> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 思瑞浦 (688536.SH) 总结 ## 核心内容 思瑞浦（688536.SH）在2026年第一季度实现了显著的业绩增长，收入和盈利能力均创下新高。公司持续在多个市场领域拓展业务，产品线丰富，市场结构优化，显示出强劲的增长潜力。 ## 主要观点 - **业绩表现突出**：2026年一季度，公司实现收入7.02亿元，同比增长66.50%，环比增长14.88%；归母净利润1.05亿元，同比增长577%，环比增长124%；扣非归母净利润0.93亿元，同比增长5256%，环比增长183%。 - **盈利能力提升**：毛利率达47.66%，同比增长1.2个百分点，环比增长0.6个百分点；净利率为15.01%，同比增长11.3个百分点，环比增长7.3个百分点。 - **产品线均衡增长**：信号链芯片和电源管理芯片收入分别达到4.84亿元和2.17亿元，同比增长69.02%和60.92%，分别占收入的69%和31%。 - **市场拓展迅速**：泛工业市场收入快速增长，客户结构优化，市场份额提升；汽车市场收入同比增长，累计量产超过300款车规产品；消费电子市场稳健增长，新应用场景不断拓展。 - **投资建议**：维持“优于大市”评级，上调2026-2028年归母净利润预测至4.68/6.49/7.95亿元，对应PE分别为69/49/40倍。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 年份 | 营业收入(百万元) | 归母净利润(百万元) | 毛利率 | 净利率 | EBIT Margin | |------------|------------------|---------------------|----------|----------|-------------| | 2024 | 1,220 | -197 | 48% | -468% | -19% | | 2025 | 2,142 | 173 | 47% | 188% | 6% | | 2026E | 3,218 | 468 | 47% | 170% | 14% | | 2027E | 4,140 | 649 | 47% | 39% | 15% | | 2028E | 4,994 | 795 | 47% | 23% | 16% | ### 财务指标预测 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|-------|-------|-------| | 每股收益 | -1.49 | 1.25 | 3.39 | 4.70 | 5.76 | | 每股红利 | 0.00 | 0.15 | 0.34 | 0.47 | 0.58 | | 每股净资产 | 39.98 | 45.07 | 48.06 | 52.29 | 57.47 | | ROE | -4% | 3% | 7% | 9% | 10% | | 资产负债率 | 15% | 10% | 18% | 14% | 15% | | P/E | -156.0 | 184.9 | 68.5 | 49.4 | 40.3 | | P/B | 5.8 | 5.1 | 4.8 | 4.4 | 4.0 | | EV/EBITDA | -197.9 | 160.3 | 68.8 | 45.9 | 36.6 | ### 现金流情况 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动现金流 | 71 | 148 | 385 | 717 | 802 | | 企业自由现金流 | -1048 | -404 | 122 | 464 | 564 | | 权益自由现金流 | -1186 | -433 | 669 | -53 | 576 | ## 风险提示 - 新产品研发不及预期 - 下游需求不及预期 - 竞争加剧的风险 ## 分析师信息 - **胡慧**：021-60871321, huhui2@guosen.com.cn, S0980521080002 - **张大为**：021-61761072, zhangdawei1@guosen.com.cn, S0980524100002 - **李书颖**：0755-81982362, lishuying@guosen.com.cn, S0980524090005 - **叶子**：0755-81982153, yezi3@guosen.com.cn, S0980522100003 - **詹浏洋**：010-88005307, zhanliuyang@guosen.com.cn, S0980524060001 - **连欣然**：010-88005482, lianxinran@guosen.com.cn, S0980525080004 ## 资料来源 - Wind - 国信证券经济研究所预测 ## 投资评级标准 | 投资评级 | 级别 | 说明 | |----------|----------|----------------------------------| | 股票投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 | | 行业投资评级 | 优于大市 | 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 | ## 其他重要信息 - **免责声明**：本报告摘要或节选不代表正式完整的观点，一切以公司正式发布的完整版本为准。 - **证券投资咨询业务说明**：国信证券具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供直接或间接有偿咨询服务。 - **分析师声明**：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方影响。