> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年02月02日 证券研究报告|公募基金周报 # 全球流动性巨震，盈利修复值得期待 # 公募基金指数跟踪周报（2026.01.26-2026.01.30） 分析师：孙书娜 分析师登记编码：S0890523070001 电话：021-20321306 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 分析师：王骅 分析师登记编码：S0890522090001 电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 研究助理：张琦炜 邮箱：zhangqiwei@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 # 相关研究报告 1、《“春季躁动”行情分化，逐步切换至绩优方向—公募基金指数跟踪周报（2026.01.19-2026.01.23）》2026-01-26 2、《ETF策略指数跟踪周报—2026/1/26》2026-01-26 3、《把控节奏，方向不改一公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2026.01.18）》2026-01-20 4、《情绪被动降温，市场回归健康—公募基金指数跟踪周报（2026.01.12-2026.01.16）》2026-01-19 5、《ETF策略指数跟踪周报—2026/1/19》2026-01-19 # 投资要点 ①权益市场回顾与展望：上周（2026.01.26-2026.01.30）A股震荡分化，沪深300上涨 $0.1\%$ ，中证500下跌 $2.6\%$ ，创业板下跌 $0.1\%$ 。市场核心特征是高成交额下的极端分化与快速轮动，两市单日成交额多次突破或接近3万亿，交投高度活跃，但个股跌多涨少的局面频现。 市场资金在通胀交易与科技成长主线之间激烈博弈、资金流向变化共同塑造了震荡与分化的格局。“价格趋势”是上半周有效的指挥棒，无论是黄金、白银、铜等大宗商品价格的暴涨暴跌，还是NAND闪存、云计算服务、电子元器件的集体涨价，都直接主导了对应行业板块走势，凸显市场对边际变化的高度敏感和交易博弈的短期化。随着反内卷政策的深度持续推进，各行业的投资增速相继转负，隐含未来供给收缩，而需求端在财政发力和经济复苏的基调下趋稳，供需矛盾的扭转夯实行业龙头公司的业绩拐点，建议重点关注盈利能力修复和ROE回升的中游产业。 固收市场回顾与展望：上周（2026.01.26-2026.01.30）债市震荡运行，1年期国债收益率上行 $1.80\mathrm{BP}$ 至 $1.30\%$ ，10年期国债收益率下行 $1.86\mathrm{BP}$ 至 $1.81\%$ ，30年期国债收益率上行 $0.19\mathrm{BP}$ 至 $2.29\%$ 。债市当前未破震荡修复趋势，10年期收益率持续稳固下行。当前大环境对债市形成偏利好局面。央行明确维护资金面平稳，支撑市场流动性；同时，多地经济增长目标设定审慎，一定程度上缓解了市场对强财政刺激的预期。另外从交易情绪来看，在股市走强的交易日债市并未显著走弱，债市整体情绪正从脆弱中缓慢走出。展望未来一段时间，10年期国债收益率或逐步下行、向 $1.80\%$ 附近靠拢，当前在权益市场波动放大的情形下，债券票息配置的相对价值有所提升。 公募基金市场动态：2026年1月30日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式（征求意见稿）》，在本次模板中要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念；新增公平交易情况、从业人员持基情况、交易单元租用情况等披露要求；要求管理人在年报、半年报中披露过去一年的主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况。 ①风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 # 内容目录 # 1.每周市场观察 4 1.1. 权益市场回顾及观察 4 1.2.泛固收市场回顾及观察 4 1.3.公募基金市场动态 5 # 2. 基金指数表现跟踪 5 2.1. 权益策略主题类指数 6 2.1.1.主动股基优选 6 2.2.投资风格类指数 7 2.2.1. 价值股基优选 2.2.2.均衡股基优选 7 2.2.3. 成长股基优选 ..... 8 2.3.行业主题类指数 9 2.3.1.医药股基优选 9 2.3.2.消费股基优选 9 2.3.3. 科技股基优选 10 2.3.4.高端制造股基优选 11 2.3.5. 周期股基优选 11 2.4.货币增强指数 12 2.4.1.货币增强策略 12 2.5.纯债指数 13 2.5.1.短期债基优选 13 2.5.2. 中长期债基优选 13 2.6.固收 $^+$ 指数 14 2.6.1. 低波固收+优选 ..... 14 2.6.2. 中波固收+优选 ..... 15 2.6.3. 高波固收+优选 ..... 15 2.7. 其他泛固收指数 ..... 16 2.7.1. 可转债基金优选 16 2.7.2.QDII债基优选 17 2.7.3.REITs 基金优选 17 # 3.风险提示 17 # 图表目录 图1：主动股基优选指数净值曲线 6 图2：价值股基优选指数净值曲线 图3：均衡股基优选指数净值曲线 8 图4：成长股基优选指数净值曲线 8 图5：医药股基优选指数净值曲线 9 图6：消费股基优选指数净值曲线 10 图7：科技股基优选指数净值曲线 10 图8：高端制造股基优选指数净值曲线 11 图9：周期股基优选指数净值曲线 12 图10：货币增强策略指数净值曲线 12 图11：短期债基优选指数净值曲线 13 图12：中长期债基优选指数净值曲线 14 图13：低波固收+优选指数净值曲线 14 图14：中波固收+优选指数净值曲线 15 图15：高波固收+优选指数净值曲线 16 图16：可转债基金优选指数净值曲线 16 图17：QDII债基优选指数净值曲线 17 图18：REITs基金优选指数净值曲线 17 表 1: 权益基金指数绩效统计. 