> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周报 # 一、各品种主力合约行情回顾 本周（2026年1月5日-1月9日）2年期国债期货主力合约呈现震荡下行走势。周开盘价102.452元，最高价102.462元，最低价102.318元，周收盘价102.336元。截至1月9日，持仓量为69,093手，较上周变化不大。周度行情下跌，反映市场对短期利率预期有所上行。 5年期国债期货主力合约本周同样呈现弱势调整态势。周开盘价105.795元，最高价105.795元，最低价105.46元，周收盘价105.57元。周持仓减少4723手。周度行情下跌，中期利率预期同样面临上行压力。 10年期国债期货主力合约本周出现较长下影线。周开盘价107.92元，最高价107.94元，最低价107.53元，周收盘价107.765元。持仓量呈现小幅变化，周五持仓为233,587手，显示市场对长期利率走势继续维持。 30年期国债期货主力合约本周表现同样较弱，周内继续下跌。周开盘价111.65元，最高价111.7元，最低价110.4元，周收盘价110.87元。持仓量较上一交易周增加6,150手。结算价下跌，预期长期利率上行。 # 二、各品种当周主要影响因素 2年期国债期货本周主要受央行公开市场操作影响。本周央行开展逆回购操作规模分别为135亿、162亿、286亿、99亿和340亿元，操作利率维持 $1.4\%$ 不变。尽管操作利率稳定，但全周实现资金净回笼，市场短期流动性边际收紧，对2年期国债期货形成压力。 5年期国债期货受宏观经济预期影响较大。预测1月制造业PMI继续维持扩张区间。同时，国家统计局公布了最新CPI和PPI数据，对中期国债形成一定支撑，但整体市场情绪偏向谨慎。 10年期国债期货受国内外货币政策分化影响显著。国内方面，货币政策保持稳健；国际方面，英国央行宣布降息25个基点，日本央行则释放继续加息信号，全球主要经济体货币政策分化加大，10年期国债期货呈现震荡走势。 30年期国债期货受美国国债市场波动和国内超长期国债发行计划影响最大。美国特朗普政府指示购买2000亿美元抵押贷款债券，引发全球债券市场波动。同时，中国财政部宣布1月14日启动超长期国债发行，增加了市场供给预期，对30年期国债期货形成较大下行压力。 # 三、短期展望 国债期货市场或将继续面临多空因素交织的局面，预计维持震荡格局，投资者需重点关注以下因素： 首先，货币政策动向仍是影响短期走势的关键。本周央行通过逆回购操作净回笼资金，显示当前货币政策维持中性偏紧基调。市场需密切关注1月MLF操作情况及央行表态，判断未来流动性走向。7天逆回购利率连续多日维持在 $1.4\%$ ，反映短期政策利率保持稳定，但资金面波动可能加剧短期国债期货价格波动。 其次，宏观经济数据发布将影响市场预期。若制造业PMI数据高于预期，可能强化经济复苏预期，对国债期货形成压力；反之，则可能提振国债期货价格。同时，CPI和PPI翘尾因素显示通胀压力温和，为货币政策保持灵活性提供空间，对国债期货形成一定支撑。 第三，国际市场波动风险值得警惕。美国特朗普政府推出2000亿美元抵押贷款债券购买计划，可能影响全球债券市场情绪。同时， 美联储政策走向仍存不确定性，当前市场预期1月维持利率不变的概率为 $86.2\%$ ，但美国财长认为利率仍"明显高于中性水平"，市场对降息预期有所升温。国际利率环境变化将通过利差渠道影响国内国债市场。 第四，债券供给压力需要关注。财政部宣布1月14日启动超长期国债发行，可能对市场流动性造成一定压力，尤其是对30年期国债期货形成直接影响。同时，信用债市场分化明显，信用风险事件可能通过传导效应影响国债市场情绪。 最后，全球主要经济体货币政策分化加剧带来的不确定性。英国央行已宣布降息，日本央行则释放继续加息信号，全球货币政策周期错位可能加剧国际资本流动和汇率波动，间接影响国内国债市场。 总体而言，当前国债期货市场面临的多空因素较为均衡，短期内可能维持震荡走势。投资者应密切关注政策动向和经济数据，防范市场波动风险。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！