20250518-东证期货-国债期货周度报告_资金面小幅收敛_债市情绪偏弱_17页_7mb

上海东证期货有限公司发布的国债期货周度报告指出，本周（0512-0518）国债期货呈现震荡走弱态势。受中美贸易谈判表述超预期影响，周一国债期货低开后部分机构买入导致债市小幅反弹，但午后谈判结果公布后出现明显下跌。周二市场情绪由弱转强，现券曲线震荡走陡；周三国债期货小幅下跌，尾盘央行4月金融数据不及预期推升现券利率；周四长端国债期货偏强，曲线走平；周五临近税期资金边际收敛，国债曲线熊平，午后资金面缓解后跌幅收窄。截至5月16日，两年、五年、十年、三十年期国债期货主连合约结算价较上周变动分别为+0.012、+0.005、-0.0015、-0.0520元。

报告认为下周资金面将小幅收敛，市场情绪偏弱。资金利率中枢整体不高但可能边际上行，主要因人民币贬值压力较1-2月减轻，央行稳汇率需求下降，同时需缓解商业银行净息差压力。然而税期扰动难以避免，资金利率或小幅上行。短期看，市场情绪偏弱，建议防守策略；若基本面未变，可考虑回调买入长端品种。中长期曲线走陡方向明确但节奏波折，正套策略机会下降，关注基差回归及跨期价差策略。风险提示包括市场风险偏好快速回升及海外形势对国内政策的潜在影响。

数据显示本周利率债总发行量93950亿元，净融资额70797.4亿元，地方政府债发行量19725亿元，净融资额17111.4亿元。同业存单发行净额为-6853亿元。国债收益率普遍上行，2年期上行47.3bp至1.48%，5年期上行68.0bp至1.55%，10年期上行46.0bp至1.68%，30年期上行42.5bp至1.88%。10Y-1Y利差扩至2289bp，其他利差则收窄。国债期货成交量增加，持仓量下降，基差中枢上移，跨期价差普遍反向走阔。资金面方面，央行净回笼4751亿元，DR007、R007及SHIBOR利率均上行，质押式回购日均成交量升至7.14万亿元。海外方面，美元指数小幅上涨，美债收益率上行，中美10Y国债利差倒挂275bp。工业品价格全线上涨，农产品价格涨跌互现。报告同时强调需关注分析师承诺及免责声明，内容仅作参考，不构成投资建议。