> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用事业行业周报总结（2026.05.11-2026.05.15） ## 核心内容 ### 电价情况 - **广东现货电价**：5月前两周日前电价周均值为368/373元/兆瓦时，环比下降21%/上升1%，同比上升8%/24%。尽管出现阶段性回落，但**实时电价**仍高于日前电价，表明实际供需紧张。预计**6月**随着**高温天气**的到来，电价将进入新一轮上行通道。 - **江苏电价**：日前电价周均值为306元/兆瓦时，环比下降1.3%。 - **山西电价**：日前电价周均值为240元/兆瓦时，同比大幅下降26.9%。中长期交易电价同比也下降8.6%。 - **上海电价**：日前电价周均值为426元/兆瓦时，环比下降1.9%。 - **内蒙古电价**：实时电价周均值为176元/兆瓦时，环比大幅上涨136%。 ### 动力煤市场 - **国内煤价持续上涨**：秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓价为835元/吨，周环比上涨0.5%；山西大同Q5500弱粘煤坑口价为679元/吨，周环比上涨6.8%；内蒙古鄂尔多斯Q5500动力煤坑口价为573元/吨，周环比上涨3.4%。 - **港口库存上涨**：秦皇岛港煤炭库存为592万吨，周环比上涨1.0%；我国主流港口煤炭库存为7166万吨，周环比上涨3.0%。 - **电厂库存**：全国25省电厂煤炭库存量周环比持平，但日耗煤量周环比上涨15.5%。 ### 天然气市场 - **国际天然气价格上涨**：荷兰TTF天然气价周环比上涨13.6%，美国NYMEX天然气价周环比上涨7.7%。 - **国内LNG价格**：出厂价为6223元/吨，周环比下降1.7%；进口到岸价为18美元/百万英热，周环比上涨8.5%。 - **霍尔木兹海峡通航**：仅部分LNG运输船恢复通行，通航频次与运量仍远低于战前水平，**国际LNG现货价存在尾部暴涨风险**。卡塔尔LNG产能恢复期长达3-5年，**中长期气价中枢或将高于冲突前水平**。 ### 水文情况 - **三峡出库流量**：2026年5月10日至16日，平均出库流量为15271立方米/秒，周环比上涨15.7%，同比上涨47.4%。 - **三峡水位**：截至5月16日，水位为161米，周环比下降2.4%，同比上涨2.2%。 ## 主要观点 - 广东现货电价阶段性回落，但实际供需仍较紧张，夏季高温将推动电价再次上行。 - 国际天然气价格受地缘冲突影响维持高位，国内LNG价格亦将高位运行。 - 国内动力煤价格持续上涨，港口库存上升，但电厂库存仍低于去年同期。 - 三峡出库流量周同比上升，水位有所回升，显示水文条件改善。 ## 关键信息 - 2026年5月前两周，**广东日前电价**为368/373元/兆瓦时，**实时电价**为371/441元/兆瓦时，表明电力系统边际出清成本维持高位。 - **国内煤价**上涨，**山西**和**内蒙古**煤价涨幅明显，**进口煤**价格也有所上升。 - **国际天然气价格**上涨，**霍尔木兹海峡**通航能力恢复有限，**LNG供应缺口**难以快速弥补。 - **三峡**出库流量与水位均呈现上升趋势，显示水文条件有所改善。 ## 投资建议与投资标的 - **公用事业板块**：整体表现优于市场，建议继续配置。 - **燃气**：受益于国际气价上涨，推荐标的：**首华燃气**、**新天然气**。 - **火电**：受益于容量电价补偿比例提升与现货市场铺开，推荐标的：**建投能源**、**华电国际**、**国电电力**、**华能国际**、**皖能电力**。 - **水电**：商业模式简单，成本最低，建议逢低布局，推荐标的：**长江电力**、**国投电力**、**桂冠电力**。 - **核电**：长期装机成长确定性强，推荐标的：**中国广核**。 - **风电**：受益于碳中和预期，推荐标的：**龙源电力**。 ## 风险提示 - **弃风弃光率大幅提升**：将影响新能源项目盈利能力。 - **煤炭价格大幅上涨**：将对火电企业盈利能力产生负面影响。 - **市场电价低于预期**：可能显著拖累公司财务表现。 ## 行业评级 - **行业评级：看好（维持）** ## 附录 - **分析师申明**：孙辉贤、孙怡萱，执业证书编号分别为S0860525090003、S0860525110002。 - **相关报告**： - AI与能源双向赋能,算电协同明确战略目标: 公用事业行业周报(2026.05.04-2026.05.07)（2026-05-09） - 火电业绩好于预期,水电稳健增长: 公用事业2025年报及2026年一季报总结（2026-05-06） - 火电盈利维持高位,新能源核电业绩承压: 公用事业行业周报(2026.04.27-2026.04.30)（2026-05-05）