20210629-天风证券-汽车_一文看透汽车景气现状_53页_3mb

汽车行业景气现状总结

核心内容

2021年5月，中国汽车市场整体呈现稳定走势，但部分细分领域表现出强劲增长。整体乘用车批发销量为164.6万辆，同比-1.7%，环比-3.4%；零售销量为162.6万辆，同比+1.1%，环比+1.0%。新能源汽车持续高景气，5月销量达19.6万辆，同比+174.2%，预计全年销量将上调至240万辆。

主要观点

• 整体市场平稳：5月乘用车销量在低基数影响消除后，走势趋于平稳。但6月预计销量将环比下降，受天气转热和芯片短缺影响。
• 新能源汽车高增长：新能源乘用车批发销量同比+174.2%，其中纯电动和插电混动分别同比+186.1%和+128.5%。头部品牌如上汽通用五菱、特斯拉、比亚迪销量均突破万辆。
• 自主品牌崛起：自主品牌零售销量同比+18%，头部品牌如长安、红旗、奇瑞、广汽埃安表现突出，克服了芯片短缺带来的压力。
• 豪华品牌持续增长：豪华品牌零售销量同比+13%，环比增长2%，高端换购需求旺盛。
• 主流合资品牌复苏：主流合资品牌零售销量同比+3%，美系品牌恢复较好，零售份额达10.6%。

关键信息

汽车产销数据

汽车类别	单月产量	单月同比	累计产量	累计同比	单月销量	单月同比	累计销量	累计同比
乘用车	161.7万辆	-2.7%	828.5万辆	39.1%	164.6万辆	-1.7%	843.7万辆	38.1%
商用车	42.4万辆	-19.6%	234.1万辆	27.8%	48.2万辆	-7.4%	243.8万辆	31.9%

零售销量细分

• 轿车：零售销量79.5万辆，同比+3.3%，环比+2.9%。
• MPV：零售销量9.5万辆，同比+12.0%，环比+2.4%。
• SUV：零售销量73.6万辆，同比-2.4%，环比-1.1%。
• 狭义乘用车：零售销量162.6万辆，同比+1.1%，环比+1.0%。
• 广义乘用车：零售销量165.7万辆，同比+1.2%，环比+0.8%。

库存与需求

• 经销商库存预警指数：5月为52.9%，同比下降1.3PCT，环比下降3.5PCT，仍位于荣枯线之上。
• 消费指数：5月为69.7，同比+10.6%，预计6月需求将有所回落。

品牌销量排名

• 汽车集团销量前三：上汽集团（192.6万辆）、一汽集团（168.4万辆）、东风集团（140.6万辆）。
• 乘用车品牌销量前三：一汽大众（86.8万辆）、上汽通用（58.1万辆）、上汽大众（53.0万辆）。
• 中国品牌销量前三：长安汽车（58.1万辆）、吉利汽车（53.0万辆）、长城汽车（41.8万辆）。

新能源车市场

• 新能源汽车销量：5月销量21.7万辆，同比+159.7%，环比+5.4%。
• 新能源乘用车销量：20.4万辆，同比+168.6%，环比+5.9%。
• 新能源车交强险数据：5月交强险17.7万辆，同比+170.1%，环比+6.8%。

新能源车销量构成

• BEV：14.7万辆，同比+190.3%，环比+9.0%。
• PHEV：2.5万辆，同比+96.5%，环比-0.8%。
• EREV：0.5万辆，同比+142.6%，环比-13.2%。

新能源车销量排行榜（TOP10制造商）

排名	制造商	5月销量（辆）	市占率
1	上汽通用五菱	30870	16.0%
2	特斯拉	22109	7.2%
3	比亚迪	93489	5.3%
4	广汽埃安	6802	3.8%
5	长安汽车	6060	3.4%
6	比亚迪汉EV	5311	3.0%
7	奇瑞小蚂蚁EV	4909	2.8%
8	理想汽车	4844	2.7%
9	小鹏汽车	3795	2.1%
10	合众新能源	3459	2.0%

新能源车销量排行榜（TOP10车型）

排名	车型/品牌	5月销量（辆）	能源类别	型号类别	市占率
1	宏光Mini EV	28204	BEV	CAR	16.0%
2	Model Y EV	12785	BEV	SUV	7.2%
3	Model 3 EV	9324	BEV	CAR	5.3%
4	埃安S EV	6802	BEV	CAR	3.8%
5	奔奔E-Star EV	6060	BEV	CAR	3.4%
6	汉EV	5311	BEV	CAR	3.0%
7	小蚂蚁EV	4909	BEV	SUV	2.8%
8	理想ONE EREV	4844	EREV	SUV	2.7%
9	小鹏P7 EV	3795	BEV	CAR	2.1%
10	哪吒V EV	3459	BEV	SUV	2.0%

市场趋势

• 市场集中度提升：过去两年竞争加剧，20名以外品牌快速没落，前10名份额相对稳定，11-20名豪华车企正在壮大。
• 价格带变化：中低收入人群支出能力下降，导致9-13万车型占比从42%下降至34%，6-9万车型占比从21%跌至9%，2-6万车型从18%萎缩至5%。
• 终端优惠指数：反映终端市场优惠变化幅度，2011年至2021年5月整体趋势显示波动，但新能源车优惠指数持续上升。

投资建议

• 智能电动产业链：汽车智能电动产业链有望成为未来数年的重要投资主线，建议关注以下企业：
  • 华为合作车企：北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团、长城汽车、吉利汽车、上汽集团、小康股份。
  • 华为合作伙伴：中科创达、德赛西威。
  • 智能电动龙头：小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车。
  • 零部件龙头：常熟汽饰、保隆科技、福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利、华域汽车、均胜电子、富临精工。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济企稳不及预期。
• 产销风险：汽车产销不及预期。
• 技术风险：汽车电动智能化进展不及预期。