> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国消费新常态与食品饮料板块投资策略总结 ## 核心内容 当前，中国消费行业正进入“总量承压、结构分化、渠道重塑”的新常态。在宏观经济环境变化、居民收入预期偏弱、房地产市场调整以及人工智能等新技术冲击的背景下，整体消费信心不足，食品饮料板块面临较大挑战。然而，这一阶段也为具备优质供给、强品牌力和结构性成长潜力的企业提供了机会。 ## 主要观点 1. **消费分层**：消费市场正在经历从同质化向分层化转变，不同收入群体对消费的需求呈现明显差异，高端与大众市场各自发展。 2. **渠道重塑**：随着线上与线下渠道融合加深，消费者购物行为更加多元化，企业需通过渠道优化提升竞争力。 3. **优质供给**：在需求较弱、竞争加剧的环境下，优质供给成为行业突围的关键，企业需强化产品创新和品牌建设。 4. **投资重点转移**：从行业整体增长转向企业自身的确定性与结构性成长，强调企业的护城河、成本控制、创新能力和全球布局。 5. **选股思路**： - 选择拥有强品牌力和定价权的公司； - 寻找品类渗透率仍有较大提升空间的新兴赛道； - 关注规模优势和“护城河”突出的行业龙头； - 布局通过全球化经营获取海外新增量的企业； - 重视能够持续创新、改善消费体验并为消费者创造更多购买理由的公司。 ## 关键信息 ### 研究背景 - 2026年，消费行业整体信心不足，市场面临较大宏观环境压力。 - 房地产市场深度调整，居民收入与财富预期偏弱。 - 科技行情突出，关于“硅基”和“碳基”消费的讨论频繁。 - 食饮板块估值处于2015年以来的历史相对低位。 ### 研究方法论 - 参考美股市场经验，结合中美消费行业对比，探索当前消费行业选股方向。 - 强调从产业视角出发，挖掘具备结构性成长潜力的个股。 ### 近一年核心输出 - **20260726**：以美股为鉴，新常态下消费如何选股？ - **20260413**：被低估的全球猪肉产业链龙头—万洲国际（00288） - **20260106**：以消费者为中心，深化营销市场化转型—贵州茅台（600519） - **20260429**：内需增速修复，成本红利兑现—安琪酵母（600298） - **20260331**：2026年糖酒会总结—食品饮料 - **20260525**：消费板块或经历至暗时刻—食品饮料 - **20260609**：茅台加速完成回购，关注板块防御性—食品饮料 - **20260721**：目前位置可以乐观一些，继续看好消费板块—食品饮料 ### 关键交流 - 2026年2月至今，持续进行行业观点更新电话会议，累计16场。 - 重点讨论了白酒、茅台批价、五粮液动销反馈、糖酒会行业趋势等内容。 ### 团队构成 - 天风食饮团队由资深分析师与新生代研究员组成，涵盖多个研究方向： - **刘洁铭**：天风研究食品饮料联席首席研究员，14年行业经验，擅长趋势分析与个股挖掘。 - **孙冉**：研究方向为白酒、软饮料。 - **齐晓石**：研究方向为餐供（调味品、速冻）、啤酒。 - **谢文旭**：研究方向为乳制品、啤酒。 - **黄诗汶**：研究方向为休闲食品、零售、保健品。 - **郝天宇**：研究方向为白酒、黄酒、预调酒、肉制品。 - **尚雨杭**：研究方向为调味品。 ## 总结 当前中国消费行业正处于转型期，总量承压与结构分化并存，渠道也在不断重塑。在这样的背景下，食品饮料板块的投资需更加注重企业的内在价值与成长潜力，而非单纯依赖行业整体增长。通过选择具备强品牌力、创新能力和全球化布局的企业，有望在消费新常态中实现穿越周期的成长。