> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 先进制造行业总结 ## 核心内容 2026年5月21日，特斯拉宣布其FSD Supervised功能在中国内地市场正式可用，标志着特斯拉高阶辅助驾驶功能首次进入中国市场。该功能以一次性买断方式提供，价格为64,000元人民币，仍需驾驶员主动监督，不等同于L4或完全无人驾驶。 ## 主要观点 1. **FSD入华的意义** - 加速中国内地智能驾驶行业从L2/城市NOA向L3量产、软件付费和数据闭环演进。 - 强化“汽车是物理AI最大商业场景之一”的投资主线。 - 汽车具备高频真实世界数据、标准化硬件平台、规模化量产能力和持续OTA机制，是物理AI闭环较完整的商业载体。 2. **L3量产落地的前景** - 2026年下半年L3量产落地可能成为中国内地智能驾驶产业链的重要验证窗口。 - 监管已批准首批L3自动驾驶车型，并推动多家车企开展L3/L4公共道路测试。 - L3量产将提升激光雷达、域控/中央计算平台、高精定位、冗余制动转向、车规级芯片、摄像头及数据闭环工具链的增量逻辑。 3. **产业链影响** - FSD入华将提升本土车企和供应商在可量产高阶智驾领域的竞争压力。 - 特斯拉路线偏向视觉与端到端模型，而本土车企则采用多传感器冗余、激光雷达预埋、车云协同及本地化场景训练。 - 产业链增量将从硬件预埋升级为硬件+软件，数据和安全验证的系统性价值提升。 ## 关键信息 - **FSD Supervised**：特斯拉首次在中国内地市场推出高阶辅助驾驶功能，仍需驾驶员监督。 - **定价策略**：中国内地为一次性买断，海外为月订阅制（99美元/月）。 - **行业趋势**：FSD入华将推动行业关注点从L2/城市NOA转向复杂场景接管率、用户真实使用率、安全边界和数据闭环效率。 - **监管动态**：中国内地已批准首批L3自动驾驶车型，并推进多家车企的L3/L4测试。 - **产业链影响**：L3量产将提升激光雷达、域控、高精定位、冗余制动等关键硬件和软件的价值。 ## 估值与市场表现 | 股票代码 | 公司名称 | 评级 | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | 目标价/评级发表日期 | 子行业 | |----------|--------------|--------|--------|--------|----------|---------------------|--------------| | 002074 CH | 国轩高科 | 买入 | 36.12 | 54.84 | 51.8% | 2025年10月30日 | 电池 | | 300014 CH | 亿纬锂能 | 买入 | 66.56 | 94.74 | 42.3% | 2025年10月24日 | 电池 | | 666 HK | 瑞浦兰钧 | 买入 | 15.70 | 18.88 | 20.3% | 2026年3月27日 | 电池 | | 3931 HK | 中创新航 | 买入 | 29.52 | 42.88 | 45.3% | 2026年3月31日 | 电池 | | 300750 CH | 宁德时代 | 买入 | 414.75 | 512.00 | 23.4% | 2026年3月10日 | 电池 | | 1585 HK | 雅迪控股 | 买入 | 11.78 | 22.63 | 92.1% | 2025年8月27日 | 电动两轮车 | | 689009 CH | 九号公司 | 买入 | 40.00 | 69.55 | 73.9% | 2026年4月1日 | 电动两轮车 | | 2451 HK | 禾赛集团 | 买入 | 158.50 | 269.66 | 70.1% | 2025年9月16日 | 激光雷达 | | 2238 HK | 广汽集团 | 中性 | 2.6 | 3.34 | 28.5% | 2024年4月1日 | 整车厂 | ## 分析员披露 - **个人声明**：本报告观点反映分析员个人对所提及证券或其发行者的看法，且与薪酬无关。 - **利益冲突声明**：分析员及其联系者未在报告发布前30日内交易相关证券，亦未担任相关公司高级人员或拥有财务利益。 ## 免责声明 - 本报告为高度机密，仅供交银国际证券客户阅览。 - 报告内容可能受信息延迟、阻碍或拦截影响，交银国际证券不对数据或意见的准确性、完整性等做出保证。 - 报告观点、推荐、建议可能随时更改，且不构成投资建议。 ## 总结 FSD Supervised入华标志着特斯拉在中国智能驾驶市场的进一步布局，将加速行业从L2向L3演进，并对产业链产生深远影响。未来，随着L3量产落地，相关硬件与软件的价值将显著提升，推动整个智能驾驶生态的发展。