> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东鹏饮料2026年半年报业绩点评总结 ## 核心内容概述 东鹏饮料在2026年上半年实现营业收入124.4亿元（同比+15.9%），归母净利润28.67亿元（同比+20.7%），业绩表现符合市场预期。2026年第二季度，营业收入65.5亿元（同比+11.3%），归母净利润16.1亿元（同比+15.4%），增速略有放缓，主要受到极端天气影响终端动销。 公司持续推进产品升级，茶饮料成为新的增长点，带动收入同比增长达209%，显示出其产品结构优化和市场拓展成效。同时，公司通过提升分红比例和发布三年分红规划，进一步彰显长期价值。 ## 主要观点 - **业绩表现稳健**：2026年上半年营业收入和归母净利润均实现同比增长，显示公司整体经营状况良好。 - **产品结构优化**：茶饮料收入增长显著，成为第三增长曲线，能量饮料和电解质饮料增速稳定，其他品类亦有提升。 - **区域布局深化**：全国拥有超过3700家经销商，华东、华中、华北等优势区域收入增长较快，但受天气影响，2026Q2增速有所放缓。 - **成本与毛利率改善**：PET锁价成本红利释放，叠加规模效应，毛利率同比提升4个百分点，净利率亦有所改善。 - **费用投放加大**：销售费用率提升，主要由于广告宣传和冰柜投入增加，反映公司对市场推广的重视。 - **分红政策优化**：中期分红力度显著提升，每10股派发30元现金红利，未来三年分红规划明确，现金分红比例不低于80%。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司收入分别为248、288、332亿元，同比增长18.6%、16.2%、15.5%；归母净利润分别为53、63、73亿元，同比增长20%、18.3%、16.5%；EPS分别为7.22、8.54、9.95元，对应PE分别为19、16、14倍。 - **投资评级维持“买入”**：公司平台化战略稳步推进，品类迭代和渠道增长潜力较大，建议投资者积极关注。 ## 关键信息 ### 财务摘要（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 20875.27 | 24759.69 | 28776.99 | 33246.50 | | 营业收入增长率 | 31.80% | 18.61% | 16.23% | 15.53% | | 归母净利润 | 4415.26 | 5299.60 | 6271.23 | 7308.50 | | 归母净利润增长率 | 32.72% | 20.03% | 18.33% | 16.54% | | 每股收益（EPS） | 6.01 | 7.22 | 8.54 | 9.95 | | P/E | 22.60 | 18.83 | 15.91 | 13.65 | ### 主要财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 44.91% | 44.90% | 45.63% | 46.57% | | 净利率 | 21.14% | 21.40% | 21.79% | 21.98% | | ROE | 51.59% | 43.51% | 34.70% | 29.40% | | ROIC | 27.97% | 26.52% | 22.95% | 20.99% | | 资产负债率 | 64.73% | 50.06% | 44.62% | 38.30% | | 流动比率 | 0.92 | 1.20 | 1.47 | 1.85 | | 速动比率 | 0.88 | 1.12 | 1.39 | 1.77 | | 总资产周转率 | 0.85 | 0.87 | 0.84 | 0.79 | | P/B | 7.50 | 6.68 | 4.71 | 3.50 | | EV/EBITDA | 21.30 | 13.08 | 10.38 | 8.19 | ## 风险提示 - 市场竞争加剧 - 食品质量安全问题 - 原材料价格波动 ## 投资建议 - **评级**：买入（维持） - **理由**：公司产品结构持续优化，茶饮料成为新增长点，全国化分销网络稳步扩展，盈利能力和现金流表现良好，分红政策积极，长期价值凸显。 - **预期**：未来三年公司业绩增长稳健，EPS持续提升，估值逐步下降，投资吸引力增强。 ## 结论 东鹏饮料在2026年上半年业绩符合预期，产品升级和区域扩张推动增长，分红政策积极，长期价值显著。公司平台化战略持续推进，未来成长空间广阔，建议投资者积极关注，维持“买入”评级。