> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货尿素月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月尿素市场的运行情况、供需格局、成本利润以及进出口政策对市场的影响。报告指出，尿素市场在“保供稳价”政策框架下运行平稳，价格涨幅受到有效抑制，整体处于弱势震荡态势。 ## 主要观点 - **价格走势**：尿素期货主力合约UR2701在1700—1780元/吨区间震荡，价格处于年内及下半年偏低水平，受供应宽松与需求疲软压制。 - **供应格局**：国内尿素供应持续宽松，新增产能集中释放，煤制装置满产推动日产中枢抬升，短期内难以缓解。 - **需求表现**：农业需求季节性波动明显，工业需求受地产疲软和终端采购乏力影响，整体增长有限。 - **出口政策**：出口配额释放节奏平缓，难以支撑价格单边上行，成为市场后续波动的核心变量。 - **成本支撑**：尿素价格受煤价支撑，但成本与价格的比价关系处于偏低水平，缺乏趋势性上涨动力。 - **市场展望**：9月合约预计延续震荡走势，四季度海外备货与冬储或带来阶段性波动，但趋势性反转概率偏低。 ## 关键信息 ### 一、尿素行情回顾 - 2026年8月3日至27日，UR2701合约震荡整理，月内振幅为4.69%，价格下跌0.51%。 - 全年行情呈现“冲高—回落—再冲高—深跌”的剧烈震荡，年内低点为1693元/吨，高点为2038元/吨。 - 6月出口配额落地后，价格承压下行，6月末跌至1700元/吨附近。 ### 二、国内供应分析 - 2026年前七个月国内尿素总产量达4591.9万吨，同比增幅9.08%，创同期峰值。 - 7月产量688.7万吨，环比增长4.87%，同比增幅13.03%。 - 国内尿素行业开工负荷达83.87%，较上期下降2.97个百分点，但整体仍维持高产状态。 - 煤头尿素周度产量114万吨，环比下降4.20%，但同比仍增长5.56%；气头尿素周度产量29万吨，环比与同比基本持平。 ### 三、库存情况分析 - 截至8月28日，尿素企业库存126.3万吨，环比下降8.54%，同比上升25.92%。 - 港口库存（集港）达96.7万吨，环比上升32.47%，同比上升22.41%。 - 渠道及终端采购节奏缓慢，进一步加剧市场清淡格局。 ### 四、需求方面分析 - **农业需求**：占全年需求的70%，主要集中在6—7月追肥旺季，9月处于空窗期，四季度秋播与冬储形成阶段性托底，但支撑有限。 - **工业需求**：占全年需求的30%，主要由复合肥、三聚氰胺、脲醛树脂等下游产业带动，但受地产疲软和终端采购乏力影响，整体低迷。 - **复合肥开工率**：截至8月28日为32.95%，较上期上升2.23%，但同比2025年下降5.46%。 - **三聚氰胺开工负荷**：截至8月28日为51.83%，环比下降3.05%，同比上升5.04%，终端采购跟进不足。 ### 五、成本利润分析 - 尿素成本主要由煤炭和天然气构成，煤头成本占比约70%，气头成本主要由天然气原料费及加工费构成。 - 截至8月28日，固定床工艺吨毛利为-188元/吨，气流床工艺为66元/吨，天然气制工艺为-263元/吨。 - 焦煤价格为2192元/吨，自2025年7月以来稳步小幅上涨，对尿素价格形成底部支撑。 ### 六、进出口情况分析 - 我国是全球最大尿素生产国，总产能占全球约30%。 - 2025年出口量大幅反弹至490.05万吨，同比暴增17.8倍；2026年上半年出口量仅为90.71万吨。 - 出口政策频繁调整，2026年延续严格配额制度，出口量波动显著，成为市场重要变量。 - 配额释放节奏平缓，难以根本扭转供应宽松格局，出口对价格的支撑作用有限。 ### 七、后市展望 - **9月走势**：UR2701合约大概率延续震荡，不排除因出口超预期或煤价反弹上探至1800元/吨上方。 - **四季度展望**：海外备货与冬储履约将阶段性分流货源，出口配额调整及冬储挂钩机制可能引发波段波动，但趋势性反转概率偏低。 - **操作建议**：三季度重点跟踪企业库存去化与出口签单进展，把握反弹动能不足时的波段机会；四季度可结合政策动向提前布局。 - **风险提示**：持续关注煤价波动及出口政策调整，若法检边际松动，可能带来短暂供需缓和。 ## 总结 尿素市场整体呈现“高供应、弱需求”格局，价格受政策调控、成本支撑及出口波动影响显著。短期内价格维持弱势震荡，操作上应注重节奏与政策跟踪，在成本支撑附近寻找安全边际较高的交易机会。中长期来看，供需矛盾依然突出，出口政策仍是核心变量，价格单边上涨动力不足。