20260228-国信证券-策略快评_局部战争期间大类资产表现如何_4页_519kb

策略快评总结

核心内容

本报告分析了国际局部战争/冲突对全球大类资产短期和长期表现的影响，基于2000年以来的12次典型事件，总结了不同资产类别在冲突发生初期及后续阶段的表现趋势。

主要观点

短期（事件发生一周内）表现

• 权益资产：普遍受到拖累，标普500涨幅中位数为-0.2%，上涨概率为42%；沪深300涨幅中位数为-1.2%，上涨概率仅为27%。
• 美元和商品：表现相对较好，美元指数上涨概率为67%；WTI原油涨幅中位数为3.2%，上涨概率为67%。
• 债券：国债和美元债表现分化，上涨概率分别为27.3%和42.9%。
• 商品指数：CRB商品指数涨幅中位数为0.5%，COMEX黄金涨幅中位数为-0.3%，WTI原油涨幅中位数为3.2%。

长期（事件发生后一周至一月）表现

• 权益资产：普遍迎来修复，标普500区间涨幅中位数为1.4%，上涨概率为83%；新兴市场股市大多反弹。
• 美元和商品：前期表现较好的美元和商品开始走弱，美元指数涨幅中位数为-1.5%，WTI原油涨幅中位数为-0.3%。
• 债券：国债和美元债上涨概率分别为45.5%和66.7%，表现相对稳定。
• 商品指数：CRB商品指数涨幅中位数为0.0%，COMEX黄金涨幅中位数为0.4%，WTI原油涨幅中位数为-1.5%。

关键信息

• 地缘政治风险：国际局部战争/冲突通常会导致市场风险偏好下降，从而对权益资产造成短期压力。
• 美元与商品表现：冲突初期，美元和商品往往表现较好，尤其是原油价格因供给冲击而上涨。
• 市场修复能力：拉长时间看，权益资产具备较强的修复能力，市场通常会逐步恢复。
• 不确定性提示：历史表现不代表未来，国际局势变化具有高度不确定性。

数据概览

投资建议与研究支持

本报告引用了以下相关研究报告：

• 《策略快评-2026年3月各行业金股推荐汇总》（2026-02-26）
• 《市场调整的原因及性质》（2026-02-02）
• 《策略快评-2026年2月各行业金股推荐汇总》（2026-01-31）
• 《减科技消费，加周期制造-25Q4公募基金持仓分析》（2026-01-22）
• 《策略快评-2026年1月各行业金股推荐汇总》（2025-12-30）

风险提示

• 历史表现不能代表未来走势。
• 国际地缘局势变化具有高度不确定性。

免责声明

• 本报告基于公开资料，不保证其完整性或准确性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不构成出售或购买证券的要约。

投资评级标准

• 股票评级：分为优于大市、中性、弱于大市、无评级。
• 行业评级：分为优于大市、中性、弱于大市。
• 评级基准：A股以沪深300指数为基准，美股以标普500指数或纳斯达克指数为基准。

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