> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 食品饮料行业周报总结 ## 核心观点 2026年食品饮料行业的核心矛盾仍为业绩下修，其影响主要分为两个阶段： - **上半年**：业绩压力主要来源于需求侧，消费力受限是关键因素。白酒等顺周期板块受累于库存累积压力，业绩下修风险较大。 - **下半年**：成本端压力显现，农产品、有色、能源等大宗商品价格可能继续上行，对企业盈利造成明显挤压。同时，地产价格调整可能缓解消费者支付能力的制约，预计大众消费品（如乳制品、啤酒）业绩压力较大。 整体来看，2026年食品饮料行业将呈现“上半年白酒承压，下半年大众品承压”的趋势。 ## 行业主线与投资建议 ### 上游主线：供给侧出清受益标的 1. **农产品加工**：推荐华绿生物、冠农股份、中粮科技。 2. **食品原料供应商**：推荐晨光生物、华康股份、阜丰集团。 3. **牧业**：推荐优然牧业（买入），相关标的包括现代牧业。 ### 下游主线：消费端反弹机会 1. **餐饮供应链**：推荐颐海国际（买入）、千味央厨（增持），同时关注青岛啤酒、重庆啤酒。 2. **乳制品**：推荐伊利股份、新乳业、妙可蓝多，相关标的包括三元股份。 3. **白酒**：推荐贵州茅台、山西汾酒、今世缘、舍得酒业、金徽酒。 4. **休闲食品**：推荐洽洽食品、盐津铺子，关注三只松鼠、卫龙美味、呜呜很忙、万辰集团。 5. **保健品**：暂未明确评级，建议关注估值先行的标的，如民生健康。 ## 困境反转机会 当前板块中仍存在多个困境反转的标的，包括： - 洽洽食品 - 三只松鼠 - 妙可蓝多 - 三元股份 建议关注以下两类机会： 1. **营收端企稳，成本端回落**：企业盈利有望修复。 2. **公司治理改善**：管理层稳定或改革预期明确，提升市场信心。 ## 风险提示 - 食品安全问题 - 政策调整风险 - 下游消费需求快速回落 ## 行业评级 - **评级：看好**（维持） - **国家/地区：中国** - **行业：食品饮料行业** - **报告发布日期：2026年04月12日** ## 投资评级定义 | 等级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 相对强于市场基准指数收益率15%以上 | | 增持 | 相对强于市场基准指数收益率5%~15% | | 中性 | 相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 | | 减持 | 相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 | | 未评级 | 该股票不在研究覆盖范围内，未给予投资评级 | | 暂停评级 | 存在利益冲突或研究依据不足，暂停评级 | ## 信息披露 - **万辰集团**：东方证券资产管理及私募业务合计持有其股票达1%以上，已在报告中披露。 ## 分析师信息 - **李耀**：执业证书编号 S0860525100001，香港证监会牌照 BXH218，邮箱 liyao@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 - **张玲玉**：执业证书编号 S0860526030001，邮箱 zhanglingyu@orientsec.com.cn，电话 0755-82819271 ## 相关报告 - 白酒：《不均质的出清》（2026-04-05） - 食品饮料：《业绩是抓手》（2026-04-05） - 食品饮料：《下游反弹，白酒优先》（2026-03-29） ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证完整性。投资者应自行判断是否适合投资，并承担相应风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn ```