> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅市场基本面疲软分析总结 ## 核心内容 当前铅市场整体处于**基本面疲软**状态，铅价呈现**低位震荡**走势，市场情绪谨慎，短期预计仍将延续**磨底盘整**趋势。 --- ## 主要观点 1. **宏观环境**： - 美伊局势出现缓和，但美联储利率会议临近，市场风险偏好保持谨慎。 - 地缘冲突缓和与加息担忧并存，导致市场情绪反复。 2. **基本面分析**： - **库存压力**：LME铅库存仍高于40万吨，高库存持续压制铅价。上期所库存与社会库存亦小幅下降，但绝对库存规模偏高。 - **供应端**：原生铅供应充裕，云南红河粗铅装置计划检修，呼伦贝尔驰宏产能复产，电解铅开工率保持平稳。再生铅企业长期亏损，开工率维持低位，复产动力不足。 - **需求端**：电动自行车、汽车蓄电池消费未有起色，电池出口受贸易壁垒影响，下游企业以长单采购为主，终端需求疲软。 3. **价格走势**： - 沪铅主力期价（PB2609）上周收于15725元/吨，周度跌幅0.94%。 - LME铅价收于1885.5美元/吨，周度跌幅0.08%。 - 沪伦比值下降至8.34，显示内外盘价格差异。 4. **市场支撑因素**： - 再生铅炼厂低价惜售，形成原生铅与再生铅价格倒挂，为铅价带来阶段性支撑。 --- ## 关键信息 ### 一、交易数据概览 | 合约 | 7月17日 | 7月24日 | 涨跌 | 单位 | |------------|---------|---------|--------|----------| | SHFE铅 | 15875 | 15725 | -150 | 元/吨 | | LME铅 | 1887 | 1885.5 | -1.5 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 8.41 | 8.34 | -0.07 | - | | 上期所库存 | 68746 | 65180 | -3566 | 吨 | | LME库存 | 452075 | 448850 | -3225 | 吨 | | 社会库存 | 7.18 | 6.24 | -0.94 | 万吨 | | 现货升水 | -115 | -105 | +10 | 元/吨 | ### 二、行业动态 1. **铅矿加工费**： - 国产铅矿加工费报150元/金属吨，环比持平。 - 进口矿加工费报-170美元/干吨，均值环比减少15美元/干吨。 2. **铅矿进口量**： - 6月铅矿进口量为11.6万吨，环比增加8.45%，同比减少1.7%。 - 银矿进口量为21.88万吨，环比增加15.06%，同比增加73.62%。 3. **铅材进出口**： - 6月精铅及铅材出口量为6013吨，环比增加39.5%，同比增加24.53%。 - 6月精铅及铅材进口量为3.83万吨，环比减少36.5%。 --- ## 行情评述 - 沪铅主力期价（PB2609）上周低位震荡，最终收于15725元/吨。 - LME铅价低位盘整，周中短暂冲高后回落。 - 现货市场中，驰宏铅报价15670-15760元/吨，对沪铅2608合约升水0-80元/吨。 - 电解铅炼厂厂提货源充裕，持货商积极出货，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨。 - 再生铅企业报价以小贴水为主，再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨。 --- ## 行业图表分析 - **图表1-6**：展示SHFE与LME铅价走势、沪伦比值、库存变化、升贴水情况及价差对比，反映市场供需与价格波动。 - **图表7-12**：涵盖企业开工率、再生铅企业利润、铅矿加工费、电解铅产量、再生精铅产量及铅锭社会库存等，提供行业运营与库存动态的详细数据。 --- ## 风险提示 - **宏观风险**：美联储加息预期仍存，市场风险偏好可能反复。 - **供应风险**：若再生铅企业亏损加剧，可能进一步影响市场供需平衡。 --- ## 投资咨询团队 | 姓名 | 从业资格号 | 投资咨询号 | |------|------------|------------| | 李婷 | F0297587 | Z0011509 | | 黄蕾 | F0307990 | Z0011692 | | 高慧 | F03099478 | Z0017785 | | 王工建 | F3084165 | Z0016301 | | 赵凯熙 | F03112296 | Z0021040 | | 何天 | F03120615 | Z0022965 | | 赵奕 | F03153902 | 70023788 | --- ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室，电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室，电话：0551-66020723 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。