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玉米与生猪早报（20230608）

玉米概况

品种观点：

• 受天气预报显示美国中西部降雨影响，隔夜CBOT玉米期货承压回落。
• 国内玉米现货市场稳中偏弱，芽麦质量差导致饲用消费减弱，限制价格上行。
• 期货盘面短期承压，中线趋势保持看空。

操作建议：

• 建议持有C2309、C2311合约的前期卖保和空单。
• C2309合约若跌破2580点，C2311合约若跌破2520点，则将打开进一步下跌空间。

利多因素：

• 黑海谷物出口协议出现波澜，俄罗斯称协议有破裂风险，预计周五在日内瓦举行相关会议。
• 进口到港节奏放缓，南方港口谷物库存下降，提振贸易商销售信心。

利空因素：

• 美国降雨缓解市场对产量的担忧，CBOT玉米价格下挫。
• 国内玉米现货市场购销气氛平淡，多地价格下调。
• 新麦上市导致饲料原料结构变化，低品质玉米消费市场仍面临压力。
• 下游淀粉厂利润亏损，开机率维持低水平。
• 巴西玉米进口成本较低（2050-2120元/吨），后续到港量增加。
• 中阿玉米供应协议达成，阿根廷玉米出口流程简化，竞争力增强。

风险因素：

• 国际局势变化对相关信息流的影响。
• 国内玉米进口节奏变化。

生猪概况

品种观点：

• 当前生猪供应充裕，市场存在阶段性反弹预期。
• 期货盘面短期支撑稳固，短期止跌修复，中期走势需观察现货变化。

操作建议：

• LH2309合约建议暂不操作，等待市场方向明确后的波段交易机会。

利多因素：

• 月初规模养殖场出栏有所减少，部分区域猪价上涨。
• 能繁母猪存栏连续4个月环比下降，产能去化支持估值。

利空因素：

• 全国冻品库容率处于历史低位，可能限制全年价格反弹空间。
• 养殖端减重持续，但整体出栏体重下降幅度较小。
• 能繁母猪存栏反弹，仔猪补栏积极，群体存栏维持高位，支撑供应量。
• 市场预期挤出水价空间，需警惕合约大幅高估风险。

风险因素：

• 动物疫病防控效果不佳影响供应结构。
• 政策变化如猪肉收储措施的影响。

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研究员：张晓君
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