> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业分析总结 ## 核心内容概述 2026年6月，煤炭行业整体呈现上涨趋势，煤炭指数涨幅达6.36%，显著跑赢沪深300指数（-1.54%）。行业走势显示，煤炭板块具备较强的上行动力，主要得益于供给收缩与需求回暖的双重推动。分析师认为，动力煤和炼焦煤价格已到达拐点右侧，具备进一步上行空间。 ## 主要观点 - **供给收缩**：由于煤炭安监政策的扩散，实际复产情况不达预期，导致供给偏紧。山西累计停产135座煤矿，仅61座复产，且部分隐蔽面生产完全暂停。 - **需求升温**：动力煤需求进入旺季，叠加厄尔尼诺影响，电力需求对煤价形成支撑。同时，非电煤下游开工率提升，如甲醇和尿素开工率分别微涨和大涨。 - **国际因素**：印尼发布出口管控计划，国际海运煤价格上升，对国内煤价形成一定支撑。 - **政策预期**：煤价上行预期经过“修复长协、盈利均分、上穿盈亏平衡线”等阶段，预计最终接近电厂报表盈亏平衡线860元/吨。 - **炼焦煤市场**：炼焦煤价格持续上涨，受供需基本面影响较大，价格目标可参考与动力煤的比值，预期目标价为1608元至2064元不等。 - **投资逻辑**：煤炭股具备周期与红利双逻辑，建议从四主线布局：周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性、成长逻辑。 ## 关键信息 ### 动力煤市场 - **港口价格**：秦港Q5500动力煤平仓价为863元/吨，环比微涨0.58%；广州港神木块库提价为1145元/吨，环比下跌2.89%。 - **长协价格**：2026年6月动力煤长协价格环比上涨8元/吨，涨幅1.16%。 - **国际价格**：纽卡斯尔动力煤现货价为104.8美元/吨，环比上涨5.59%。 - **国内VS进口价差**：国内动力煤与进口煤价差为-48.6元/吨，显示国内煤价具有价格优势。 ### 炼焦煤市场 - **港口价格**：京唐港主焦煤报价2070元/吨，环比上涨13.11%。 - **产地价格**：山西吕梁主焦煤市场价1730元/吨，环比上涨8.13%；长治喷吹煤车板价1080元/吨，环比上涨2.86%。 - **国际价格**：澳洲峰景矿硬焦煤到京唐港为1888元/吨，环比上涨0.08%。 - **期货价格**：焦煤期货价格为1459元/吨，环比上涨13.10%；焦炭期货价格为2042元/吨，环比上涨7.48%。 ### 行业估值 - **市盈率（PE）**：煤炭板块平均市盈率20.26倍，位列A股全行业倒数第10位。 - **市净率（PB）**：煤炭板块平均市净率1.6倍，位列A股全行业倒数第7位。 ### 个股表现 - **涨幅前三**：大有能源（61.19%）、平煤股份（23.03%）、郑州煤电（+22.25%）。 - **跌幅前三**：神火股份（-4.3%）、中铝能源（-6.2%）、蓝焰控股（-1.7%）。 ## 投资建议 - **主线一：周期逻辑** - 动力煤：晋控煤业、兖矿能源 - 冶金煤：平煤股份、淮北矿业、潞安环能 - **主线二：红利逻辑** - 中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业 - **主线三：多元化铝弹性** - 神火股份、电投能源 - **主线四：成长逻辑** - 新集能源、广汇能源 ## 风险提示 - **经济增速下行** - **进口煤大增** - **可再生能源加速替代** ## 行业数据概览 ### 供需指标 - **港口库存**：环渤海港库存2889.6万吨，环比上涨1.10%。 - **电厂数据**：日耗合计196.5万吨，环比上涨7.14%；库存合计3372.1万吨，环比上涨1.04%；可用天数17.2天，环比下跌5.49%。 - **煤矿开工率**：晋陕蒙三省煤矿开工率82.9%，环比下跌0.53%。 ### 国际市场 - **纽卡斯尔动力煤**：104.8美元/吨，环比上涨5.59%。 - **布油现货价**：99.31美元/桶，环比上涨2.47%。 - **天然气收盘价**：118.06便士/色姆，环比上涨3.28%。 ## 结论 煤炭行业在2026年6月表现出强劲的上涨势头，主要得益于供给收缩和需求升温的双重推动。分析师看好煤炭板块的未来发展，认为当前是布局时机，建议关注周期、红利、多元化铝弹性及成长逻辑四条主线。同时，行业面临一定的风险，如经济增速放缓和可再生能源替代等，需谨慎评估。