> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月宏观经济总结 ## 核心内容概览 2026年5月，中国宏观经济数据显示，外部需求持续优于内部需求，但内需仍面临一定压力。出口保持强劲增长，固定资产投资增速放缓，社零总额连续第三个月环比负增长，房地产市场延续下行趋势，服务业则小幅回暖。 --- ## 主要观点 ### 1. **固定资产投资** - **总体表现**：1-5月全国固定资产投资同比下降4.1%，低于市场预期（-1.7%），4月同比下降1.6%。 - **分类分析**： - **基础设施投资**：1-5月同比增长0.6%，4月同比增长4.3%，显示基建投资持续发力。 - **制造业投资**：1-5月同比下降0.4%，4月同比增长1.2%，制造业投资仍处于负增长区间。 - **房地产开发投资**：1-5月同比下降16.2%，4月同比下降13.7%，降幅持续扩大。 - **民间投资**：1-5月同比下降7.1%，显示民间资本信心不足。 - **高技术产业投资**：1-5月同比增长4.5%，4月同比增长6.1%，高技术产业保持增长态势。 ### 2. **房地产市场** - **新房销售**：1-5月新建商品房销售面积同比下降10.8%，销售额下降13.5%。5月新房销售均价环比上涨。 - **二手房市场**： - **一线城市**：5月二手住宅销售价格环比上涨0.4%，连续第三个月上涨。 - **二三线城市**：二手房价仍处于筑底阶段，5月环比下降0.2%和0.4%。 - **资金状况**：房地产开发企业到位资金同比下降20.7%，自筹资金和国内贷款来源持续下滑，资金紧张问题依然存在。 ### 3. **工业生产** - **规模以上工业增加值**：5月同比增长4.5%，略高于市场预期（4.4%），4月同比增长4.1%。 - **分行业表现**： - **采矿业**：5月增长2.3%，4月增长3.8%。 - **制造业**：5月增长4.4%，4月增长4.0%。 - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**：5月增长7.6%，4月增长5.3%。 - **高技术制造业**：5月增长15.1%，4月增长12.8%，继续保持较快增长。 ### 4. **出口表现** - **出口总额**：5月以美元计价同比增长19.4%，高于市场预期（12.4%），4月增长14.1%。 - **主要出口品类**： - **机电产品**：5月增长27.4%，4月增长20.4%。 - **高新技术产品**：5月增长50.9%，4月增长39.3%，持续高增长。 - **集成电路**：5月增长110.9%，4月增长99.6%，表现尤为亮眼。 - **汽车**：5月增长39.3%，4月增长44.2%，出口增长显著。 - **出口地区**： - **东盟**：5月增长24.3%，4月增长15.2%。 - **欧盟**：5月增长7.6%，4月增长13.4%。 - **美国**：5月增长35.4%，4月增长11.3%，与去年同期基数变化有关。 ### 5. **消费市场** - **社会消费品零售总额**：5月同比下降0.6%，低于市场预期（0.1%），4月增长0.2%。 - **分类表现**： - **商品零售**：5月同比下降0.7%，4月同比下降0.1%。 - **餐饮收入**：5月增长0.6%，4月增长2.2%，表现相对稳定。 - **增长较快的品类**：饮料类、烟酒类、中西药品类、服装鞋帽针纺织品类、化妆品类，多为基本生活类商品。 - **降幅较大的品类**：汽车类、家用电器类、家具类、建筑及装潢材料类等，与去年同期基数较高有关。 ### 6. **服务业** - **服务业生产指数**：5月同比增长4.4%，4月增长4.3%，3月增长5.0%，1-2月增长5.2%。 - **重点行业表现**： - **信息传输、软件和信息技术服务业**：增长11.3%。 - **租赁和商务服务业**：增长10.9%。 - **金融业**：增长7.0%。 - **交通运输、仓储和邮政业**：增长4.8%。 - **1-5月服务业生产指数**：同比增长4.8%，显示服务业总体保持增长。 ### 7. **就业与通胀** - **全国城镇调查失业率**：5月为5.1%，较4月下降0.1个百分点，但高于去年同期0.1个百分点。 - **外来户籍人口失业率**：5月为4.9%，与4月持平。 - **外来农业户籍人口失业率**：5月为4.9%，与4月持平。 - **通胀预期**：国际油价下跌，推动通胀预期走缓，有利全球经济增长回稳。 --- ## 关键信息汇总 | 指标 | 2026年5月 | 2026年4月 | 2025年全年 | |------|----------|----------|------------| | 全国固定资产投资（不含农户）同比 | -4.1% | -1.6% | -3.8% | | 制造业投资同比 | -0.4% | +1.2% | +0.6% | | 房地产开发投资同比 | -16.2% | -13.7% | -17.2% | | 新建商品房销售面积同比 | -10.8% | -10.2% | -8.7% | | 新建商品房销售额同比 | -13.5% | -14.6% | -12.6% | | 社会消费品零售总额同比 | -0.6% | +0.2% | +3.7% | | 工业增加值同比 | +4.5% | +4.1% | +5.9% | | 中国出口同比（美元计价） | +19.4% | +14.1% | +5.5% | | 中国进口同比（美元计价） | +27.4% | +25.3% | 平均持平 | | 贸易顺差（亿美元） | 1054.3 | 848.2 | - | | 高新技术产品出口同比 | +50.9% | +39.3% | +7.5% | | 6个月期买断式逆回购操作 | 等额续作 | 缩量操作 | - | | 国家发改委政策方向 | 强调宏观政策集成效应，储备政策工具，巩固经济稳中向好的基础 | - | - | --- ## 政策动态 - **国家发改委**：6月10日召开经济形势专家座谈会，强调用好宏观政策，储备针对性政策工具，巩固经济稳中向好的基础。 - **央行操作**：6月份6个月期买断式逆回购从缩量转为等额续作，显示政策转向更加灵活。 - **外部因素**：美伊和平协议推动国际油价下跌，有利于全球经济增长回稳。 --- ## 总结 2026年5月，中国宏观经济呈现“外强内弱”的格局，出口保持强劲增长，但固定资产投资和消费市场表现疲软。房地产市场延续下行趋势，高技术产业投资和制造业部分领域表现较好。政策层面强调宏观政策的集成效应和灵活性，以应对当前经济形势。整体来看，国内经济仍面临一定的下行压力，但外部需求的改善和高技术产业的支撑为经济提供了一定支撑。