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美伊战争烈度升温，美元维持强势总结

核心内容

本周全球市场在美伊战争升级的背景下，呈现出高波动、风险偏好下降的特点。美元指数震荡上行，非美货币普遍贬值，美债收益率攀升，全球通胀压力加剧，股市整体承压，商品市场则呈现分化走势。

主要观点

• 市场风险偏好下降：由于中东局势紧张，投资者情绪恶化，股市涨跌互现，风险资产表现疲软。
• 美元指数走强：美元指数上涨0.51%至100.2，非美货币多数贬值，反映市场对避险资产的偏好。
• 通胀压力上升：美国进口物价指数环比增长1.3%，同比升至3.5%，3月能源价格暴涨进一步推升通胀，对全球通胀形成压力。
• 美联储政策分化：部分美联储官员表现出鸽派倾向，认为需进一步降息以应对就业市场疲软，但整体仍维持鹰派立场，强调通胀上行压力。
• 欧央行应对通胀压力：面对能源价格上涨带来的通胀冲击，欧央行行长拉加德表示可能采取紧缩政策，随时准备在任何会议上行动。
• 原油价格强势：布油上涨3.5%至120.3美元/桶，霍尔木兹海峡通行受阻，能源价格波动对全球经济造成影响。
• 黄金波动剧烈：金价剧烈震荡，受美元走强和地缘政治风险影响，一度下探至4000美元/盎司，但中长期牛市格局未变。
• 战争预期上升：美伊谈判陷入僵局，市场对战争持续时间的预期上升，对短期停火信心不足，美股出现战争以来最大跌幅。

关键信息

股票市场表现

• 发达国家股市：标普500指数下跌2.12%，欧元区股市略有反弹。
• 新兴市场股市：上涨指数下跌1.09%，恒生指数下跌1.29%。
• 市场情绪恶化：风险偏好下降，股市波动加剧，VIX指数回升至31。

债券市场表现

• 美债收益率：10年期美债收益率升至4.43%，市场开始定价美联储可能加息。
• 全球债市：多数国家债券收益率上行，表明市场对通胀和利率上行的担忧。
• 中美利差：中国10年期国债收益率降至1.82%，中美利差倒挂升至260bp。
• 收益率曲线：长端利率上行幅度小于短端，显示市场对经济衰退风险的担忧。

外汇市场表现

• 美元指数：上涨0.51%至100.2，非美货币多数贬值。
• 主要货币波动：离岸人民币跌0.19%，欧元、英镑、日元、瑞郎等非美货币跌幅均超过1%。

商品市场表现

• 黄金：现货黄金震荡微涨0.04%至4494美元/盎司，但受美元走强和土耳其抛售影响，一度下探至4000美元/盎司。
• 原油：布油上涨3.5%至120.3美元/桶，能源价格飙升支撑油价。
• 大宗商品：现货商品指数收涨，但受加息预期和美元强势压制。

热点跟踪

• 美伊战争升级：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行受阻，对全球供应链造成扰动。
• 特朗普与伊朗谈判停滞：美国提出15项结束冲突方案，但伊朗态度冷淡，市场对短期停火缺乏信心。
• 战争可能延续：特朗普政府面临中期选举压力，若谈判无果，可能采取地面行动，进一步升级冲突。

下周重要事件提示

风险提示

• 美联储政策转向：若美联储出现超预期鹰派表态，市场交易逻辑可能发生变化。
• 流动性紧张：高利率和高通胀环境可能引发流动性压力，影响市场稳定性。
• 经济衰退风险：能源价格持续上涨和股市走弱可能加剧经济下行压力，需密切关注后续经济数据和政策动向。

分析师：元涛、徐颖
机构：上海东证期货有限公司
联系方式：

• 元涛：Tel: 8621-63325888-3908，Email: tao.yuan@orientfutures.com
• 徐颖：Tel: 8621-63325888-1610，Email: ying.xu@orientfutures.com