5 表 2：泛固收类基金指数绩效统计 # 1.每周市场观察 # 1.1. 权益市场回顾及观察 上周（2026.01.26-2026.01.30）A股震荡分化，沪深300上涨 $0.1\%$ ，中证500下跌 $2.6\%$ ，创业板下跌 $0.1\%$ 。市场核心特征是高成交额下的极端分化与快速轮动，两市单日成交额多次突破或接近3万亿，交投高度活跃，但个股跌多涨少的局面频现。 市场资金在通胀交易与科技成长主线之间激烈博弈、资金流向变化共同塑造了震荡与分化的格局。“价格趋势”是上半周有效的指挥棒，无论是黄金、白银、铜等大宗商品价格的暴涨暴跌，还是NAND闪存、云计算服务、电子元器件的集体涨价，都直接主导了对应行业板块走势，凸显市场对边际变化的高度敏感和交易博弈的短期化。涨价链条调整之后，政策与业绩成为风格切换的主要驱动力，例如农业农村部召开种业振兴会议刺激农业股爆发，光模块需求带动CPO概念逆市走强。贯穿全周的年度业绩预告披露，成为个股行情的关键分水岭，多家公司因业绩大幅预增或扭亏而大幅上涨。资金在“高景气”与“高弹性”之间快速摆动。市场成交量巨大且波动剧烈，显示出资金在寻求确定性（如业绩、涨价）的同时，也在追逐高弹性（如政策主题、超跌反弹），导致行业轮动速度极快。 上周市场的驱动逻辑从围绕着黄金、大宗商品的宏观超级周期交易叙事转向微观业绩验证。商品期货价格的暴涨暴跌成为顺周期风格启动与退潮的直接触发器。同时，宽基ETF的阶段性高额流出、行业ETF的此消彼长，加剧了风格的波动与轮动速度。最终，资金趋于寻找更均衡的、更具业绩支撑的配置，使得风格线索从前期的极端分化走向均衡和收敛。随着反内卷政策的深度持续推进，各行业的投资增速相继转负，隐含未来供给收缩，而需求端在财政发力和经济复苏的基调下趋稳，供需矛盾的扭转夯实行业龙头公司的业绩拐点，重点关注盈利能力修复和ROE回升的中游产业。 # 1.2. 泛固收市场回顾及观察 上周债券市场回顾：上周（2026.01.26-2026.01.30）债市震荡运行，1年期国债收益率上行 $1.80\mathrm{BP}$ 至 $1.30\%$ ，10年期国债收益率下行 $1.86\mathrm{BP}$ 至 $1.81\%$ ，30年期国债收益率上行 $0.19\mathrm{BP}$ 至 $2.29\%$ 。债市当前未破震荡修复趋势，10年期收益率持续稳固下行。 当前大环境对债市形成偏利好局面。央行明确维护资金面平稳，支撑市场流动性；同时，多地经济增长目标设定审慎，一定程度上缓解了市场对强财政刺激的预期。另外从交易情绪来看，在股市走强的交易日债市并未显著走弱，债市整体情绪正从脆弱中缓慢走出。展望未来一段时间，10年期国债收益率或逐步下行、向 $1.80\%$ 附近靠拢，当前在权益市场波动放大的情形下，债券票息配置的相对价值有所提升。 美债收益率曲线走陡：上周（2026.01.26-2026.01.30）美债收益率曲线走陡。1年期美债收益率下行5BP至 $3.48\%$ ，2年期美债收益率下行8BP至 $3.52\%$ ，10年期美债收益率上行2BP至 $4.26\%$ 。周内美国总统特朗普任命凯文·沃什为美联储主席，此举引发市场对美联储后续降息节奏的质疑，因凯文沃什过往主张为降息+缩表、标签为“温和鹰派”，且坚决主张美联储独立性，市场普遍定性为特朗普适度妥协、权衡利弊的结果。受此重大事件影响，美国国债短端收益率迅速下行、长端收益率震荡上行，曲线继续陡峭化。 REITs整体上涨：上周（2026.01.26-2026.01.30）中证REITs全收益指数收涨 $0.47\%$ 收于1052.42点，市政环保、高速公路等涨幅居前。一级市场方面，上周有10单首发公募REITs取得新进展，其中8单是新品类商业不动产Reits：包括国泰海通砂之船、华夏凯德、 华安陆家嘴、华夏银泰百货、华夏保利发展、中金唯品会、华安锦江、汇添富上海地产项目均已受理，中金厦门火炬产业园REIT、中航北京昌保租赁住房REIT已问询。 # 1.3.公募基金市场动态 # 《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号一定期报告的内容与格式（征求意见稿）》公开征求意见 2026年1月30日，中国证监会发布关于就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式（征求意见稿）》（以下简称《准则》）公开征求意见的通知。 本次修订将现行的《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》《证券投资基金信息披露内容与格式准则第3号—半年度报告的内容与格式》《证券投资基金信息披露内容与格式准则第4号—季度报告的内容与格式》整合成一个规范性文件，即《准则》，并根据各类型定期报告的特点，保留相应个性化披露要求。 基金业协会将在本次模板中，要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念；新增公平交易情况、从业人员持基情况、交易单元租用情况等披露要求；要求管理人在年报、半年报中披露过去一年的主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况。 # 2. 