> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子陶瓷市场分析报告总结 ## 核心内容 电子陶瓷是一种用于制造各种电子元器件的陶瓷材料，具有优良的物理和化学特性，广泛应用于航空航天、机械工程、汽车零部件、军事、生物医疗等领域。随着通信、计算机、电子仪表、家用电器等技术的普及，电子陶瓷市场需求持续增长。 全球电子陶瓷市场规模从2010年的181.3亿美元增长至2015年的212.6亿美元，预计2019年将达到241.4亿美元，年复合增长率约3.2%。中国电子陶瓷市场增长更为迅速，预计2019年市场规模将达到641亿元，年复合增长率约13%。 ## 主要观点 1. **行业规模稳步上升** - 电子陶瓷市场在全球范围内保持稳定增长，中国作为需求大国，市场增速显著高于全球。 - 中国电子陶瓷产量从2009年的28.6万吨增长至2014年的56.7万吨，年均增速接近15%。 2. **日系领先，中国积极追赶** - 日本在电子陶瓷行业占据50%的市场份额，京瓷株式会社是全球领先的精密陶瓷企业，具有强大的技术实力和市场份额。 - 中国在“工业强基专项行动”和“中国制造2025”等政策推动下，加快国产化进程，部分企业已具备一定竞争力。 3. **通信发展带动滤波器需求，陶瓷基座市场火热** - 4G和5G技术的发展推动了滤波器需求的增长，SAW滤波器在智能手机中的应用需求显著增加。 - 陶瓷基座因其优良的导热性能和高频特性，成为滤波器封装的重要材料，市场潜力巨大。 4. **大功率LED前景广阔，陶瓷封装成必需** - 大功率LED市场持续扩大，陶瓷封装因其高散热性、高可靠性成为首选。 - CSP技术推动陶瓷封装向高密度、小尺寸发展，成为LED封装的重要趋势。 - 陶瓷封装在汽车前灯、手机闪光灯、UV-LED、手术照明等新兴领域具有广阔的应用前景。 ## 关键信息 - **市场规模**：2010年全球电子陶瓷市场规模为181.3亿美元，预计2019年将达到241.4亿美元；中国电子陶瓷市场预计2019年将达到641亿元。 - **主要企业**：国瓷材料、三环集团、麦捷科技（重点推荐）是电子陶瓷领域的领先企业。 - **技术发展**：HTCC（高温共烧陶瓷）技术提升了陶瓷基座的性能，适用于高频和大功率器件。 - **投资建议**：麦捷科技拟投资4.5亿元进行SAW滤波器封装工艺开发，预计2016-2018年营业收入分别为16.92/19.01/23.35亿元，EPS分别为0.85/0.95/1.28元，对应PE为41/37/27倍，维持“推荐”评级。 - **风险提示**：需求不及预期、市场竞争加剧、技术开发风险。 ## 产业链与应用领域 - **产业链结构**：上游包括电子陶瓷基础粉、配方粉；中游是电子陶瓷材料及其元器件；下游应用于消费电子、通信、汽车、医疗等领域。 - **应用领域**： - 航空航天：用于热机部件，替代金属材料。 - 机械工程：用于核工业、石油工业等高温、高速、腐蚀环境。 - 汽车零部件：用于氧传感器、气门加热器等。 - 军事：用于防弹装甲、导弹控制系统等。 - 生物医疗：用于手术照明、诊断设备等。 ## 投资策略 - **关注重点企业**：国瓷材料、三环集团、麦捷科技等企业在电子陶瓷领域具有领先优势。 - **推荐标的**：麦捷科技作为滤波器国产替代的先行者，有望受益于行业发展和国产化趋势。 - **行业趋势**：随着国产替代加速，陶瓷封装产业将迎来发展机遇，特别是在通信和LED领域。 ## 风险提示 - 需求不及预期 - 市场竞争加剧 - 技术开发风险 ## 图表目录（关键数据） - 图表1：电子陶瓷分类及简介 - 图表2：全球电子陶瓷市场规模（亿美元） - 图表3：电子陶瓷材料的高端应用领域 - 图表4：我国电子陶瓷市场规模（亿元） - 图表5：我国电子陶瓷产量（万吨） - 图表6：电子陶瓷产业链 - 图表7：电子陶瓷产品应用示例 - 图表8：日本京瓷株式会社主要产品 - 图表9：2013-2016年京瓷销售额变化 - 图表10：2013-2016年京瓷税前利润、净利润变化 - 图表11：京瓷毛利率、净利率维持在较高水平 - 图表12：2015年京瓷各地区销售额占比 - 图表13：2015年我国电子陶瓷市场份额分布 - 图表14：国内电子陶瓷代表公司 - 图表15：国内主要陶瓷封装厂商 - 图表16：全球各制式主流部署频段 - 图表17：我国SAW滤波器产量（万只） - 图表18：手机无线通信模块 - 图表19：多模多频段选择对滤波器件数量的影响 - 图表20：我国SAW滤波器库存量（万只） - 图表21：各种封装材料对比 - 图表22：HTCC陶瓷基座特点 - 图表23：HTCC和LTCC性能比较 - 图表24：SAW滤波器工作图 - 图表25：国内陶瓷基板制作成本有望下降 - 图表26：电光源演进过程 - 图表27：大功率LED与传统照明光衰对比 - 图表28：全球大功率LED市场规模（百万美元） - 图表29：大功率LED应用领域 - 图表30：大功率LED产品 - 图表31：我国LED封装市场规模（亿元） - 图表32：LED封装形式对比 - 图表33：陶瓷基板LED产品 - 图表34：CSP技术 - 图表35：倒装封装技术 - 图表36：LED陶瓷基板工作图 - 图表37：LED陶瓷基板产品图 - 图表38：我国LED汽车前灯（套） - 图表39：全球LED闪光灯整体营收（亿美元） - 图表40：UV-LED波长及应用 - 图表41：全球医疗手术照明市场规模（亿美元） - 图表42：2016年全球LED海运照明、港口照明产值（亿美元） ## 投资评级 - **股票投资评级**： - 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） - 推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%-20%） - 中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数±10%） - 回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） - **行业投资评级**： - 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） - 中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数±5%） - 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） ## 公司声明及免责条款 - 本报告由平安证券综合研究所撰写，仅限签约客户使用。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 平安证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。 - 报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。 ## 联系方式 - **平安证券综合研究所** - 深圳：深圳福田区中心区金田路4036号荣超大厦16楼 - 上海：上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦25楼 - 北京：北京市西城区金融大街甲9号金融街中心北楼15层 - 电话：4008866338 - 传真：(0755) 82449257、(021) 33830395 ## 研究团队 - **证券分析师**：刘舜逢（S1060514060002） - 电话：0755-22625254 - 邮箱：LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN - **研究助理**：蒋朝庆（S1060115080090） - 电话：0755-33547558 - 邮箱：JIANGCHAOQING431@PINGAN.COM.CN