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豆棕油及豆粕市场年度展望总结

全球大豆供需状况

全球油料供需格局

• 2025/26年度全球油籽市场呈现“产需双增，需求增长更快，期末库存增长，库存消费比同比微增”的特点。
• 产量：6.93亿吨，同比增加881万吨（+1.3%）。
• 消费量：6.86亿吨，同比增加1538万吨（+2.3%）。
• 期末库存：1.45亿吨，同比增加338万吨（+2.4%）。
• 库存消费比：21.11%，与上一年度基本持平。

全球大豆供需格局

• 2025/26年度全球大豆市场呈现“产量微下降，需求增长、期末库存微增，库存消费比同比下降，供需格局同比小幅收紧”的特点。
• 产量：4.25亿吨，同比减少148万吨（-0.3%）。
• 需求：4.23亿吨，同比增加964万吨（+2.3%）。
• 期末库存：1.24亿吨，同比增加101万吨（+0.8%）。
• 库存消费比：29.4%，同比下降0.4个百分点。

供应端

• 主要减产国家：美国、阿根廷、欧盟、加拿大、乌克兰、印度。
• 主要增产国家：巴西、俄罗斯、巴拉圭。
• 全球单产：2.96吨/公顷，创历史新高。
• 全球面积：14377万公顷，同比减少1.9%，处于历史第二高点。

需求端

• 主要需求增长国家：中国、美国、巴西。
• 阿根廷压榨需求显著下滑。

贸易流

• 中国进口：增加3.7%。
• 巴西出口：增加10.5%，首次超过中国进口量。
• 美国出口：减少16.3%，份额被替代。

天气模型影响

• 拉尼娜年份对阿根廷大豆单产影响显著，90%概率减产。
• 巴西对拉尼娜反应不明显，产量波动与拉尼娜无显著相关。
• ENSO中性年份美豆单产下降概率较高（62.5%）。
• 厄尔尼诺年份美豆单产增加概率较高（37.5%）。

成本与补贴

• 美国大豆成本：2025年为658美元/英亩，2026年预计678美元/英亩，同比增加1.72%。
• 补贴：2026年价格损失保障目标补贴价格为1171美分/蒲式耳，农业风险保障基准价格为1076美分/蒲式耳。
• 巴西大豆成本：全国中位数为455美元/英亩，同比下跌3.8%，显著低于美国。

贸易流向变化

• 巴西出口：成为全球最大出口国，覆盖中国全部需求。
• 美国出口：大幅下降，份额被巴西替代。
• 中国进口：小幅增长，全球进口需求总体扩张。

全球植物油与蛋白粕供需状况

全球植物油供需格局

• 2025/26年度全球植物油呈现“产量增长、需求增长、产量增量小于需求增量，期末库存同比持平，供需格局同比收紧”的特点。
• 产量：2.34亿吨，同比增加449万吨（+2.0%）。
• 消费量：2.28亿吨，同比增加566万吨（+2.5%）。
• 期末库存：2990万吨，同比持平。
• 库存消费比：13.1%，同比下降2.5个百分点。

主要植物油表现

• 棕榈油：增产增消费，库存增加。
• 菜籽油：增产增消费，库存增加。
• 豆油：增产增消费，库存同比下降。
• 葵花籽油：减产减消费，库存同比下降。

全球蛋白粕供需格局

• 2025/26年度全球蛋白粕呈现“产量增长、需求增长、产量增量小于需求增量，期末库存同比微降，供需格局同比收紧”的特点。
• 产量：3.99亿吨，同比增加785万吨（+2.0%）。
• 消费量：3.95亿吨，同比增加1320万吨（+3.5%）。
• 期末库存：2337万吨，同比微降2万吨。
• 库存消费比：5.9%，同比下降3.4个百分点。

主要蛋白粕表现

• 豆粕：增产增消费，库存小幅增加。
• 菜粕：增产增消费，库存增加更显著。
• 葵花粕：减产增消费，库存下降。

马来西亚棕榈油市场

面积扩张

• 2025年马来西亚棕榈油面积首次扩张至570万公顷，同比增加1.6%。
• 老树面积：2024年底为520067公顷，占总面积9.3%。
• 重新种植计划：TSKPS2.0计划拨款14亿令吉，2026年计划重新种植总面积的4%。

种子需求

• 2021-2023年种子需求处于爆发期。
• 2024-2025年种子需求虽有所下降，但仍处于高水平。

幼苗销售

• 2025年幼苗销售数量同比增加5.7%，自用量增加9.0%，显示供应端更新迭代趋势。

化肥进口

• 2025年1-11月化肥进口金额同比增加9.9%。
• 钾肥价格：2024年及2025年第一季度同比下跌，下半年回升。

外籍劳工

• 2025年1-11月外籍劳工临时工作签证同比增加36%，有助于棕榈油生产。

天气影响

• 厄尔尼诺指数在2024年9月后基本运行在零值以下，对棕榈油产量有利。

出油率

• 2025年出油率为19.69%，为2005年以来第二低位，受树龄老化影响。

出口贸易

• 2025年马来西亚棕榈油出口量累计为1526万吨，同比下降9.7%。
• 主要出口地区：欧盟、印度、中国出口量均同比下降。

印尼棕榈油市场

面积扩张

• 2024年印尼油棕树面积创新高，达1601万公顷，同比增加3.7%。
• 苏门答腊橡胶树、可可面积下降，但总量低于油棕树面积增长。

政策影响

• 印尼总统表示2026年可能再没收400-500万公顷非法种植园。
• 政策控制：政府对棕榈油市场的影响力增强，政策控价能力提升。

产量与单产

• 2024年印尼棕榈油产量尚未创新高，主要因单产下降。