> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤市场分析总结 ## 核心内容 ### 供给情况 - **国内产量**：2026年1-4月，全国炼焦精煤产量为1.56亿吨，同比减少62万吨，降幅0.4%。5月份炼焦煤产量先冲高后回落，主要受沁源县煤炭事故影响，山西各地煤矿开始停产自查。 - **煤矿复产**：预计6月初将迎来集中复产，但产量可能难以恢复至事故前水平。 - **进口情况**：2026年1-4月，中国炼焦煤累计进口量为4355万吨，同比增加715万吨，增幅19.64%。蒙煤与俄煤是进口主流，蒙煤占进口总量的61%，俄煤占27%。蒙煤进口量累计同比增加1072万吨，增幅高达68%。3、4月中国从蒙古国进口炼焦煤量不断创新高。 ### 需求情况 - **焦炭产量**：2026年1-4月，中国焦炭累计产量为16741万吨，同比增加近300万吨，增幅约2%。今年3月中下旬以来，随着焦化副产品价格上涨，焦化厂利润显著好转，焦炭产量持续稳步提升。目前焦化利润处于高位，预计焦炭产量也将保持在高位。 - **库存变化**：5月份，焦煤矿山原煤与精煤库存双双下滑，截至5月28日，523家样本矿山焦煤库存（折精煤）为458.3万吨，较4月底减少37.8万吨。港口焦煤库存小幅回升。产业链总库存基本持稳，5月28日样本企业库存为4123.5万吨，较4月底减少7.7万吨。 - **下游补库**：5月，下游焦化厂小幅补库，全国独立焦企全样本的炼焦煤总库存较4月底增加16.20万吨，247家钢厂焦化厂焦煤库存较4月底增加0.7万吨。 ### 走势展望 - **宏观因素**：关注新任美联储主席凯文·沃什上任后的第一次FOMC议息会议，政策导向可能影响整体商品价格走势。 - **产业因素**：焦煤国内产量下滑、进口高位，高利润背景下，焦炭产量也将保持高位，整体供需格局偏紧。 - **价格预期**：预计6月焦煤价格震荡偏强运行，以逢低做多为主。动力煤价格走强也将提振焦煤价格，因6月迎峰度夏，电厂日耗逐步提升，且预计今夏将出现厄尔尼诺现象，气温偏高。 ## 主要观点 - 焦煤市场在5月份呈现先跌后涨的趋势，期货价格在山西煤矿事故后大幅反弹。 - 由于煤矿事故，国内焦煤产量短期受到压制，但预计6月初复产将带来一定供给恢复。 - 蒙煤进口持续放量，是焦煤进口的主要来源，进口量同比大幅增加。 - 焦化利润处于高位，支撑焦炭产量维持在较高水平，进一步对焦煤需求形成支撑。 - 产业链库存变化不大，整体供需偏紧，预计6月焦煤价格偏强运行。 ## 关键信息 - **煤矿事故影响**：5月22日山西沁源县煤矿事故导致当地煤矿停产自查，影响产量。 - **进口数据**：蒙煤进口量在1-4月累计增加1072万吨，增幅68%；俄煤进口量占27%。 - **焦炭产量**：2026年1-4月焦炭产量同比增加约2%，焦化利润偏高，预计产量保持高位。 - **库存变化**：5月焦煤矿山库存减少，港口库存小幅回升，但产业链总库存变化不大。 - **动力煤影响**：迎峰度夏将推动电厂日耗提升，动力煤价格走强可能带动焦煤价格上行。 - **价格走势**：6月焦煤价格预计震荡偏强，建议逢低做多。 ## 风险提示 1. 煤矿复产偏慢，可能导致煤价大幅走强。 2. 海外地缘政治局势变化可能影响进口及价格走势。 ## 策略建议 - 关注6月初煤矿集中复产情况，但预计产量难以恢复至事故前水平。 - 鉴于焦煤供需偏紧，6月价格预计震荡偏强，建议逢低做多。 - 动力煤价格走强将对焦煤形成正向支撑，关注其对焦煤的联动影响。 ## 声明与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料，信息准确性与完整性无法保证。 - 报告可随时修改，投资者应自行关注更新。 - 报告版权为长江期货股份有限公司所有，未经许可不得擅自使用或分发。 - 报告不构成任何买卖出价，投资者据此操作风险自担。