20170314-宏信证券-文化传媒行业周报_改编市场火爆+版权保护升级_网络文学景气度有望上升_12页_969kb

网络文学与传媒行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年3月10日前后传媒行业的市场表现、分析师观点、行业动态及公司重点公告，并对网络文学行业的发展前景进行了展望。

主要观点

1. 行业指数表现

• 传媒行业：上周涨幅为 -0.15%，跑输沪深300（0.00%）和创业板指（1.13%），在行业涨幅排行榜中排名居中。
• 全年表现：传媒行业年涨跌幅为 -1.86%，而上证综指为 3.52%，深证成指为 2.69%，沪深300为 3.56%，创业板指为 -0.61%。

2. 网络文学行业前景

• 用户规模稳定增长：2016年网络文学与手机网络文学用户分别为3.3亿和3.0亿，同比增长12.3%和17.3%。
• 粉丝经济空间巨大：艾瑞数据显示，网文在移动端MAU为1.5亿，月浏览时间超过8亿小时，近50%用户愿意为改编游戏付费，80%用户考虑观看改编电影电视剧。
• 下游改编市场火爆：优质IP逐渐浮出水面，如《盗墓笔记》《寻龙诀》等电影和《芈月传》《花千骨》等电视剧均取得良好反响，游戏改编亦表现不俗。
• 版权保护升级：2016年国家版权局、作协及平台加强版权保护，阅文集团下架侵权链接数十万条，促使用户付费阅读，近50%用户为订阅网文付费。
• 行业景气度有望上升：在用户增长、IP价值提升及版权保护加强的推动下，网络文学市场价值有望提升，建议关注相关上市公司如中文在线。

3. 长期行业展望

• 估值低位：传媒行业估值接近历史低点，仅高于2008年金融危机后及2012年中小盘低迷时期。
• 成长性延续：2016年传媒行业归母净利增速达45%，剔除收购并表影响后仍保持29%增长。
• 内生增长发力：前期并购资产整合后有望显现协同效应，行业回归内生增长。
• 推荐标的：建议关注院线公司（如万达院线、中国电影）、新媒体营销公司（如分众传媒、蓝色光标）、游戏公司（如完美世界、宝通科技）、内容制作公司（如华录百纳、华策影视）、主题公园公司（如宋城演艺）及转型新媒体的传统传媒公司（如中文传媒、浙报传媒）。

行业新闻动态

• 李克强总理强调发展文化产业：提出加强文化市场监管，推动中国文化走出去。
• AppAnnie 2016年度发行商52强：腾讯、网易稳居前列，Niantic凭借《精灵宝可梦GO》进入榜单。
• 票务平台格局生变：淘票票在2月多个关键指标上反超猫眼电影，成为新挑战者。
• NBA与微博战略合作：微博成为NBA中国官方社交媒体平台，提供丰富的赛事内容。
• 暴风体育获得中超短视频版权：成为首家获得顶级IP短视频版权的体育平台，提升用户观赛体验。
• CNN推出VR新闻单元：尝试VR内容传播，提升新闻报道的沉浸感和影响力。
• 讯飞幻境发布VR教育方案：科大讯飞进军VR教育市场，提供VR课程、FLY-VR教室及硬件解决方案。
• 保利影业收购星星文化：6.8亿元收购，拓展影院终端建设，加快全产业链发展。

公司重点公告

• 中昌数据：设立及增资全资孙公司，以强化大数据智能营销业务。
• 宋城演艺：收购灵动时空科技，拓展移动游戏业务，布局国际市场。
• 天威视讯：收购盐田区有线广播电视网络资产，提升网络运营能力。
• 文化长城：参与发起设立潮州民营投资股份有限公司，拓展投资渠道。
• 莱茵体育：与桐庐县政府签署战略合作协议，打造国际足球小镇。
• 世纪华通：转让控股子公司股权，优化资产结构。
• 暴风集团：转让上海隽晟投资合伙企业财产份额，调整投资布局。

风险提示

• 系统性风险
• 政策风险
• 业绩不达预期
• 并购扩张不及预期

行业与公司评级说明

• 行业评级：强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 公司评级：买入：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上。
• 公司评级：持有：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动幅度介于+5%~+20%。
• 公司评级：中性：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动幅度介于-5%~+5%。
• 公司评级：卖出：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数5%以上。

分析师信息

• 分析师：汪翔
• 执业证书编号：S1330512070003
• 联系方式：电话 028-86199310，邮箱 wangx@hxzb.cn

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