> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝周报（5.18\~5.22）总结 ## 核心内容 本周沪铝市场整体呈现高位企稳反弹态势，主力合约周涨幅为0.60%，周五收盘价为24505元/吨。主要影响因素包括碳中和政策下长期控制产能、国内房地产需求不振、铝代铜带来的需求增量，以及中东事件对铝供应的扰动，为铝价提供了支撑。国内基本面方面，需求旺季接近尾声，需关注后期消费变化。国际市场上，LME铝库存小幅减少，而SHFE铝库存则有所增加。 ## 基本面分析 ### 供需平衡表 - **铝**：2024年铝产量为4312.27万吨，净进口量为196.16万吨，表观消费量为4502.5万吨，实际消费为4487.5万吨，供需平衡为15万吨。 - **铝土矿**：铝土矿进口量在2024年持续增长，从1月的1300万吨增至5月的12200万吨，预计未来几年继续上升。 - **氧化铝**：氧化铝价格在2024年有所波动，从年初的3050元/吨上涨至3950元/吨，但随后有所回落。库存数据也显示波动，需关注供需变化。 - **铝棒**：铝棒库存从年初的7.5万吨逐步上升，至2024年5月为18.0万吨，未来库存预计继续增长。 ### 供需趋势 - **铝**：2022年铝供需平衡为-47.6万吨，2023年为-4.3万吨，2024年为15万吨，预计2025年为20万吨，2026年为-40万吨。 - **氧化铝**：2022年氧化铝供需平衡为10万吨，2023年为-30万吨，2024年为-10万吨，预计2025年为-30万吨，2026年为15万吨。 ## 市场结构分析 ### 交易所库存 - **LME库存**：2024年5月17日为315000吨，较前周小幅减少。 - **SHFE库存**：2024年5月17日为515830吨，较前周增加6954吨。 ### 期现价差 - 期现价差数据表明，期货价格与现货价格之间存在一定的差距，需关注其变化对市场的影响。 ### 进口利润 - 进口盈亏数据显示，进口利润在2025年7月1日至11月25日期间持续为负，表明进口成本高于国内价格，对市场有一定压力。 ## 关键信息 - **铝价支撑因素**：碳中和政策、中东事件扰动供应、铝代铜需求增量。 - **国内需求**：房地产压制需求，但铝代铜带来一定增量。 - **库存变化**：LME库存减少，SHFE库存增加。 - **供需平衡**：2024年铝供需平衡为15万吨，氧化铝供需平衡为-10万吨。 - **进口利润**：进口利润持续为负，对市场形成压力。 - **期现价差**：存在一定的价差，需关注其对市场的影响。 ## 总结 沪铝市场在近期呈现高位企稳反弹趋势，主要受碳中和政策、中东供应扰动及铝代铜需求增量等因素支撑。国内需求方面，房地产压制导致需求不振，但铝代铜带来一定增量。库存数据显示LME库存减少，SHFE库存增加，供需平衡表显示铝市场在2024年有所改善，而氧化铝市场则面临一定压力。进口利润持续为负，对市场形成一定影响。期现价差存在，需关注其变化对市场的影响。整体来看，沪铝市场在短期内可能维持高位震荡，但需关注后期消费变化及供应情况。