> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场总结：低点已现震荡反弹，主线缩圈优中选优 ## 核心内容 当前市场整体呈现“横盘震荡，略微走强”的态势。周初在外部利好因素推动下，权益市场高开高走，但随后逐步走弱，市场分化加剧。科技成长板块内部轮动明显，消费与周期板块承压，整体交易热度有所降温，但科技板块依然是资金的主要流向。市场风格正从“泛AI普涨”阶段向对真成长、真落地标的严格甄别转变，表明科技成长行情进入“缩圈”阶段，板块内部开始优化配置。 ## 主要观点 - **市场整体趋势**：当前市场处于调整尾声，指数有望重拾震荡反弹趋势。 - **风格分化**：市场呈现“高位科技震荡调整、低位成长补涨、价值板块阶段性护盘”的格局。 - **资金流向**：科技成长板块仍是资金的核心流向，但整体市场热度有所下降。 - **行情演变**：科技成长驱动的上涨逻辑尚未结束，但短期风格再平衡趋势明显。 - **投资策略**：建议投资者关注具备真实成长性和落地能力的科技成长标的，同时关注价值板块的阶段性机会。 ## 关键信息 ### 市场策略 - 周初市场高开高走，随后逐步走弱。 - 科技成长板块内部轮动加剧，消费与周期板块承压。 - 量能方面，市场交易热度降温，但科技板块仍为资金核心。 - 当前市场结构为“高位科技震荡、低位成长补涨、价值板块护盘”。 - 5月中旬以来的调整或将接近尾声，指数有望震荡反弹。 - 科技成长行情进入“缩圈”阶段，市场结构将从“泛AI普涨”转向对真成长、真落地标的的严格甄别。 ### 风格策略 - 短期交易情绪上行，但趋势行业数量持续收缩，市场仍为结构行情。 - 动量信号集中在制造方向，制造板块中的电子、通信、电力设备、机械设备短期趋势较强。 - 周期板块中的基础化工、有色金属短期呈现震荡趋势。 - 市场中期不确定性平稳，风险可控。 ### 行业策略 - **机械设备**：AIDC（人工智能数据中心）电力短缺边际加强，数据中心业主对电力快速部署需求上升。 - **SOFC（固体氧化物燃料电池）**：其快速部署优势明显，符合分布式发电需求，具备高发电效率。随着规模化应用临近，相关设备及零部件厂商有望受益。 - **相关标的**：潍柴动力、春晖智控、冰轮环境、壹石通。 - **相关ETF**：工程机械ETF（159542/516250/159177/515970）。 ### 主题策略 - **电子行业**：Agent 推理时代到来，PCIe Switch 需求持续增长，由 Scale In、Scale Up、存储三方面驱动。 - **PCIe Switch 应用**：不仅限于 AI 服务器，还广泛应用于 GPU Scale Up 拓扑、CXL 拓展、GPU 超节点服务器、CPU 通算超节点、CXL 存储扩展和边缘计算等场景。 - **国产替代进展**：国内企业如数渡科技（万通发展旗下）和澜起科技已推出 PCIe 5.0 交换芯片及 CXL MXC 产品，逐步打破海外厂商垄断。 - **相关标的**：盛科通信-U、万通发展。 - **相关ETF**：科创芯片ETF（588810/588920/589100/589190）。 ## 风险提示 - 全球地缘政治的不确定性。 - 产业推进不及预期。 - 技术发展不及预期。 ## 报告发布日期 2026年05月28日 ## 证券分析师 - **陈寒梅** 执业证书编号：S0860525100003 邮箱：chenhanmei@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 ## 相关报告 - 《降波已现，仍需蓄力》（2026-05-26） - 《企稳在望，关注低位低价的周期 AI 制造》（2026-05-24） - 《朝闻道 20260525》 - 《静待降波，逢低关注》（2026-05-22） ## 投资评级说明 ### 公司投资评级 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率 15%以上。 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **未评级**：不在研究覆盖范围内。 - **暂停评级**：存在利益冲突或重大不确定性。 ### 行业投资评级 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率 5%以上。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **看淡**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **未评级**：不在研究覆盖范围内。 - **暂停评级**：存在重大不确定性。 ## 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。 - 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。 - 投资者应自行判断是否符合其投资需求，自行承担风险。 - 本报告不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。 - 未经许可，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：[www.dfzq.com.cn](http://www.dfzq.com.cn)