20250220-德邦证券-煤炭开采_俄乌和谈启动_重建有望拉动铜铝钢需求_2页_436kb

2025年02月20日有色金属行业点评报告总结

事件背景：美俄第一阶段谈判于2月18日结束，双方达成四点共识，包括尽快启动乌克兰和谈进程。乌克兰战争破坏严重，基础设施、能源设施等亟需重建，估计需求高达7000亿美元。俄乌和谈若顺利，将拉动铜、铝、钢铁等金属需求。

行业影响：乌克兰东部是俄罗斯主要打击区，集中钢厂和煤矿。冲突后钢铁产能大幅下降。重建计划需数年使用钢材，提振全球用钢需求，中国钢铁出口量增长显著，出口国有望受益。同时，俄罗斯贸易限制缓解或改善中国电解铝进口，供给提升缓解下游压力。铜需求因建筑、电力等下游应用拉动，预计铜价上涨，中国铜材企业迎来出口新机遇。

投资建议：推荐铜相关股票，包括紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，关注云南铜业；推荐铝相关股票，包括云铝股份、神火股份、中国宏桥、天山铝业、南山铝业，关注中国铝业和焦作万方；钢铁方面关注中钢国际、宝钢股份、华菱钢铁。

风险提示：国内经济复苏不及预期、基建投资不足、焦炭去产能力度不达预期等。

相关研究：报告引用多份周报，分析全球金属市场动态、地缘冲突影响和金属价格走势，强调政策和事件驱动因素。