基金指数表现跟踪 表 1: 权益基金指数绩效统计 <table><tr><td colspan="2">指数分类</td><td>上周</td><td>近一月</td><td>今年以来</td><td>策略运行以来</td></tr><tr><td>权益策略主题类</td><td>主动股基优选</td><td>1.28%</td><td>10.29%</td><td>10.29%</td><td>58.53%</td></tr><tr><td rowspan="3">投资风格类</td><td>价值股基优选</td><td>0.72%</td><td>7.17%</td><td>7.17%</td><td>29.66%</td></tr><tr><td>均衡股基优选</td><td>-0.72%</td><td>7.99%</td><td>7.99%</td><td>40.38%</td></tr><tr><td>成长股基优选</td><td>0.70%</td><td>11.07%</td><td>11.07%</td><td>60.34%</td></tr><tr><td rowspan="5">行业主题类</td><td>医药股基优选</td><td>-3.80%</td><td>4.16%</td><td>4.16%</td><td>16.21%</td></tr><tr><td>消费股基优选</td><td>-2.09%</td><td>4.72%</td><td>4.72%</td><td>9.74%</td></tr><tr><td>科技股基优选</td><td>-2.38%</td><td>7.99%</td><td>7.99%</td><td>65.28%</td></tr><tr><td>高端制造股基优选</td><td>-1.63%</td><td>11.05%</td><td>11.05%</td><td>46.97%</td></tr><tr><td>周期股基优选</td><td>1.14%</td><td>14.25%</td><td>14.25%</td><td>49.59%</td></tr></table> 资料来源：Wind，iFinD，华宝证券基金投研平台 上周：2026.01.26-2026.01.30；近一月：2025.12.30-2026.01.30；今年以来：2025.12.31-2026.01.30策略运行以来：主动股基优选（2023.05.11）；价值股基优选（2023.05.11）；均衡股基优选（2023.05.11）；成长股基优选（2023.05.11）；医药股基优选（2023.05.11）；消费股基优选（2023.05.11）；科技股基优选（2023.05.11）；高端制造股基优选（2023.05.11）；周期股基优选（2024.11.08） 表 2：泛固收类基金指数绩效统计 <table><tr><td colspan="2">指数分类</td><td>上周</td><td>近一月</td><td>今年以来</td><td>策略运行以来</td></tr><tr><td>货币增强指数</td><td>货币增强策略指数</td><td>0.02%</td><td>0.12%</td><td>0.11%</td><td>4.60%</td></tr><tr><td rowspan="2">纯债型基金指数</td><td>短期债基优选</td><td>0.03%</td><td>0.14%</td><td>0.13%</td><td>4.75%</td></tr><tr><td>中长期债基优选</td><td>0.05%</td><td>0.34%</td><td>0.33%</td><td>7.15%</td></tr><tr><td rowspan="3">固收+指数</td><td>低波固收+基金优选</td><td>-0.11%</td><td>0.98%</td><td>0.98%</td><td>5.60%</td></tr><tr><td>中波固收+基金优选</td><td>0.20%</td><td>1.66%</td><td>1.79%</td><td>8.23%</td></tr><tr><td>高波固收+基金优选</td><td>-0.26%</td><td>1.87%</td><td>1.89%</td><td>10.24%</td></tr><tr><td rowspan="3">其他泛固收指数</td><td>可转债基金优选</td><td>-1.76%</td><td>6.89%</td><td>6.89%</td><td>32.82%</td></tr><tr><td>QDII 债基优选</td><td>0.05%</td><td>0.12%</td><td>0.09%</td><td>10.11%</td></tr><tr><td>REITs 基金优选</td><td>-0.21%</td><td>6.18%</td><td>5.74%</td><td>38.19%</td></tr></table> 资料来源：Wind，iFinD，华宝证券研究创新部 上周：2026.01.26-2026.01.30；近一月：2025.12.30-2026.01.30；今年以来：2025.12.31-2026.01.30策略运行以来：货币增强策略指数（2023.07.31）；短债基金优选（2023.12.12）；中长期债基优选（2023.12.12）；低波固收 $^+$ 基金优选（2024.11.04）；中波固收 $^+$ 基金优选（2024.11.04）；高波固收 $^+$ 基金优选（2024.11.04）；可转债基金优选（2024.10.28）；QDII债基优选（2024.02.19）；REITs基金优选(2024.11.08) # 2.1. 权益策略主题类指数 # 2.1.1. 主动股基优选 主动股基优选指数定位：每期入选数量设定为15只，每只基金等权配置。核心仓位中按照价值、均衡、成长风格内依据业绩竞争力、风格稳定性等标准遴选主动权益基金，风格间按照中证偏股型基金指数（930950.CSI）的风格分布大致配平。 业绩比较基准：中证偏股基金指数（930950.CSI） 图1：主动股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为 2023.05.11-2026.01.30 # 2.2.投资风格类指数 # 2.2.1. 价值股基优选 价值股基优选指数定位：价值风格既包含了“捡烟蒂”式的深度价值分格，也包含“买入持有”式的质量价值风格，绝对估值水平、公司创造现金流的效率等是价值风格基金经理评估公司价值时可能参考的维度。