> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 联德股份（605060.SH）公司动态研究报告总结 ## 核心内容概述 联德股份（605060.SH）是一家专注于压缩机零部件、内燃机及燃气轮机等高端制造领域的公司。公司凭借在AI算力、能源设备等高景气赛道的布局，以及全球化产能和渠道的持续完善，展现出强劲的增长潜力。当前股价为60.22元，总市值145亿元，流通股本239百万股，52周价格范围为16.67-73元。公司2026年目标为实现营收和利润稳步增长，同时通过多项重点工作推进，有望加速业绩释放。 ## 主要观点 - **AI算力驱动核心业务增长**：随着AI算力的扩张，数据中心精密温控需求大幅上升，联德股份作为全球龙头客户的供应商，受益于压缩机零部件采购量年均增幅超50%。 - **产品结构优化提升盈利**：公司持续提升高附加值精密零部件的占比，同时重点突破AI数据中心制冷等高景气赛道，从而增强盈利能力。 - **能源设备业务实现突破**：公司积极拓展内燃机与燃气轮机业务，已实现关键零部件的批量供应，并成功应用于多种高端能源装备。 - **全球化布局增强竞争力**：公司持续推进全球化产能与渠道建设，墨西哥工厂预计2026年第二季度投产，将有效缩短交付周期并降低成本。 - **财务预测乐观**：预计2026-2028年公司营收分别为16.65亿、21.44亿、26.81亿元，归母净利润分别为331亿、436亿、559亿元，EPS分别为1.37元、1.81元、2.32元。当前股价对应PE分别为43.8倍、33.2倍、25.9倍，维持“买入”投资评级。 ## 关键信息 ### 业务增长驱动因素 - **AI算力需求爆发**：数据中心精密温控需求增长显著，带动压缩机零部件采购量年均增幅超50%。 - **产品结构优化**：高附加值精密零部件占比提升，增强盈利能力。 - **能源设备拓展**：内燃机与燃气轮机业务实现批量突破，配套国际头部品牌商，应用于大型数据中心、燃气电站等场景。 - **全球化产能布局**：明德工厂已盈利，墨西哥工厂预计2026年第二季度投产，提升区域供应能力。 ### 财务表现预测 | 年份 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | PE倍数 | |------|-------------|-------------------|----------|--------| | 2026 | 16.65 | 3.31 | 1.37 | 43.8 | | 2027 | 21.44 | 4.36 | 1.81 | 33.2 | | 2028 | 26.81 | 5.59 | 2.32 | 25.9 | ### 财务指标趋势 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 36.3% | 36.8% | 37.2% | 37.7% | | 净利率 | 18.3% | 20.0% | 20.5% | 21.0% | | ROE | 9.2% | 12.2% | 14.4% | 16.3% | | 资产负债率 | 17.2% | 17.3% | 17.2% | 16.8% | ### 投资重点 - **产能建设**：墨西哥工厂投产将助力北美市场供应。 - **成本控制**：通过全链条成本管控与数字化转型，提升整体运营效率。 - **渠道拓展**：欧洲、日韩市场营销代理体系的建立，增强市场覆盖能力。 ## 风险提示 - 原材料成本波动 - 汇率波动 - 技术替代风险 - 市场竞争加剧 - 下游需求不及预期 - 新产品进度不及预期 ## 投资建议 华鑫证券分析师尤少炜维持“买入”评级，认为公司具备较强的成长性和盈利潜力，特别是在AI算力和能源设备等新兴领域，未来业绩有望持续释放。