20221201-光大证券-电子行业_海外科技龙头跟踪报告第一期-元件22Q3_京瓷扩产高端MLCC_村田预计需求23年触底_6页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告为海外科技龙头元件公司2022年第三季度的财务表现及未来展望分析，涵盖TDK、村田、太阳诱电、京瓷和三星电机等公司。整体来看，这些公司在2022Q3面临营收和利润下滑的压力，但部分公司如京瓷和三星电机在车用电子、新能源及5G等新兴领域表现出增长潜力。

主要观点

1. 财务表现

• 2022Q3营收与利润：

  • 五家龙头公司营收合计为140.85亿美元，同比下降10.3%；归母净利润合计为14.89亿美元，同比下降22.8%。
  • 根据彭博预测，2022Q4营收将降至134.07亿美元，同比下降12.7%；归母净利润降至14.41亿美元，同比下降17.9%。

• 各公司具体表现：

  • 村田：FY23Q2营收34.98亿美元，同比下降17.8%；归母净利润6.16亿美元，同比下降25.1%。
  • TDK：FY23Q2营收44.23亿美元，同比增长2.7%；归母净利润4.02亿美元，同比增长5.5%。
  • 太阳诱电：FY23Q2营收6.24亿美元，同比下降22.7%；归母净利润0.91亿美元，同比下降35%。
  • 京瓷：FY23Q2营收37.63亿美元，同比下降9.1%；归母净利润1.85亿美元，同比下降37.2%。
  • 三星电机：FY23Q2营收17.78亿美元，同比下降19.1%；归母净利润1.95亿美元，同比下降32.8%。

2. 业务动态

• TDK：

  • 扩产用于电动汽车和可再生能源的薄膜电容。
  • 扩大汽车网络的EMI滤波器和电源感应器件产量。
  • 与宁德时代合资生产中型充电电池，计划在FY23Q3启动。

• 村田：

  • MLCC销量因智能手机和电脑需求下降而减少。
  • 预计2023年智能机需求将恢复，同时汽车需求保持强劲。
  • 预计需求将在2022年第四季度触底。

• 太阳诱电：

  • MLCC产能利用率在FY23Q2为80%，预计FY23Q3和FY23Q4将降至70%。
  • 未来将根据需求减少情况调整库存水平。

• 京瓷：

  • 扩产小型、高容量MLCC产能，新设施计划2024年5月投产。
  • 基岛研发中心致力于陶瓷封装、MLCC、SOFC系统等新领域研究。
  • 2025财年MLCC年产量目标为100亿日元，2026财年为200亿日元。

• 三星电机：

  • 消费级MLCC承压，但车规MLCC持续增长。
  • 高端智能手机用MLCC和汽车MLCC需求增长。
  • 重点关注高像素摄像头模块和服务器基板市场。

关键信息

• 行业趋势：

  • 新能源、车用电子、5G等新需求带动被动元件行业发展。
  • 智能手机和电脑需求下降，但高端市场及汽车市场仍具增长潜力。

• 风险分析：

  • 扩产进度不及预期、下游需求不及预期、竞争加剧风险。

• 投资建议：

  • 推荐关注新能源、车用电子、5G等领域的国内厂商，包括法拉电子、江海股份、三环集团、风华高科、洁美科技、顺络电子、麦捷科技和艾华集团。

• 估值方法局限性：

  • 报告分析基于多种假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

行业与公司评级体系

国内重点公司盈利预测与估值表

分析师与法律声明

• 分析师：刘凯（执业证书编号：S0930517100002）及王之含。
• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 特别声明：本报告中的信息或所表述的意见不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。

附注

• 本报告中使用的商标、服务标记及标记均为光大证券的商标、服务标记及标记。
• 报告版权归光大证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。