> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司财务与战略总结 ## 核心内容 公司于2025年及2026年一季度发布了其年报与季报，数据显示公司在2025年遭遇了较大的业绩压力，但2026年一季度实现扭亏为盈，显示出较强的复苏迹象。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2025年公司营业总收入为10.34亿元，同比下降26.76%；归母净利润为-3.11亿元，同比大幅下降89.60%。然而，2026年第一季度，公司营业总收入为1.88亿元，同比下降24.22%，但归母净利润为0.07亿元，实现同比扭亏为盈。 - **盈利改善**：尽管营收下降，但公司毛利率同比提升1.73个百分点至5.09%，综合费用率同比下降0.29个百分点，销售净利率同比增加2.41个百分点，盈利能力逐步修复。 - **市场需求**：2025年重庆市房地产施工面积同比下降12.9%，降幅收窄3.6个百分点。商品混凝土价格持续走低，平均销售单价下降12.8%，销量同比下降17.3%，导致公司业绩承压。 - **战略转型**：公司深耕重庆混凝土行业多年，拥有四大生产基地及砂浆生产线，具备区域竞争优势。公司积极拓展市外及海外市场，同时探索第二产业培育，以打破增长瓶颈，实现“双主业”协同发展。 - **未来展望**：预计2026-2028年EPS分别为0.70元、0.78元、1.19元，对应PE分别为20倍、18倍、12倍，显示出公司未来盈利预期有所提升。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 10.34 | 17.16 | 23.09 | 28.86 | | 增长率 | -26.76% | 65.92% | 34.56% | 24.99% | | 归母净利润（亿元） | -3.11 | 1.21 | 1.35 | 2.06 | | 增长率 | -89.60% | 138.95% | 11.19% | 52.68% | | 每股收益EPS（元） | -1.81 | 0.70 | 0.78 | 1.19 | | PE | -8 | 20 | 18 | 12 | | PB | 1.37 | 1.25 | 1.18 | 1.08 | ### 财务指标分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 4.11% | 12.16% | 13.16% | 14.87% | | 三费率 | 12.22% | 9.19% | 7.81% | 7.52% | | 净利率 | -30.09% | 7.06% | 5.84% | 7.13% | | ROE | -17.97% | 6.38% | 6.67% | 9.30% | | ROA | -9.87% | 3.18% | 3.05% | 4.10% | | ROIC | -14.09% | 8.90% | 11.73% | 20.05% | | 资产负债率 | 45.07% | 50.20% | 54.32% | 55.92% | | 流动比率 | 1.79 | 1.66 | 1.58 | 1.57 | | 速动比率 | 1.77 | 1.65 | 1.56 | 1.55 | ### 风险提示 - **宏观经济波动风险**：公司业绩可能受到整体经济环境的影响。 - **行业持续下行风险**：若混凝土行业需求继续疲软，公司可能面临业绩压力。 ## 战略布局 - **区域优势**：公司具备覆盖重庆主城及周边城市的生产能力，四大生产基地与砂浆生产线为公司提供稳固的区域竞争优势。 - **外部拓展**：重庆壁山机场将于2026年开工，预计公司将从中受益。同时，公司积极拓展市外及海外市场，为未来增长提供空间。 - **第二产业培育**：公司正在探索转型升级路径，布局新赛道，培育第二增长曲线，推动“双主业”协同发展。 ## 投资评级说明 - **公司评级**： - 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上 - 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间 - 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间 - 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间 - 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下 - **行业评级**： - 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上 - 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间 - 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下 ## 总结 公司2025年面临较大的业绩压力，但2026年一季度实现扭亏为盈，盈利能力有所改善。尽管市场需求疲软，公司通过成本优化与费用控制，逐步恢复盈利。公司积极布局第二产业，拓展市外及海外市场，为未来增长奠定基础。财务预测显示公司未来三年盈利能力有望持续提升，EPS增长显著，PE逐步下降。公司具备较强的区域竞争优势，且随着重庆壁山机场建设，有望迎来新的业务增长点。然而，公司仍需关注宏观经济波动与行业下行风险。