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2024年8月22日格林大华期货油脂早报分析总结

品种观点

近期，因前期空头主动减持，内盘植物油价格走强。中东紧张情绪缓解，国际原油价格继续下跌，但空头资金减持导致美豆油反弹。基本面方面，全球油料供应向好压力持续存在。印尼政策调整及中东局势缓和提振市场情绪，带动内外盘棕榈油价格上涨。国内三大油脂库存仍在垒库，菜籽油和豆油库存偏高，棕榈油季节性垒库趋势明显。采购船数量充足，菜籽库存急剧增加。双节备货情绪上升，市场需求有所增加。
从趋势看，单边市场呈现短多与中长期矛盾：短期内多头情绪抬头，中长期基本面供应压力仍存，油脂下行趋势未改。

操作建议

1. 单边策略：

   • 短期多单可继续持有，但不宜过高预期反弹力度。
   • 中长期需关注市场选择方向，待反弹至关键压力位后可考虑偏空策略。

2. 套利交易：

   • 推荐关注YP01合约，此前价差已缩至-114，仍可持续性观察缩窄交易机会。
   • 具体价区区间如下：
     • 油棕（OI）2501：支撑7941，压力8270。
     • 豆油（PY）2501：支撑7320，压力7560。
     • 菜油（PO）2501：支撑7220，压力7750。

现货情况

截至8月21日：

• 豆油：张家港现货均价7570元/吨，环比持平；基差-134↓28，进口压榨企业采购积极性稳定。
• 棕榈油：广东地区现货均价7900元/吨，环比+30；基差252↑20，整体升水状态有所改善。
• 菜籽油：现货均价8080元/吨，环比+50；基差-72↓41，压榨利润或小幅压缩。

市场利多因素

• 马来西亚SPPOMA数据显示，8月上半月当地棕榈油产量环比下降12.1%，FFB单产下降29%，但出油率环比提升0.32%，加工端有利因素显现。

利空因素

• 根据船运机构ITS数据，马来西亚8月上半月棕榈油出口量环比减少18.4%，但降幅趋于缓和。若后续库存高企，可能抑制价格反弹空间。

风险提示

国际原油价格波动对油脂品种仍具有较大联动效应；印尼对棕榈油出口政策存在调整的不确定性，应密切关注政策变化；库存持续垒库可能导致中期供需压力。

免责声明：本报告信息来源于公开数据，不保证时效性和准确性，仅供市场参考，投资风险需自行承担。