20260430-西南证券-四方新材-605122.SH-同比扭亏为盈_走出去_未来可期_5页_1mb

公司财务与战略总结

核心内容

公司于2025年及2026年一季度发布了其年报与季报，数据显示公司在2025年遭遇了较大的业绩压力，但2026年一季度实现扭亏为盈，显示出较强的复苏迹象。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司营业总收入为10.34亿元，同比下降26.76%；归母净利润为-3.11亿元，同比大幅下降89.60%。然而，2026年第一季度，公司营业总收入为1.88亿元，同比下降24.22%，但归母净利润为0.07亿元，实现同比扭亏为盈。
• 盈利改善：尽管营收下降，但公司毛利率同比提升1.73个百分点至5.09%，综合费用率同比下降0.29个百分点，销售净利率同比增加2.41个百分点，盈利能力逐步修复。
• 市场需求：2025年重庆市房地产施工面积同比下降12.9%，降幅收窄3.6个百分点。商品混凝土价格持续走低，平均销售单价下降12.8%，销量同比下降17.3%，导致公司业绩承压。
• 战略转型：公司深耕重庆混凝土行业多年，拥有四大生产基地及砂浆生产线，具备区域竞争优势。公司积极拓展市外及海外市场，同时探索第二产业培育，以打破增长瓶颈，实现“双主业”协同发展。
• 未来展望：预计2026-2028年EPS分别为0.70元、0.78元、1.19元，对应PE分别为20倍、18倍、12倍，显示出公司未来盈利预期有所提升。

关键信息

财务预测

财务指标分析

风险提示

• 宏观经济波动风险：公司业绩可能受到整体经济环境的影响。
• 行业持续下行风险：若混凝土行业需求继续疲软，公司可能面临业绩压力。

战略布局

• 区域优势：公司具备覆盖重庆主城及周边城市的生产能力，四大生产基地与砂浆生产线为公司提供稳固的区域竞争优势。
• 外部拓展：重庆壁山机场将于2026年开工，预计公司将从中受益。同时，公司积极拓展市外及海外市场，为未来增长提供空间。
• 第二产业培育：公司正在探索转型升级路径，布局新赛道，培育第二增长曲线，推动“双主业”协同发展。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上
  • 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下

总结

公司2025年面临较大的业绩压力，但2026年一季度实现扭亏为盈，盈利能力有所改善。尽管市场需求疲软，公司通过成本优化与费用控制，逐步恢复盈利。公司积极布局第二产业，拓展市外及海外市场，为未来增长奠定基础。财务预测显示公司未来三年盈利能力有望持续提升，EPS增长显著，PE逐步下降。公司具备较强的区域竞争优势，且随着重庆壁山机场建设，有望迎来新的业务增长点。然而，公司仍需关注宏观经济波动与行业下行风险。