> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 信捷电气2026年半年报总结 ## 核心内容概述 信捷电气在2026年半年报中披露了其上半年的业绩表现及业务发展情况。2026H1实现营收11.0亿元，同比增长25.6%；归母净利润1.6亿元，同比增长22.0%。尽管毛利率同比下降2.0个百分点至36.3%，但公司整体经营表现稳健，尤其在机器人业务方面实现显著增长，显示出第二增长曲线的潜力。 ## 主要观点与关键信息 ### 业绩简评 - **营收**：2026H1营收达11.0亿元，同比增长25.6%；其中Q2营收6.4亿元，同比增长30.4%。 - **净利润**：2026H1归母净利润1.6亿元，同比增长22.0%；Q2归母净利润1.0亿元，同比增长24.1%。 - **毛利率**：2026H1毛利率为36.3%，同比下降2.0个百分点；Q2毛利率为35.2%，同比下降3.2个百分点。 - **费用控制**：销售/管理/研发费用率分别为9.6%/4.4%/9.9%，费用管控良好。 ### 经营分析 - **工控行业复苏**：受益于高端制造业复苏、设备更新周期启动及国产替代深化，行业景气度持续上行。 - **PLC业务**：2026H1收入3.7亿元，同比增长16.6%。小型PLC龙头地位稳固，中大型PLC拓展顺利。 - **驱动系统业务**：新一代高性能伺服驱动系统DS6、DL6推广上市，收入5.6亿元，同比增长30.3%。聚焦大客户战略，加快开拓半导体、锂电等新兴行业。 - **机器人业务**：智能装置（机器人）业务收入高增，2026H1实现0.6亿元，同比增长114.7%。公司已自主攻克关键零部件，如空心杯电机、无框力矩电机、高性能编码器等，并实现规模化批量供货。 - **产品布局**：公司产品布局领先，有望率先受益行业量产红利，第二增长曲线逻辑逐步兑现。 ### 盈利能力与财务状况 - **盈利能力波动**：毛利率有所下降，主要受产品结构变化及部分原材料涨价影响。 - **存货增长**：期末存货达10.2亿元，同比增长57%，为应对下游需求积极备货。 ### 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.1/3.8/4.8亿元，同比增长22/23/25%。 - **估值**：现价对应PE为23/19/15倍，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - 制造业不景气 - 行业竞争加剧 - 新技术研发不及预期 ## 财务预测摘要 ### 损益表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-----|-----|-----|------|------|------| | 营业收入 | 1,505 | 1,708 | 2,014 | 2,501 | 3,063 | 3,719 | | 归母净利润 | 199 | 229 | 254 | 310 | 381 | 477 | | 净利率 | 13.2% | 13.4% | 12.6% | 12.4% | 12.4% | 12.8% | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-----|-----|-----|------|------|------| | 经营活动现金净流 | 198 | 128 | 93 | 389 | 360 | 362 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-----|-----|-----|------|------|------| | 流动资产 | 2,093 | 2,414 | 2,858 | 3,231 | 3,710 | 4,367 | | 非流动资产 | 787 | 802 | 873 | 927 | 980 | 1,028 | | 资产总计 | 2,880 | 3,216 | 3,731 | 4,158 | 4,690 | 5,395 | | 负债股东权益合计 | 2,880 | 3,216 | 3,731 | 4,158 | 4,690 | 5,395 | ## 投资评级分析 ### 市场评级分布 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 买入 | 0 | 0 | 2 | 3 | 15 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ### 评级评分说明 - 买入：1分 - 增持：2分 - 中性：3分 - 减持：4分 - 最终评分：1.00，对应“买入”评级。 ## 附注 - **分析师**：姚遥（执业 S1130512080001） - **联系人**：范晓鹏 - **市价**：45.40元 - **报告来源**：公司年报、国金证券研究所 ```