20260320-国金证券-对话_周栎伟_以长为本_以短为用_在复杂市场中捕捉标的被错误定价的机会_6页_1mb

投资经理周栋伟访谈总结

核心内容

周栋伟是国金资管权益投资部投资副总监兼投资经理，拥有15年证券从业经验，曾任职于知名私募及券商，荣获“新财富”、“水晶球”等权威奖项。他擅长在复杂多变的市场中识别被错误定价的标的，把握市场波动与长期趋势之间的关系。

主要观点

1. 投资理念：以长为本，以短为用

• 以长为本：投资组合应以长期基本面为核心，专注于筛选业务逻辑清晰、商业模式稳健、具备长期竞争优势的优质企业。短期波动应被视为检验企业韧性的机会。
• 以短为用：在保持交易纪律的前提下，利用短期市场调整进行组合再平衡，但所有操作都必须基于长期价值判断，避免为短期收益而牺牲长期逻辑。

2. 对价格与机会关系的看法

• 警惕高估值板块：部分高景气赛道估值已处于历史高位，可能透支未来增长预期，风险较大。投资者应关注风险收益比，选择估值合理、具备中长期逻辑的领域。
• 挖掘低估资产：市场存在一批估值较低但具备国际竞争力的公司，如互联网、医药、安防、家电和快递龙头。它们可能因短期业绩或市场热点被冷落，但长期价值依然显著。

3. 后市机会展望

• 港股优质互联网企业：受流动性低迷和风险偏好下降影响，估值处于历史低位，但核心业务壁垒和现金流能力依然存在。
• 创新药及CXO产业链：具备长期需求支撑和清晰的短期景气度，市场对短期波动的过度反应可能带来布局机会。
• “反内卷”国内产业：包括部分化工和消费行业，竞争格局优化，盈利质量有望改善。
• 因战争情绪被错误定价的出口板块：全球竞争力强的企业可能因短期担忧被非理性抛售，若基本面未受损，可视为性价比高的投资标的。

关键信息

市场环境分析

• A股与港股市场当前表现分化，资源品如化工、煤炭等因事件催化表现较好，而科技与互联网板块承压。
• 3月为年报密集披露期，企业真实经营成果接受市场检验。
• 地缘冲突引发油价上涨、美联储降息不确定性，对市场产生持续影响。

投资策略

• 左侧逆向，右侧顺势：在市场尚未关注时布局优质企业，在基本面好转时加仓。
• 长期视角：重视企业护城河和定价权，注重盈利能力与增长潜力的匹配。
• 中观周期判断：理解行业与经济周期的共振，寻找同步向上的机会。

投资哲学

• 周栋伟将投资视为一项长期事业，强调在时间长河中持续进化与生存的能力。
• 投资者之间的真正差异在于：
  • 事前预防：构建具备抗波动能力的投资组合。
  • 事中态度：面对波动时保持冷静，审视基本面变化。
  • 事后控制：控制波动带来的损失，甚至利用波动优化持仓。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本文内容仅为信息交流，不构成投资建议，也不构成任何承诺或要约。
• 所有信息来源于可靠渠道，但国金资管不对其准确性或完整性作任何保证，不承担因信息不准确或不完整导致的任何损失责任。

总结

周栋伟在复杂市场中坚持“以长为本，以短为用”的投资理念，强调长期价值与短期机会的结合。他主张在市场波动中保持冷静，注重企业基本面和行业周期，挖掘被错误定价的标的。同时，他将投资视为一项长期事业，追求在波动中实现更高胜率的决策。