上涨曲线仍有缺口，中长期股指期货上涨逻辑未变。 ## 重要事件解读 1. **美伊谈判进展**：美国和伊朗原则上就结束中东战争协议达成一致，若签署将恢复霍尔木兹海峡航运。但当前市场情绪敏感，全球股市表现克制，市场防守行为可能扩大。 2. **国际油价异动**：WTI原油在5月25日一度下跌近7%，5月26日反弹。油价变化影响通胀、美债收益率及全球股市风险偏好，但当前谈判尚未尘埃落定，市场仅交易预期，需持续关注后续进展。 ## 风险揭示及免责声明 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。 - 报告内容基于公开资料和第三方数据，无法保证绝对真实性、完整性和准确性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，公司对报告内容及最终操作不作担保。 - 提醒交易者注意期市风险，入市需谨慎。