> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年7月4日棉花市场的主要情况，包括国内外供需、价格走势、天气影响、出口数据及行业指标等，综合判断短期内国内棉价将维持区间震荡偏强走势。 ## 主要观点 - **宏观利空已消化**：此前压制棉价的宏观利空逻辑已基本被市场吸收，市场注意力逐渐转向产业基本面。 - **国内棉价走势**：短期国内棉价或稳中略偏强区间震荡，主要受到优质皮棉供应偏紧、纺厂刚需补库等支撑。 - **美棉供需变化**：美棉实播面积增长6%，略超市场预期，但出口销售和下年度销售明显下滑，出口相对平稳。 - **天气影响**：美棉主产区干旱程度有所缓解，但德州西部干旱仍难以缓解，需持续关注天气变化。 - **库存情况**：全球棉花期末库存有所下降，但库存消费比仍保持较高水平，市场整体库存压力可控。 - **行业数据**：纺织行业需求转淡，工厂开机率回落，但下游需求仍对棉花形成底部支撑。 ## 关键信息 ### 一、全球棉花供需平衡表（6月） | 年度 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 消费 | 出口 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------------|----------|--------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2024/25(6月) | 1599 | 2598 | 937 | 2593 | 924 | 1622 | 62.56% | | 2025/26(6月) | 1622 | 2671 | 953 | 2615 | 966 | 1668 | 63.80% | | 2026/27(6月) | 1668 | 2526 | 944 | 2651 | 943 | 1549 | 58.42% | ### 二、国内棉花供需平衡表（6月） | 年度 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 消费 | 出口 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------------|----------|--------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2024/25(6月) | 799 | 697 | 113 | 849 | 1 | 759 | 89.33% | | 2025/26(6月) | 759 | 779 | 152 | 893 | 2 | 796 | 89.17% | | 2026/27(6月) | 759 | 729 | 152 | 904 | 2 | 773 | 85.52% | ### 三、主要市场动态 - **价格走势**：国内3128B皮棉均价17838元/吨，周环比上涨2.53%；优质皮棉供应偏紧，短期原料供给无宽松预期。 - **出口数据**： - 2025/26年度美棉周度签约1.11万吨，环比下滑42%；周度装运4.96万吨，环比下滑27%。 - 本年度已装运约235万吨，年度出口量预计在255-275万吨，接近USDA目标266万吨。 - **库存变化**： - 进口棉主要港口库存周环比下降0.59%，总库存59.20万吨。 - 中国棉花进口量5月为11万吨，同比增加7.5万吨，环比减少5.5万吨。 - 中国棉花总库存为47.1408万吨，其中一号棉注册仓单10955张，预报仓单269张，合计11224张。 ### 四、行业指标 - **纺织行业需求**：自5月下旬开始纺织行业需求逐步转淡，工厂开机率回落，棉纱成品库存累积。 - **采购经理人指数（PMI）**： - 新订单：显示纺织行业订单不足。 - 开机率：持续回落，但纺厂仍维持刚需补库。 - **库存天数**： - 纺企棉花库存天数：反映短期供应紧张。 - 织厂棉纱库存天数：库存压力可控。 - 全棉坯布库存天数：库存天数偏高，需关注需求变化。 ### 五、风险提示 - **天气风险**：美棉主产区及德州干旱情况仍需持续跟踪，特别是德州西部干旱可能加剧。 - **需求风险**：下游纺织需求仍偏弱，需关注政策和宏观动向。 ## 结论 综合来看，短期国内棉价或维持稳中略偏强区间震荡，主要受优质皮棉供应偏紧和纺厂刚需补库支撑。同时，需关注美棉产区天气变化、全球棉花供需平衡及宏观政策动向对市场的影响。