> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长沙银行 (601577.SH) 2025年报及2026年一季报总结 ## 核心内容概览 长沙银行在2025年及2026年第一季度展现出稳健的盈利能力和稳定的资产质量，尽管面临宏观经济增速放缓及监管政策收紧等挑战，但其经营表现仍优于行业平均水平。分析师刘呈祥维持“买入”投资评级，并对2026-2028年盈利前景持乐观态度。 ## 主要观点 - **盈利能力保持韧性**：2026Q1长沙银行实现营收71.93亿元（YoY +5.64%）、归母净利润22.99亿元（YoY +5.77%），盈利能力稳健。其中，利息净收入增速环比上升，且高于2025年同期。 - **盈利预测调整**：考虑到实体需求尚未完全复苏，分析师下调2026-2027年盈利预测，但上调2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为85.32亿元、90.15亿元和95.57亿元，YoY增长分别为5.23%、5.66%和6.02%。 - **资产质量稳健**：2026Q1末不良贷款率维持在1.15%，环比持平，同比下降3BP；关注率下降至2.90%，拨备覆盖率保持在281%左右，资本充足率良好，核心一级资本充足率为10.18%，一级资本充足率为11.45%，总资本充足率为14.01%。 - **高分红属性**：长沙银行2025年现金分红比率为22.28%，连续三年维持在20%以上，显示出较强的分红能力。 - **存贷增速低于季节性**：2026Q1末总资产为1.32万亿元（YoY +8.58%），贷款总额同比增长10.03%，但新增贷款同比下降18%，显示信贷投放略低于季节性。存款总额同比增长8.11%，增速环比下降。 - **PPOP增长**：2026Q1单季PPOP为53.83亿元，同比增长6.10%，增速略有提升。 - **估值指标持续走低**：2026-2028年PB分别为0.45倍、0.40倍和0.36倍，显示市场对银行股的估值持续压缩，但分析师仍维持“买入”评级。 ## 关键财务数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 25,936 | 25,471 | 27,570 | 29,618 | 32,321 | | 归母净利润（百万元） | 7,827 | 8,108 | 8,532 | 9,015 | 9,557 | | PPOP（亿元） | 4.54 | 4.50 | 4.92 | 5.22 | 5.70 | | PB（倍） | 0.51 | 0.50 | 0.45 | 0.40 | 0.36 | ## 风险提示 - **宏观经济增速下行**：可能对银行的信贷需求及资产质量产生负面影响。 - **监管政策收紧**：可能限制银行的业务拓展及盈利空间。 - **转型不及预期**：若银行未能有效推进数字化转型及业务结构调整，可能影响长期盈利能力。 ## 附图说明 - **附图1**：2025年营收增速边际下降 - **附图2**：2025年归母净利润增速边际下降 - **附图3**：2026Q1单季营收增速边际上升 - **附图4**：2026Q1单季归母净利润增速边际提升 - **附图5**：2026Q1末总资产增速边际下降 - **附图6**：2026Q1单季新增资产同比下降 - **附图7**：2026Q1单季PPOP增速环比上升 - **附图8**：2026Q1末不良率环比持平，拨备覆盖率基本持平 ## 分析师承诺与投资评级说明 - **分析师承诺**：本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地出具，分析基于各种假设，估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。 - **投资评级说明**： - **买入**：预计相对强于市场表现20%以上 - **增持**：预计相对强于市场表现5%~20% - **中性**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 - **减持**：预计相对弱于市场表现5%以下 ## 估值方法的局限性说明 本报告所采用的估值方法及模型均基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 法律声明 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得用于其他用途。本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。