20260224-华龙期货-生猪周报_供强需弱格局延续_期价震荡寻方向_14页_1mb

生猪期货及市场分析总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了节前一周生猪期货及现货市场的走势，结合供需基本面、成本利润情况等，对节后市场走势进行了展望，并提出了相应的操作策略。

行情复盘

• 生猪期货：

  • LH2605主力合约收盘价为11500元/吨，跌幅0.22%。
  • 成交量为38318手，持仓量为136660手，日减仓4468手。
  • 期货价格整体震荡偏弱，市场情绪偏空。

• 现货价格：

  • 全国生猪出栏均价为11.58元/公斤，较周初下跌0.47元/公斤，跌幅3.9%。
  • 7kg仔猪周均价为357.14元/头，环比下跌0.48元/头。
  • 50kg二元后备母猪均价为1429元/头，市场交投清淡。
  • 淘汰母猪均价为8.85元/公斤，环比下跌0.38元/公斤，跌幅4.12%。

价差情况

• 期现价差：

  • 截至2月13日，生猪期现基差为930元/吨，较前期有所缩窄。
  • 节前集中出栏余效明显，带动期现价差收窄。

• 标肥价差：

  • 截至2月13日，全国标肥价差为-1.11元/公斤，环比缩小0.02元/公斤。
  • 腌腊高峰持续消化大猪，标肥价差处于高位。

基本面分析

供给端

• 能繁母猪存栏：

  • 规模样本场能繁母猪存栏量为502.11万头，环比微增0.02%，同比减少0.41%。
  • 中小散样本场能繁母猪存栏量为16.706万头，环比下降0.36%，同比减少1.82%。

• 生猪存栏结构：

  • 1月生猪存栏结构中，7-49公斤小猪占比32.86%，50-89公斤占比28.99%，90-140公斤占比36.62%，140公斤以上大猪占比1.53%。
  • 90-140公斤体重段存栏环比下降0.34%，而140公斤以上大猪存栏环比上升1.43%。
  • 规模场因完成年底出栏计划主动降重出栏，导致存栏下降；而节前备货及低温天气带动终端消费，大猪需求上升。

• 生猪出栏情况：

  • 规模样本场1月出栏量为1139.79万头，环比减少3.27%，同比增加10.7%。
  • 中小散样本场出栏量为54.41万头，环比减少0.71%，同比增加11.02%。
  • 截至2月10日，样本企业整体出栏完成率为54.27%，进度偏快，主要因春节临近，养殖端出栏前置。

需求端

• 屠宰企业开工率：

  • 节前一周屠宰企业开工率为45.97%，环比增加7.48%。
  • 节前备货需求支撑开工率上升。

• 冻品库容率及鲜销率：

  • 鲜销率为88.55%，环比上升0.37%。
  • 库容率为17%，环比持平。
  • 节日效应提振消费，带动走货加快。

成本利润情况

• 自繁自养利润：
  • 截至2月13日，自繁自养模式头均亏损62.32元，外购仔猪模式头均盈利22.3元。
  • 养殖利润承压运行，处于盈亏平衡线附近。

后市展望

• 短期：
  节后市场将进入传统消费淡季，叠加屠宰企业复工复产及家庭库存消化，市场仍延续供强需弱格局，猪价面临阶段性下行压力。

• 中期：
  关注节后出栏节奏、仔猪补栏情绪及能繁母猪去化进度。
  随着供应压力逐步缓解，二季度后猪价存在阶段性修复预期。

操作策略

• 单边策略：
  建议暂时观望，不宜盲目操作。

• 套利策略：

  • 近月合约受节后供应宽松影响，短期仍有下行空间。
  • 远月合约受现货压力传导影响较小，支撑偏强。

• 期权策略：
  无相关建议。

关键信息

• 节前生猪价格持续下跌，周均价重心下移。
• 养殖端补栏意愿低迷，仔猪及母猪价格均出现环比下跌。
• 节前出栏前置明显，带动现货价格承压，期现价差缩窄。
• 1月生猪存栏结构有所调整，大猪存栏占比上升。
• 节后市场面临消费淡季，短期猪价或继续承压，中期存在修复预期。

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