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锰硅早报总结（2026-05-15）

核心内容概述

本报告为2026年5月15日的锰硅早报，由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，提供了关于锰硅市场的多维度分析，涵盖基本面、基差、库存、成本、利润及进出口等方面。整体来看，锰硅市场呈现供应过剩、需求有限、成本支撑减弱、价格震荡运行的趋势。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：锰矿价格持续走弱，南方除南非高铁矿价格坚挺外，其余矿种较节前松动1-2元/吨度；北方矿种成交亦有下跌，外盘报价下调，市场心态偏弱，但托底作用仍在。
• 化工焦：化工焦价格下跌，进一步削弱成本支撑。
• 下游需求：锰硅需求高度有限，市场整体疲软。
• 工厂端：合金厂在短暂检修后复工，但硅锰库存未有效缓解，供应仍处于过剩状态。
• 结论：基本面仍对硅锰现货价格构成拖累，整体偏中性。

2. 基差分析

• 现货价格为5950元/吨，07合约基差为40元/吨，现货升水期货。
• 结论：基差偏多，表明现货价格相对较高，可能支撑期货价格。

3. 库存分析

• 独立硅锰企业库存：全国63家样本企业库存为372800吨。
• 钢厂库存：全国50家钢厂库存平均可用天数为17.08天。
• 结论：库存水平偏中性，但未明显缓解供需矛盾。

4. 盘面分析

• MA20线下，07合约期价收于MA20下方。
• 结论：盘面偏空，可能面临短期回调压力。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多，但多头减少。
• 结论：持仓偏多，显示市场多头情绪仍存，但有所减弱。

6. 价格预期

• 预计本周锰硅价格将震荡运行，SM2607合约价格预计在5850-6000元/吨之间。
• 结论：价格走势以震荡为主，短期波动有限。

关键信息

一、锰硅供应情况

• 产能：自2016年起，产能持续增长，2025年6月达到2050000吨，2026年1月略有下降至345000吨。
• 产量：2026年1月中国硅锰产量为185000吨，周度和月度产量呈波动趋势。
• 开工率：2026年1月中国硅锰企业开工率为35%，较2025年7月有所回升。
• 地区产量：内蒙古和宁夏是主要产区，日均产量分别为14500吨和6000吨；广西和贵州产量相对较低。

二、锰硅需求情况

• 钢招采购量：河钢集团、沙钢股份和南钢股份的采购量在2026年1月分别为24500吨、19500吨和7500吨。
• 采购价格：各主要钢厂采购价格呈下降趋势，2026年1月普遍在6000元/吨以下。
• 铁水与盈利：2026年1月日均铁水产量为230吨，盈利率为45%，显示钢厂盈利能力有所恢复。

三、锰硅进出口

• 出口量：2026年1月硅锰铁出口量为2000吨，较2025年1月有所下降。
• 进口量：2026年1月硅锰铁进口量为1500吨，维持较低水平。
• 结论：进出口数据表明市场对外依赖度较低，国内供应主导市场走势。

四、锰硅成本分析

• 锰矿进口量：2026年1月锰矿进口总量为345000吨，其中加蓬和澳大利亚为主要来源。
• 港口库存：2026年1月天津港和钦州港锰矿库存分别为130吨和170吨，港口库存维持高位。
• 锰矿价格：2026年1月天津港非非半碳酸锰块、锰矿和锰块价格分别为45元/吨、48元/吨和47元/吨。
• 地区成本：2026年1月内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区和广西硅锰成本分别为6200元/吨、6200元/吨、6200元/吨、6200元/吨和6200元/吨。

五、锰硅利润分析

• 地区利润：2026年1月北方大区利润为-250元/吨，南方大区利润为-1250元/吨，内蒙古利润为-975元/吨，宁夏利润为-750元/吨，广西利润为-1125元/吨。
• 结论：利润普遍为负，表明市场仍处于亏损状态，对价格形成下行压力。

总结

综上所述，锰硅市场在2026年5月15日早报中呈现出以下特点：

• 供应过剩与需求疲软并存，基本面偏中性。
• 成本支撑减弱，但托底作用仍在。
• 基差偏多，期货价格相对较强。
• 库存水平未明显下降，供需矛盾持续。
• 盘面偏空，可能面临短期回调。
• 价格预期震荡运行，区间为5850-6000元/吨。
• 利润普遍为负，市场整体仍处弱势。

整体来看，市场短期内或维持震荡格局，需关注成本变化及下游需求恢复情况。