依据多期风格划分，优选深度价值、质量价值、均衡价值风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：中证800价值指数（H30356.CSI） 图2：价值股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.01.30 # 2.2.2.均衡股基优选 均衡股基优选指数定位：均衡风格的基金经理，在选股层面权衡个股的估值和成长性，在所持个股性价比降低时切换到性价比更高的个股。行业层面通常较为多元，考虑的同样是性价比。依据多期风格划分，优选相对均衡、价值成长风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：中证800（000906.SH） 图3：均衡股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.01.30 # 2.2.3. 成长股基优选 成长股基优选指数定位：成长风格力图把握公司在高增长阶段所带来的业绩和估值戴维斯双击机会，也会注重在未来空间大的领域里面挖掘“黑马”长大为“白马”的机会。依据多期风格划分，优选积极成长、质量成长、均衡成长风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：800 成长 (H30355.CSI) 图4：成长股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.01.30 # 2.3.行业主题类指数 # 2.3.1.医药股基优选 医药股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信医药）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $60\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为15只。 业绩比较基准：医药主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图5：医药股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.01.30 # 2.3.2. 消费股基优选 消费股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信汽车、家电、商贸零售、消费者服务、纺织服装、食品饮料、农林牧渔）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $50\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。 业绩比较基准：消费主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图6：消费股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.01.30 # 2.3.3. 科技股基优选 科技股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信电子、通信、计算机、传媒）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $60\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。 业绩比较基准：科技主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图7：科技股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.01.30 # 2.3.4. 高端制造股基优选 高端制造股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、国防军工、电子、通信）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $50\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。 业绩比较基准：高端制造主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图8：高端制造股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为 2023.05.11-2026.01.30 # 2.3.5. 周期股基优选 周期股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建材、基础化工、银行、非银金融、房地产、综合金融）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $50\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为5只。 业绩比较基准：周期主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图9：周期股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2024.11.08-2026.01.30 # 2.4.货币增强指数 # 2.4.1.货币增强策略 指数定位：货币增强策略指数秉持流动性管理的目标，追求超越货基、平滑向上的曲线。具体到基金产品层面，重视产品的相对表现和风险控制情况，主要配置收益表现相对优秀的货币市场型基金和被动指数型债券基金中的同业存单指数基金。业绩比较基准设定为中证货币基金指数（H11025.CSI）。 图10：货币增强策略指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2023/07/31-2026/01/30 # 2.5. 纯债指数 # 2.5.1.短期债基优选 指数定位：短债基金优选指数秉持流动性管理的目标，在确保回撤控制的基础上追求平滑向上的曲线。