20260426-宝城期货-豆类周报_豆类弱现实主导_成本与预期托底_14页_1mb

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月第16周豆类市场走势，包括大豆、豆粕和菜粕，从供需、天气、资金流向等多角度探讨了市场格局。整体来看，豆类市场呈现弱现实与强预期交织的震荡格局，短期内受供应压力和需求疲软影响，维持偏弱运行。

主要观点与关键信息

一、大豆市场

• 市场格局：美豆市场多空交织，短期维持震荡偏弱。
• 供应端：美国新季大豆播种进度创历史同期最快，南美阿根廷产量上调至4860万吨，国际谷物理事会预测全球大豆产量将创纪录。
• 需求端：美国国内压榨需求处于历史高位，构成支撑；但出口销售疲软，尤其对华出口同比大幅下降48.4%。
• 天气影响：美国中西部部分地区干旱加剧，但近期降雨改善了部分产区墒情，为远月合约提供天气升水支撑。
• 资金流向：资金正从近月向远月移仓，交易逻辑转向博弈远月成本支撑与不确定性。

二、豆粕市场

• 市场格局：豆粕市场弱现实主导，成本与预期托底，维持震荡偏弱。
• 供应端：二季度进口大豆预计超过3000万吨，港口及油厂库存充足，远期供应宽松。
• 需求端：生猪养殖深度亏损导致产能去化，饲料企业采购谨慎，仅维持刚性补库。
• 成本支撑：美豆种植期天气不确定性为远月合约注入潜在升水。
• 资金面：资金从近月向远月移仓，交易逻辑转向博弈远月成本支撑与不确定性。

三、菜粕市场

• 市场格局：菜粕市场面临供应宽松与需求疲软的双重压力，短期陷入多空拉锯。
• 供应端：4-5月加拿大进口菜籽集中到港，沿海油厂原料库存补充，压榨量环比大增57%。
• 需求端：价格处于低位刺激下游提货，但采购意愿仍以执行合同和刚性补库为主，缺乏上行驱动。
• 库存变化：华东及华南港口库存下降，形成良好去库态势。
• 后续关键：进口菜籽到港压榨节奏与豆菜粕价差变化将影响市场走势。

资料来源与数据支持

• 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所、美国农业部、巴西及阿根廷农业机构、国际谷物理事会等。
• 图表与表格：包含大豆现货价格走势、豆类期价走势、豆粕与菜粕期现价差、港口库存、压榨利润、生猪养殖利润等关键指标。

市场回顾要点

• 大豆现货价格：张家港进口二等大豆现货价维持3920元/吨，黑龙江国产三等大豆现货价小幅上涨至4470元/吨。
• 豆类期价走势：豆一和豆二新主力合约持仓量放量，期价偏强运行。
• 资金流向：资金从近月向远月移仓，交易逻辑转向远月合约。

结论

• 美豆：短期震荡偏弱，中长期需关注北美天气、印尼B50生物柴油政策及中美贸易关系。
• 豆二：受供应压力与弱需求影响，短期震荡偏弱，中长期走势依赖外部变量。
• 豆一：现货市场成交遇冷，期货市场表现强势，市场情绪有所变化。
• 菜粕：供应恢复与刚需消化并存，价格延续弱势震荡，后续走势取决于进口节奏与价差变化。

作者信息

• 作者：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 资格证号：F0268536（从业资格证）、Z0011311（投资咨询证）
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
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