20260508-建信期货-乙二醇月报_供应缺口依然较大_9页_1mb

能源化工研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，主要分析乙二醇（MEG）市场走势，结合供应、成本、需求及国际局势等因素，对乙二醇价格及行业利润进行展望。同时，报告还提及了其他能源化工研究团队的联系方式。

主要观点

1. 乙二醇供应缺口明显增大

• 供应端：4月乙二醇华东港口平均库存水平为87.35万吨，月末库存降至82.55万吨，较上月下降10.65万吨。
• 进口影响：中东冲突持续，乙二醇进口到货维持低位，国内炼厂减产延续，供应缺口仍然较大。
• 去库预期：乙二醇去库预期继续扩大，近端市场价格支撑力度较强。
• 行业利润：乙二醇行业利润主要依赖价格走势，目前成本支撑中性偏强，预计利润将维持高位。

2. 乙二醇利润分化明显

• 煤制乙二醇利润：4月煤制乙二醇税后毛利为851.33元/吨，较前一期下降296.46元/吨，降幅25.83%。
• 油制乙二醇利润：受原油价格高位震荡影响，油制乙二醇利润受到明显压缩。
• 煤制负荷：煤制装置负荷提升空间有限，预计将维持高位运行。

3. 下游压力不断增加

• 聚酯需求不佳：涤纱行业开机率持续下滑，聚酯需求整体偏弱，预计5-6月聚酯负荷将在82%附近震荡。
• 聚酯产品价格：截至4月底，POY、DTY、FDY及聚酯瓶片价格分别为8550元/吨、9800元/吨、9025元/吨及9100元/吨，但价格较2月底大幅下跌。
• 短期支撑有限：聚酯负荷在82%左右，短期对乙二醇价格支撑有限。

关键信息

价格走势

• 4月价格：乙二醇价格4月冲高回调，最高上涨至5700元/吨，随后回落至4900元/吨偏下。
• 5月展望：预计乙二醇价格偏强为主，但需关注未来风险溢价回归后价格回落的可能性。

成本支撑

• 动力煤价格：略有下行，但乙二醇综合成本支撑中性偏强。
• 原油价格：受中东冲突影响，油价高位震荡，宏观溢价较高。

供应情况

• 行业开工率：4月乙二醇行业平均开工负荷率为52.80%，较前一期下降1.71个百分点。
• 装置变动：榆林化学、浙石化、华南某企业等装置有重启或检修安排，影响供应。

风险提示

• 宏观风险：原油价格大幅波动可能对乙二醇市场产生影响。
• 地缘政治风险：中东局势的不确定性仍是乙二醇价格的重要影响因素。

研究团队信息

后市展望

• 5月价格走势：预计乙二醇价格偏强，但需关注中东局势缓和后价格回落的可能。
• 聚酯负荷：5-6月聚酯负荷预计维持在82%左右，短期支撑有限。
• 进口影响：乙二醇进口到货量仍维持低位，供应端缩量明显，价格拉涨。

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