> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周度报告总结 ## 核心内容 2026年4月26日发布的铝产业链周度报告，主要分析了国内及全球铝产业链的供需变化、价格走势及市场策略。报告指出，当前市场面临地缘政治风险和供需失衡的双重影响，需关注出口增长对现货端的拉动作用及库存变化对市场的影响。 ## 主要观点 ### 铝市场 - **价格走势**：伦铝延续单边上涨趋势，多头持仓量维持高位，0-3月差继续走强。沪铝走势较为波折，现货端反馈力度不足，库存仍在累库，月差偏弱。 - **供应端**：国内供应稳中有增，内蒙古扎铝二期新产能已投产18万吨。海外供应增减并存，印尼北加项目通电，但霍尔木兹海峡的管制仍在，海外减产风险未解除。 - **需求端**：国内下游加工行业开工率保持平稳，铝型材、铝板带、铝线缆、铝箔、原生及再生铝合金开工率均未出现明显增长。出口方面，1-3月未锻轧铝材出口同比增长3.93%，预计4月起出口将明显增长。 - **策略建议**：内外平衡差异通过进出口调整，内外正套离场后可参与反套，但需警惕海外减产扩大风险。关注国内现货反馈带来的月间正套机会，单边暂时观望。 ### 氧化铝市场 - **价格走势**：氧化铝盘面维持底部宽幅震荡格局，几内亚CIF报价回落至67美元/吨，但未得到官方证实，对矿价有一定托底预期。 - **供需情况**：国内氧化铝产量维持高位，二季度将有近780万吨新产能投放，加剧过剩压力。海外方面，阿联酋铝业旗下氧化铝厂因导弹袭击生产受限，中东地区电解铝减产规模扩大，进一步加剧氧化铝过剩压力。 - **库存情况**：国内氧化铝库存持续累库，6月到期仓单超25万吨，仓单压力较大。海外氧化铝库存下降，但整体仍处于低位。 ### 铝土矿市场 - **国内情况**：铝土矿产量稳定，价格变化不大。2026年3月产量为520万吨，同比基本持平。 - **海外情况**：几内亚CIF报价回落至67美元/吨，但政策尚未落地，矿价底部有一定支撑，但难以大幅反弹。 ## 关键信息 - **国内电解铝库存**：本周国内铝锭库存继续累库3.3万吨至149.1万吨，现货成交情绪偏低迷。 - **海外铝库存**：LME铝锭库存继续下降，截止上周五仅37.6万吨。 - **出口趋势**：1-3月未锻轧铝材出口同比增长3.93%，预计4月起出口数据将明显增长。 - **成本与利润**：国内电解铝行业加权平均完全利润8330元/吨，主要受氧化铝价格回落、动力煤价格反弹及原油价格上涨影响。 - **铝加工行业PMI**：铝加工行业综合PMI显示需求端仍处于疲软状态，但出口订单指数有所上升。 ## 市场策略 - **套利策略**：建议参与反套，警惕海外减产扩大风险。关注国内现货反馈带来的月间正套机会。 - **单边操作**：单边操作暂不建议，需等待市场信号。 ## 产业链分析 ### 铝土矿 - 国内产量稳定，价格波动不大。 - 几内亚CIF报价回落，但政策未落地，对矿价有一定托底作用。 ### 氧化铝 - 国内产量高，二季度新增产能加剧过剩。 - 海外供应减少，需求下降，加剧过剩压力。 - 库存持续累库，仓单压力较大。 ### 电解铝 - 国内供应稳中有增，新产能投产。 - 海外供应扰动，中东地区电解铝减产，霍尔木兹海峡封锁持续。 - 成本上升，利润维持高位，但需求端疲软。 ### 铝加工行业 - 铝型材、铝板带、铝线缆、铝箔、铝合金开工率稳定或略有回升。 - 出口数据改善，对现货端形成一定支撑。 ## 总结 综上所述，当前铝产业链整体呈现供应稳中有增、需求疲软、出口提振的态势。市场需关注地缘政治风险对供应端的影响及出口增长对需求端的拉动作用。建议投资者关注现货端的改善迹象，参与反套及月间正套策略，同时警惕海外减产扩大风险。