> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊战争烈度升温，美元维持强势总结 ## 核心内容 本周全球市场在美伊战争升级的背景下，呈现出高波动、风险偏好下降的特点。美元指数震荡上行，非美货币普遍贬值，美债收益率攀升，全球通胀压力加剧，股市整体承压，商品市场则呈现分化走势。 ## 主要观点 - **市场风险偏好下降**：由于中东局势紧张，投资者情绪恶化，股市涨跌互现，风险资产表现疲软。 - **美元指数走强**：美元指数上涨0.51%至100.2，非美货币多数贬值，反映市场对避险资产的偏好。 - **通胀压力上升**：美国进口物价指数环比增长1.3%，同比升至3.5%，3月能源价格暴涨进一步推升通胀，对全球通胀形成压力。 - **美联储政策分化**：部分美联储官员表现出鸽派倾向，认为需进一步降息以应对就业市场疲软，但整体仍维持鹰派立场，强调通胀上行压力。 - **欧央行应对通胀压力**：面对能源价格上涨带来的通胀冲击，欧央行行长拉加德表示可能采取紧缩政策，随时准备在任何会议上行动。 - **原油价格强势**：布油上涨3.5%至120.3美元/桶，霍尔木兹海峡通行受阻，能源价格波动对全球经济造成影响。 - **黄金波动剧烈**：金价剧烈震荡，受美元走强和地缘政治风险影响，一度下探至4000美元/盎司，但中长期牛市格局未变。 - **战争预期上升**：美伊谈判陷入僵局，市场对战争持续时间的预期上升，对短期停火信心不足，美股出现战争以来最大跌幅。 ## 关键信息 ### 股票市场表现 - **发达国家股市**：标普500指数下跌2.12%，欧元区股市略有反弹。 - **新兴市场股市**：上涨指数下跌1.09%，恒生指数下跌1.29%。 - **市场情绪恶化**：风险偏好下降，股市波动加剧，VIX指数回升至31。 ### 债券市场表现 - **美债收益率**：10年期美债收益率升至4.43%，市场开始定价美联储可能加息。 - **全球债市**：多数国家债券收益率上行，表明市场对通胀和利率上行的担忧。 - **中美利差**：中国10年期国债收益率降至1.82%，中美利差倒挂升至260bp。 - **收益率曲线**：长端利率上行幅度小于短端，显示市场对经济衰退风险的担忧。 ### 外汇市场表现 - **美元指数**：上涨0.51%至100.2，非美货币多数贬值。 - **主要货币波动**：离岸人民币跌0.19%，欧元、英镑、日元、瑞郎等非美货币跌幅均超过1%。 ### 商品市场表现 - **黄金**：现货黄金震荡微涨0.04%至4494美元/盎司，但受美元走强和土耳其抛售影响，一度下探至4000美元/盎司。 - **原油**：布油上涨3.5%至120.3美元/桶，能源价格飙升支撑油价。 - **大宗商品**：现货商品指数收涨，但受加息预期和美元强势压制。 ## 热点跟踪 - **美伊战争升级**：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行受阻，对全球供应链造成扰动。 - **特朗普与伊朗谈判停滞**：美国提出15项结束冲突方案，但伊朗态度冷淡，市场对短期停火缺乏信心。 - **战争可能延续**：特朗普政府面临中期选举压力，若谈判无果，可能采取地面行动，进一步升级冲突。 ## 下周重要事件提示 | 日期 | 重要数据与事件 | |--------|------------------------------------------| | 周一 | 德国3月CPI | | 周二 | 中国3月制造业PMI、欧元区3月CPI、美国2月JOLTs职位空缺 | | 周三 | 美国3月ADP就业人数、2月零售销售、3月ISM制造业PMI | | 周四 | 美国首申 | | 周五 | 美国3月非农就业报告 | ## 风险提示 - **美联储政策转向**：若美联储出现超预期鹰派表态，市场交易逻辑可能发生变化。 - **流动性紧张**：高利率和高通胀环境可能引发流动性压力，影响市场稳定性。 - **经济衰退风险**：能源价格持续上涨和股市走弱可能加剧经济下行压力，需密切关注后续经济数据和政策动向。 --- **分析师**：元涛、徐颖 **机构**：上海东证期货有限公司 **联系方式**： - 元涛：Tel: 8621-63325888-3908，Email: tao.yuan@orientfutures.com - 徐颖：Tel: 8621-63325888-1610，Email: ying.xu@orientfutures.com