具体到基金产品层面，重视产品的信用管理和风险控制情况，主要配置长期回报稳定、回撤控制严格、绝对收益能力显著的5只基金构成指数。业绩比较基准设定为 $50\%$ 短期纯债基金指数 $+50\%$ 普通货币型基金指数。 图11：短期债基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2023/12/12-2026/01/30 # 2.5.2. 中长期债基优选 指数定位：中长期债基优选指数通过投资于中长期纯债基金，在控制回撤的基础上追求稳健收益，一方面争取相对于中长期债基指数的超额收益，另一方面，以绝对回报为导向，力争平稳向上的净值曲线，每期精选5只标的。因此，选择中长期纯债型基金中兼具收益和回撤控制的基金，均衡配置票息策略和波段操作的标的。具体操作上，根据市场情况灵活调整久期，应对利率变动带来的影响，并且结合券种上的性价比调节信用债基和利率债基的比例。 图12：中长期债基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2023/12/12-2026/01/30 # 2.6.固收+指数 # 2.6.1. 低波固收+优选 指数定位：低波固收+优选指数权益中枢定位为 $10\%$ ，每期入选数量设定为10只，重点选择过去三年和近期权益中枢（综合考虑转债持仓和股票持仓后的总权益仓位）在 $15\%$ 以内的固收 $+$ 标的，兼顾收益风险性价比的同时，注重持有体验。具体的，遴选长期业绩优秀、净值曲线相对平稳、风险控制能力突出且经历过一定牛熊周期考验的基金经理和标的。业绩比较基准设定为 $10\%$ 中证800指数 $+90\%$ 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。 图13：低波固收+优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/01/30 # 2.6.2. 中波固收+优选 指数定位：中波固收 $^+$ 基金优选指数权益中枢定位 $20\%$ ，每期入选数量设定为5只，选取过去三年及近期权益中枢（综合考虑转债持仓和股票持仓后的总权益仓位）在 $15\% \sim 25\%$ 之间的固收 $^+$ 标的，在注重产品的收益风险性价比的基础上选择有一定业绩弹性的标的。业绩比较基准设定为 $20\%$ 中证800指数 $+80\%$ 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。 图14：中波固收+优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/01/30 # 2.6.3. 高波固收+优选 指数定位：高波固收+组合权益中枢定位 $30\%$ ，每期入选数量设定为5只，选取过去三年及近期权益中枢（综合考虑转债持仓和股票持仓后的总权益仓位）在 $25\% \sim 35\%$ 之间的固收+标的，在注重产品的收益风险性价比的基础上选择有一定业绩弹性的标的。具体地，我们主要筛选在债券端获取稳健收益，不做信用下沉，在权益端选股能力较强，且具备一定的进攻性的标的。业绩比较基准设定为 $30\%$ 中证800指数 $+70\%$ 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。 图15：高波固收+优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/01/30 # 2.7.其他泛固收指数 # 2.7.1. 可转债基金优选 指数定位：将最新一期投资于可转债的市值占债券市值比例均值大于等于 $60\%$ 基金且最近四个季度投资于可转债的市值占债券市值比例均值大于等于 $80\%$ 的债券型基金作为样本空间。在样本空间中从基金产品维度、基金经理维度、基金公司维度构建评估体系，主要考察基金产品的长短期收益、回撤、风险调整后收益的同类排名、并进一步考量基金经理的择时能力、基金经理的转债择券能力，最终结合基金产品的行情适应性以及对下一季度市场行情的判断选择当下占优的基金产品，最终选取5只基金构成基金指数。 图16：可转债基金优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/10/28-2026/01/30 # 2.7.2.QDII债基优选 指数定位：QDII债基的底层资产是海外债券，投资区域涵盖全球、亚洲、新兴市场等，投资标的包括中资美元债、美元债等。根据信用等级不同，通常分为投资级和高收益产品。依据信用情况、久期情况，优选收益稳健、风险控制良好的6只基金构成指数。 图17：QDII债基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/02/19-2026/01/30 # 2.7.3. REITs 基金优选 指数定位：REITs底层资产主要为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，现金流预期相对明确，单位净值波动性原则上相对有限。底层资产分类较为多元，考虑资产经营的稳定性。依据底层资产类型，优选运营稳健、估值合理、兼具一定弹性的10只基金构成指数。 图18：REITs基金优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/01/30 # 3. 风险提示 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及 基金指数等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 # 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 # ★ 布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 # 适当性申明 ★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。