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光大期货金融期货日报（2026年05月27日）总结

核心内容

一、股指市场分析

• 市场表现：当日市场探底回升，三大指数涨跌互现。沪指下跌0.17%，深成指上涨0.12%，创业板指上涨0.54%。个股跌多涨少，沪深京三市超4000股飘绿，今日成交额达3.26万亿。
• 板块表现：黄金、有色铝、券商、钢铁等板块涨幅居前，算力租赁、半导体、军工、商业航天等板块跌幅居前。
• 交易策略：建议采取中性对冲策略，选择创业板和科创板中业绩确定性高的成分股，并使用股指期权合成期货对冲，获取Alpha收益。同时，可以使用股指期货表达多头观点，基差贴水可提供安全垫；考虑到当前指数波动率中等偏低，叠加买入等市值虚值看跌期权进行对冲，组合Delta值仍为正数，可在指数上涨时获益，下跌时提供保护。

二、国债市场分析

• 国债期货走势：30年期主力合约上涨0.19%，10年期、5年期、2年期主力合约分别上涨0.01%、0.02%、0.02%。
• 资金面情况：中国央行5月26日开展2490亿元7天期逆回购操作，中标利率1.4%。公开市场有5亿元7天逆回购到期，净投放2485亿元。DR001下行1BP至1.32%，DR007下行2BP至1.38%。
• 市场判断：短期国内债市仍将延续区间震荡走势，10年期国债收益率核心运行区间锁定在1.70%-1.90%。当前债券绝对收益率处于历史低位，政策、资金、基本面三方相互制衡，市场下行空间受限，趋势性行情短期难以出现。
• 操作建议：秉持区间波段交易思路，耐心等待市场出现明确的趋势信号。

主要观点

股指市场

• 2026年一季度，全市场剔除金融后营收同比增速达5.12%，为2023年以来首次大幅超过主要资金利率，表明上市公司资产收益率已超过负债成本，企业增资扩表意愿增强。
• 但需注意，一季报不同板块间分化明显，当前估值偏高，不宜盲目追高。
• 建议关注中性对冲策略，结合股指期货和期权进行组合操作，以获取稳健收益。

国债市场

• 国债期货整体呈现震荡走势，短期收益率波动有限。
• 当前债券收益率处于历史低位，政策、资金、基本面三方制衡，趋势性行情难以出现。
• 建议采取区间波段交易策略，等待明确趋势信号再进行操作。

关键信息

1. 股指期货价格变动

• IH：2026-05-26收盘价2,955.6，较前一交易日上涨0.42%。
• IF：2026-05-26收盘价4,899.2，较前一交易日上涨0.96%。
• IC：2026-05-26收盘价8,565.0，较前一交易日下跌0.21%。
• IM：2026-05-26收盘价8,596.0，较前一交易日下跌0.76%。

2. 股票指数价格变动

• 上证50：2026-05-26收盘价2,973.4，较前一交易日上涨0.16%。
• 沪深300：2026-05-26收盘价4,947.8，较前一交易日上涨0.53%。
• 中证500：2026-05-26收盘价8,658.6，较前一交易日下跌0.52%。
• 中证1000：2026-05-26收盘价8,687.3，较前一交易日下跌1.27%。

3. 国债期货价格变动

• TS：2026-05-26收盘价102.62，较前一交易日上涨0.01%。
• TF：2026-05-26收盘价106.23，较前一交易日下跌0.23%。
• T：2026-05-26收盘价108.86，较前一交易日下跌0.11%。
• TL：2026-05-26收盘价113.47，较前一交易日上涨0.22%。

4. 基差走势

• IH基差：2026年1月基差为2800点，2026年7月基差为3000点。
• IF基差：2026年1月基差为-10.0%，2026年7月基差为-15.0%，2026年10月基差为-10.0%。
• IC基差：2026年1月基差为-1.0%，2026年7月基差为-0.5%，2026年13月基差为1.5%。
• IM基差：2026年1月基差为-1.5%，2026年7月基差为-0.5%，2026年10月基差为0.0%。
• T基差：2026年1月基差为0.3元，2026年7月基差为0.4元，2026年12月基差为0.5元。
• TF基差：2026年1月基差为0.1元，2026年7月基差为0.1元，2026年12月基差为0.1元。
• TS基差：2026年1月基差为0.3元，2026年7月基差为0.4元，2026年12月基差为0.5元。
• TL基差：2026年1月基差为0.3元，2026年7月基差为0.6元，2026年12月基差为0.5元。

5. 跨期价差

• 2TF-T：2026年1月价差为104.0元，2026年7月价差为103.0元。
• 2TS-TF：2026年1月价差为98.5元，2026年7月价差为98.5元。
• 4TS-T：2026年1月价差为100.0元，2026年7月价差为96.0元。

6. 资金利率

• DR007：2026年1月下行至1.38%，2026年7月下行至1.38%。
• R007：2026年1月为2.1%，2026年7月为1.8%。

7. 汇率走势

• 美元对人民币中间价：2026年1月为6.95，2026年3月为6.85。
• 欧元对人民币中间价：2026年1月为8.0，2026年3月为7.9。
• 远期美元兑人民币1M：2026年1月为6.90，2026年7月为6.80。
• 远期美元兑人民币3M：2026年1月为6.85，2026年7月为6.75。
• 远期欧元兑人民币1M：2026年1月为7.6，2026年3月为7.9。
• 远期欧元兑人民币3M：2026年1月为7.8，2026年3月为7.8。
• 美元指数：2026年1月为96.0，2025年7月为98.0。
• 欧元兑美元：2026年1月为1.20，2025年7月为1.18。
• 英镑兑美元：2026年1月为1.35，2025年7月为1.38。
• 美元兑日元：2026年1月为158，2025年7月为145，2026年3月为159。

成员介绍

• 朱金涛：吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监。
• 王东瀛：股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化、重点行业板块研究、指数财报分析、市场资金面跟踪等内容。

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